【安永观察】2020年一季度中国海外投资概览

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► 中国全行业对外直接投资256.8亿美元，同比下降2.8%，非金融类对外直接投资242.2亿美元，同比下降3.9%；“一带一路”非金融类对外直接投资同比增长11.7%，主要投向东盟、哈萨克斯坦和阿联酋等国家和地区

► 2020年一季度，中企宣布的海外并购总额35亿美元，同比下降78%，创十年来单季度最低值；宣布的并购数量108宗，同比减少21%

► TMT*为最受青睐的海外并购行业，按金额计占比近四成，占比大幅提升；其他热门行业还包括房地产、酒店与建造业、先进制造业和医疗保健与生命科学行业

► 欧洲为最受中企欢迎的海外并购目的地，投资金额占比超过四成；除非洲录得增长外，其他大洲均出现大幅下降；荷兰和马来西亚成为了本期最受中企青睐的投资国

► 对外承包工程新签合同额553.8亿美元，同比增长9.4%，新签大项目增多；完成营业额279.9亿美元，同比下降15.3%

*注：TMT行业包括科技，媒体与娱乐和通信行业

安永发布《2020年一季度中国海外投资概览》。2020年一季度受新冠疫情影响，中企海外投资延续下降趋势，全行业对外直接投资及宣布的海外并购额分别下降2.8%及78%。其中海外并购额创十年来单季度最低值，欧洲为最受中企欢迎的海外并购目的地，除非洲外，其他大洲均录得较大降幅。科技、先进制造与医疗保健和生命科学等行业较受中企青睐。对外承包工程继续稳步发展，2020年一季度同比增长9.4%。

安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚表示：

“ 

短期内，新冠疫情仍将持续延缓跨境投资活动，同时发达国家对外商投资实施的监管和审查也更趋严格，投资者将继续保持审慎；中长期疫情将重塑全球竞争格局，各行业加速优胜劣汰，科技对传统行业的颠覆效应逐渐显现，多行业估值面临修正，同时逆全球化态势进一步加剧，跨国企业对于市场多样性及供应链韧性也将更加看重，未来中企跨境投资机遇与挑战将同时加大，但中企的国际化发展将是大势所趋。

”

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对外直接投资结构持续多元，“一带一路”投资持续积蓄增长动能

2020年一季度，中国对外直接投资结构持续多元。商务部数据显示，2020年一季度中国全行业对外直接投资256.8亿美元，同比下降2.8%，非金融类对外直接投资242.2亿美元，同比下降3.9%，主要流向租赁和商务服务业、批发和零售业、制造业和采矿业领域。2020年一季度，“一带一路”非金融类对外直接投资达42亿美元，同比增长11.7%，占同期投资总额的17.3%，较上年提升2.4个百分点，主要投向东盟、哈萨克斯坦和阿联酋等国家和地区。

图表1：2015-2020年一季度中国非金融类对外直接投资情况（亿美元）

资料来源：中国商务部

海外并购金额总体大幅下降，TMT占比大幅提升

2020年一季度，中企宣布海外并购总额35亿美元，同比下降78%，创十年来单季度最低；宣布的并购数量108宗，同比减少21%。受新冠疫情的持续影响，预计今年中企海外并购将继续放缓。

图表2：2015-2020年一季度中企宣布的海外并购情况（亿美元）

资料来源：ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳门和台湾地区的对外并购交易，数据包括已宣布并购交易尚未完成交割的案例；安永分析

行业分析

► 按交易金额计，TMT依然最受青睐， 占比达37.6%，大幅上涨14.5个百分点；前三大行业TMT，房地产、酒店与建造业和先进制造与运输共占全年总额的70.3%；除房地产、酒店与建造业（主要来自于香港企业的海外并购），医疗保健与生命科学和油气行业录得同比增长外，其他行业宣布的并购金额均大幅下降，消费品和金融服务业下降幅度最大，分别下降98%和96%

► 按交易数量计，前三大行业TMT、先进制造与运输及消费品行业占全年总量的53.7%

► 受新冠疫情影响，中国信息通信、医疗保健与生命科学、智能制造和新型基础设施建设等行业迎来发展机遇，预示着未来高技术含量和高附加值的新兴产业、高端制造和服务业仍将持续成为未来海外并购的主要聚焦领域

图表3：2020年一季度前五大并购行业

按交易金额，（单位：亿美元，%为同比增长率）

按交易数量，（单位：宗，%为同比增长率）

资料来源：ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳门和台湾地区的对外并购交易，数据包括已宣布并购交易尚未完成交割的案例；安永分析

区域分析

► 欧洲为本期中企海外第一大并购目的地，宣布交易金额15.8亿美元，同比下降69.6%，主要投向半导体、石油和天然气及金融服务等行业。荷兰为本季最受中企青睐的投资国，占欧洲总投资金额的超六成，这得益于两笔金额较大的TMT行业收购项目；此外法国和德国也进入中企海外并购的前十大目标国家。随着欧洲收紧新冠疫情期间外商投资审查，预计短期内中企对欧洲投资或进一步放缓

► 中企在亚洲宣布的海外并购金额为10.7亿美元，同比下降84.8%，主要投向房地产、教育及先进制造业等行业，总额中超过八成的金额投向了马来西亚和印度。随着未来区域合作增加及“一带一路”倡议的持续推动，预计在新冠疫情缓解后，中企还将加大在亚洲，尤其是东南亚和南亚的投资

► 中企对北美洲并购持续受到地缘政治风险和外商投资政策阻力带来的影响，2020年一季度中企在北美洲宣布的海外并购金额为5亿美元，同比降72.4%，创十年来单季度最低值；主要投向高科技的软件业、医疗器械以及先进制造业等。目前，中美第一阶段贸易协议仍在继续落实中，但新冠疫情蔓延增加了两国未来进一步合作的不确定性，中企对美投资短期内或将进一步放缓

图表4：2020年一季度中企宣布的海外并购各大洲金额及宗数（金额单位：美元）

图表5：2020年一季度中企宣布的海外并购前十大目标国家（亿美元）

资料来源：ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳门和台湾地区的对外并购交易，数据包括已宣布并购交易尚未完成交割的案例；安永分析

对外承包工程开局稳定，新签大项目增多

商务部数据显示，2020年一季度，中国对外承包工程新签合同额553.8亿美元，同比增长9.4%，其中新签大项目增多，1亿美元以上项目114个，较上年增长22个；完成营业额279.9亿美元，同比下降15.3%，受新冠疫情影响，建筑物资中断和中国输入人力短缺等问题致使部分项目停工或延迟。在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额262.4亿美元，同比下降13.9%。随着新冠疫情在海外国家蔓延，中企应落实好风险管控措施，全面评估潜在风险，加强跟踪与监管，进一步完善应急预案。

图表6：2015-2020一季度中国对外承包工程新签合同额（亿美元）

资料来源：中国商务部

关于安永中国海外投资业务部

中国海外投资业务部（China Overseas Investment Network，简称“COIN”）将安永全球的专业人员联接在一起，促进相互协作，为中国企业的国际化发展提供全球一致的高质量服务。安永在美洲、EMEIA和亚太各大区设置了专业的中国商业顾问团队，服务网络覆盖全球超过70个国家和地区。我们全球一体的服务网络使我们能调动有敬业精神、具有丰富当地经验及深厚行业知识的专业团队为我们的客户提供海外投资前、中、后各个阶段全程一站式的专业服务，帮助客户驾驭全球市场。

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安永中国海外投资业务部全球主管、安永“一带一路”主管

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赵宁宁 Nina Zhao

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