为什么我们很早就提出不看好医药？现在被套怎么办？

点击上方蓝字，关注我们。

知识星球找老齐  投资稳健高收益

为什么我们很早就提出不看好医药？现在被套怎么办？

作者：知识星球找齐俊杰

最近，市场流传着这么一句顺口溜，叫做家里钱多花不完，中欧医疗找葛兰，还有不少投资者调侃，在认识葛兰之前，他从没有给一个女人花过这么多的钱，可见现在市场对于医疗，已经情绪十分悲观，几只医药基金的回撤已经达到了40%，有些专业人士，虽然也能客观评价，毕竟是追踪行业的，不能全怪基金经理，但也不免吐槽，为啥你不限购，后来为啥你还自购，这就相当于鼓励投资者往火炕里跳。

熟悉老齐的人都知道，在知识星球齐俊杰的粉丝群里，去年11月，我们就旗帜鲜明的看空医药，医疗行业，当时老齐密集调研了很多机构，研究员，发现了这么几个问题。

首先，医药行业最大的利空就是集采，彻底改变了基本面，让原来的市场价格体系完全混乱，而且还是摸着石头过河，很多药企，其实也根本就无法预判，未来到底是福还是祸，只能硬着头皮往上冲。不纳入医保肯定没戏，纳入医保也不见得能活，但保留了活的希望。所以这事事关民生，未来肯定会一轮接一轮，对于医药行业的基本面形成巨大的冲击，而且通过内部信息，随着老龄化的临近，医保支出肯定会越来越多，那么对于价格的限制只会越来越严格。所以这个趋势可能并非大家想象的那样，老龄化来了，医药消费多了。恰恰相反，越是老龄化，可能医药企业越是很难赚钱。未来很多的市场化的医疗诊所，可能也会纳入价格管制。在共同富裕的大背景之下， 有些事情比市场更重要，既然能颠覆教培行业，医药行业其实对老百姓的生活更加重要。

其次，这次疫情，把大家对于医药行业的预期打的太高了，大家都觉得疫情了，医药行业要大赚特赚，但实际上，从我们调研几家企业来看，支出和收入根本不成正比，大部分都是政府采购，比如什么疫苗，核酸试剂之类的，根本就没有啥利润。道理很明白，到处都在免费打，都是政府投入，不可能让药厂大赚，所以看似需求巨大，但这些需求都是不花钱的。所以也就很难体现在他的业绩上。但是不少散户投资者，已经想当然认为药厂要大赚了，这就是市场的认知差和信息差。这个东西很可怕， 一旦当大家失望的时候，就会拼命的杀估值。

第三，基本面改变，估值和预期极高，导致了行业里的人大多数都不看好，老齐调研了几个专门做医药的基金经理，还有基金的研究团队，以及做一级市场的哥们，都对医药十分悲观，认为这样的基本面，压根撑不起这个估值。而且有的基金经理也说了实话，说他们自己都不看好了，大家都在CXO里面报团取暖，这本身就有很大的问题。大部分仓位都在自己手里，那么一旦调仓，根本没人接盘，所以必然引发大跌。

所以，在老齐的研究框架里，基本面，估值，以及市场因素全都指向了下跌，那么我们就认为这个下跌的确定性是很高的，至少超过了80%，所以才会在去年11月就旗帜鲜明的看空医药，告诉星球粉丝群里的朋友如果有机会尽量出来。一定不能再碰医药了。后来也确实证明，这个观点是正确的，从那之后医药跌了25%，今年以来就跌了20%。

但是也还是有些人不听话，不但没有出来，甚至还一路下跌一路补仓，而且这样的人不在少数，否则中欧健康医疗也不可能突破千亿规模，说白了就是在下跌当中，很多人不甘心被套，不断补仓导致的，但是这种做法十分的不明智。我们之前有过一个比喻，这就叫做空手接飞刀，不小心的话连手都能给你剁下去。那么医疗被套到底怎么办。

首先，现在肯定是不能补仓的，医药正在进行戴维斯双杀，杀逻辑的同时杀估值，这个跌幅可能会比较深了。所以别看之前跌了40%，之后的跌幅可能依旧不小，所以先不要买。

其次，能不能卖？这个也不好说，他已经是情绪驱动了，这时候再卖也很不划算了。而且肯定会造成永久性损失，如果非要卖，也要等反弹再说。

第三，我们倾向于先不动，等跌到底再说，啥时候跌到底，这个没办法预判，只能走一步说一步，等到他不反应利空了，市场波动变小了，一些龙头企业跌的缩量了，就算是到底了，但现在可能还远没到这个时候。所以要耐心等待。

第四，有人还在忽悠大家，说上次2018年，医药也跌了40%，但是一年多之后就涨回来了，所以铁子们不要怕，就是干，但老齐要提醒大家，这次可能跟2018年完全不同，1是医药估值更高，2是基本面改变，3是因为上次后面爆发了疫情。所以今时不同往日。

还是那句话， 医药虽然跌了这么多，但是现在看起来还是不便宜。而且很多雷，其实还并没有炸，未来随着疫情结束，财报披露，会越来越让大家失望。情绪驱动依旧会持续一段时间。所以有的时候就是这样，不读书不学习，提前告诉你了，你也不会相信。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，每周一都会去看行业，结论往往就三类，1是看好的，2不看好的，3是看不准的，我们很少给模棱两可的观点，老齐经常说一句话，投资不是高考，不需要你每道题都会做，你只需要把你有把握的题作对，就可以得分了。最怕的就是明明看不懂，还非要不懂装懂的想当然，结果踩了个大坑，损失惨重。我们总说，投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

在知识星球老齐的读书圈里，我们正在讲荀玉根讲策略，昨天我们讲到了，未来10年，从资金端来看，将十分充裕，越来越多的机构投资者，大资金都在排队入场，还有房地产的投资效应减弱，楼市跟股市其实也有非常强烈的负相关性。这些都是天时所在，看懂了这些，你的投资就会踏实很多。现在加入知识星球老齐的读书圈，每天10分钟，一年为您带来50本财经书的精读精讲。之前讲过的225本书，全都可以在置顶2找到快速链接，方便您收听收看， 读书圈是投资的内功，粉丝群学的是招式。不读书学再多的招式，你也很难融会贯通。苹果用户请到齐俊杰看财经的公众号里找二维码加入，三天内不满意可以在星球app右上角，自己全额退款，欢迎过来体验一下。给自己一个改变的机会

老齐这四年来讲过的224本书，都在这里！

往期内容：

点个在看，支持我们。