浑水看空、香橼看多：就有关瑞幸咖啡的匿名报告，两大做空机构起分歧

瑞恩资本RyanbenCapital 2022-08-12

2020年1月的最后一天，瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）蹚上了“浑水”。

浑水看空瑞幸

1月31日，做空机构浑水研究（Muddy Waters Research）在Twitter上发布了一份长达89页的瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）研究报告，称其“在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%，有11260小时的门店流量视频支持”。

此番浑水的做空报告“有备而来”。在对瑞幸进行调查时，该份报告作者雇佣了92名全职和1418名兼职调查员，录集了超过11260小时的门店录像，并收集到25843张小票。

不过，这份做空报告并非是浑水自己调查的，而是来自于匿名信源。但浑水为之站台，认为这份报告是可信的。浑水在推文里添加了该报告的附件原文：

Luckin Coffee_Anonymous.pdf

https://drive.google.com/file/d/1LKOYMpXVo1ssbWQx8j4G3-strg6mpQ7F/view

(如该链接无法下载，请跳转至瑞恩资本网站，亦提供报告下载)

受此份报告影响，瑞幸咖啡盘中跌幅超过20%，后小幅回升，收盘瑞幸咖啡报32.49美元，跌幅为10.74%。

香橼看多瑞幸

对于浑水的沽空报道，并非所有人表示赞同。距浑水发布推特之后仅两小时，知名做空机构香橼Citron Research也发推文，表示看多瑞幸。香橼称，自己也收到这份做空报告，香橼尊重浑水，但这份匿名报告的准确性有待考究，尤其考虑到瑞幸在中国的生意做得“红红火火”。香橼称，通过商业数据、应用下载以及访谈竞争对手都确认了瑞幸的数据，证明瑞幸在中国业务爆发。香橼相信瑞幸管理层会给出回应。