黑色星期一之后！我们到底要不要担心恒生指数？

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黑色星期一之后！我们到底要不要担心恒生指数？

作者：知识星球找齐俊杰

今天是中秋节的正日子，但是估计很多投资的小伙伴都高兴不太起来，因为的港股市场，跌出了一场风暴，整个恒生指数下跌了3.3%，海外A50指数，跌幅一度超过了4%，整个地产股成了重灾区，千亿规模的地产公司新力控股，昨天一天就跌去了90%，这个绝对可以用闪崩来形容了，其他的地产公司，好一点的跌了7-8%，正常跌幅都在10%以上，处于风暴之中的恒大跌幅13%。

地产股带着银行保险，也全面下跌，港股上昨天平安也跌了7%，招行也跌了10%，民生银行跌了6%，工行也跌了3%。几大科技公司虽然也没能幸免，但是跟银行地产比起来，跌幅算是小的，基本只有2%左右。

事后很多人都在找下跌的原因，说是因为要加大香港地产的调控了，一方面加税，另一方面增加供给，所以才引来了大家对于香港楼市的看淡，但其实这些解释都不太靠谱，因为这消息不是一天两天了，也不是突然放出来的，所以早就在市场中发酵过了。其实某一天的突然下跌，大家也不用非得探究个原因出来，很可能就是情绪驱动的，无厘头的下跌。这都很正常，比如美国股市上29年大崩盘那一次，还有87年股灾那一次一天跌去20%多，复盘这么久，最后也没找到具体的原因。很多事情，就是突然之间多方共振，就形成了这个效果。比如昨天，跟A股不开盘可能有很大的关系。

那么在黑色星期一之后，我们到底该怎么办？很多朋友已经慌了，到底该怎么平复下来。

首先，港股市场已经明显低估了，全球指数都摆在一起来测算，恒生指数市盈率只有11倍，市净率只有1.2倍，在全球主要指数中都是最低的，比A股上的沪深300 都要低。我们的A股港股的估值水平，要明显低于美国，法国，德国，甚至日本。成为全球价值洼地。

其次，从历史分位数比，也就是我们不横向比较了，而是纵向比较，恒生指数也处于历史中位数以下，只有不到40%，只比日本高一些，也是低于全市场指数。如果从市净率分位数来看，恒生指数就是全球市场最低的，只有20%。老齐稍微解释一下，啥叫分位数，也就是现在的估值，打败了历史上多少时间。比如市净率分位数20%，也就是说恒生指数，已经掉入到历史上最悲观的20%的时间之内。

第三，港股内核和成长性正在发生变化，原来的港股基本上就是银行地产的天下，再配上移动，联通，而现在的港股，互联网企业已经占据了半壁江山，这些年连续有巨头回归港股，而这些企业除了有成熟的商业模式之外，赚钱能力和增长能力也是十分出色的。否则也就不用限制他们反垄断了。之所以这几年港股不涨，恰恰也是因为此，巨头上的太多，资金被稀释了，等他缓过劲来，肯定会有更好的成长性。整体市场估值中位数，应该明显提升，而不是降低。

第四，随着金融开放，港股和A股互联互通会越来越频繁，现在国内已经有越来越多的公募和私募，都在配置港股的资产，很多公司也确实在港股上更加便宜，这个预期差是非常明确的，未来随着资金增加，那么理论上港股和A股的估值水位是要拉平的。甚至恒生指数当中因为有太多的中概科技股，所以甚至应该比沪深300估值更高才对。

第五，任何宽基指数都是会不断创新高的。跌下来根本不要担心，因为钱肯定会越来越多，利率肯定会越来越低，随着上市的公司不断增加，指数也是不断优胜劣汰的。

所以综合来看，投资恒生指数的朋友，根本无需惊慌，该定投定投，把心放肚子里就行了，未来恒生指数肯定会创新高，现在只有24000点，最高是2018年初的33000点，现在已经有了近40%的空间。也就是说，你只要一路投下去，这40%的回报几乎是确定的。那么即便他3-4年才涨回去，你的回报也差不多年化10%了，所以没啥可担心的。在估值平均水位以下的任何下跌，都是未来超额收益的机会。如果宽基指数都拿不住，那就真的不适合做投资了，宽基指数定投，几乎就是白捡钱的机会。即便是日经指数，当年遭遇了那么大的泡沫，现在也已经快涨回来了。

有人也在担心，你说会涨回来，但没说会跌多深，万一真像日经指数那样，跌80%下去，那我们也是扛不住的，其实这个不会，经济学中有句话，衰退始于繁荣，金融市场也是相对应的，暴跌始于暴涨，任何暴跌都是来自于暴涨之后，如果本身就没有暴涨，那么也暴跌不到哪去。像这次港股恒生指数，从2018年跌到现在，已经算是不小的跌幅了。所以我们反而越来越看好恒生的投资机会。但注意我说的是恒生指数的定投机会，如果之前你买早了，那就继续买点，没钱了就躺平装死，用不了多久也就能涨回来了。至于恒生科技和中概互联还得继续等等。风格指数或者行业指数，确定性肯定没有宽基那么大，所以要更加谨慎一点。

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