“不安分”的金沙古酒要想上市，最大的隐患是什么？

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靠着潮汕老板“输血”近9年才脱胎换骨的金沙古酒，跨入十亿营收阵营的同时，也给自己惹来了许多麻烦，涉嫌违规打擦边球、深陷多起商标纠纷……更危险的是，它已经为未来的上市之路埋下了一个重大隐患。

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本文由镁经（mgjing001）原创发布

作者：郭俊宇

编辑：王大镁

设计：岚昇   

近几年，酱酒行业出现了一家“浮夸”的酒企——金沙古酒。

在酱酒领域只能排在第五梯队的金沙古酒，却敢喊出逐年翻番，5年破百亿的目标，甚至喊出500亿的估值。

12年前，它不过是一家只有40名工人的小酒厂，偶然间被一位叫做李瑞杰的潮汕老板收入囊中。

靠着这位潮汕老板的资金加持，金沙古酒蛰伏九年，终于脱胎换骨，短短3年时间，销售额从不到2亿元增长至10亿元。

金沙古酒“性情”也发生了变化，一改往日的低调，行事作风大变，屡屡涉嫌违规，还深陷多起商标纠纷。

如今，在李瑞杰的推动下，金沙古酒一心想要登陆资本市场。

不过，在启动IPO前，金沙古酒需要先把曾经绊倒过许多拟上市企业的“隐患”排除干净。

失意的老酒厂，遇上不安分的潮汕老板

贵州金沙古酒酒业有限公司（下称金沙古酒）正式成立于2009年，位于贵州省毕节市金沙县。根据官网资料，金沙古酒的前身可以追溯到上个世纪二三十年代。

据中国茅台股份有限公司厂志记载，1929年，金沙县安底人黄慎初创立了慎初烧坊，并聘请了茅台镇酿酒师刘开廷为其酿制酱香白酒，这便是金沙酒的由来。

不过，在后续发展中，出现了金沙酒业和金沙古酒两家酒企。

1949年，刘开庭将酿酒工艺传给黄家人后，便离开了慎初烧坊。而慎初烧坊之后更名为“安底斗酒厂”，所产之酒称为斗酒，建国后并入安底供销合作社。因局势原因，1957年酒厂暂停生产。

1985年，斗酒请来酿酒师，想恢复生产，但由于资金不足，不到两年又停产了。

而当初帮黄慎初酿酒的刘开庭，1951年被调任至国营金沙县窖酒厂（源村）担任总技师，酿造出金沙窖酒和金沙回沙酒两大名酒。

1985年，源村、鼓新、大水三家窖酒厂合并为金沙窖酒总厂，也就是如今金沙酒业的前身。

时间来到2007年，金沙窖酒厂引入湖北宜化集团，改制为贵州金沙窖酒酒业有限公司，也就是金沙酒业。

在改制期间，原金沙窖酒厂的一批管理人员、酒师、工人等筹集了5000万元，在安底镇的桂花村建立了贵州金沙斗酒厂，前期主打“金沙古酒”和“慎初烧坊”两个品牌。这就是现在的金沙古酒。

从两家“金沙酒”的渊源来看，金沙窖酒跟金沙古酒起初都得到了酿酒大师刘开庭的传承，不过一个在前，一个在后，而且金沙古酒的传承中断了，还另寻技师再创品牌；而金沙窖酒则传承至今。

2011年，金沙古酒迎来了其资本方宝德集团，潮汕老板李瑞杰以1.06亿元全资收购金沙古酒。

▲金沙古酒的股权结构图，图片来自企查查

要想深入了解如今的金沙古酒，绕不开它的实控人李瑞杰。

根据公开信息，1967年出生的李瑞杰是一位揭阳籍潮商，1989年毕业于南开大学，拥有经济学与电子学双学士学位。

在李瑞杰的DNA中，似乎存在一种“不安分”的因子，不管是打工时期，还是创业时期，这一点都表现得淋漓尽致。

▲金沙古酒实控人李瑞杰，图片来自云酒头条公众号

1989年，22岁的李瑞杰从南开大学毕业，进入深圳一家电子公司上班。工作的第一年他就换了3份工作，每份工作的时间都不超过3个月。结束了9个月的打工生涯后，李瑞杰在深圳华强北做起了生意。

在创业路上，李瑞杰也“不安分”，多次改行，创立过多家公司。

1992年，李瑞杰创办了自己的第一家公司——深圳市新乐和电子有限公司；1997年，他又创立了宝德科技集团，改行做服务器的生产，并于2002年12月在港交所上市，不过2020年私有化退市；2003年，他又成立了中青宝，成为国内最早从事网络游戏开发、运营及发行为一体游戏公司之一，2010年在深交所上市。

从白手起家，到曾经坐拥两家上市公司，在进入白酒行业之前，李瑞杰在IT界和游戏界都已经小有名气，同时也有不少争议。

在商业界做出一些成绩后，李瑞杰开始释放个性了，非常敢说。据多家媒体报道，李瑞杰之前没少发表出格言论，例如“国庆军训”、“让离职员工去死，去帮小孩换尿片”、“消灭赔钱货”等言论，甚至还曾被爆料有过打人行径。

如今李瑞杰已经把中青宝交给儿子李逸伦，自己则把更多时间精力放在金沙古酒上面，但他依然不改往日那种“敢说”的行事作风。

比如，当白酒大V蔡学飞发视频吐槽他不切实际、讲空话时，他立马便怼了回去，发朋友圈说蔡学飞“不懂装懂。懂个屁，放个屁！”

又比如，2021年，金沙古酒直接给出逐年翻倍的目标，即2021年实现10亿元，2022年20亿元，2023年40亿元，2024年80亿元，2025年160亿元，然后上市。

在谈到上市规划的时候，李瑞杰更是直接喊出500亿估值，引来了诸多争议。他的这些行为被一些自媒体打上了“浮夸”的标签。

这些争议对金沙古酒而言也并非全是坏事，在一定程度上也提高了它的知名度。

蛰伏9年“脱胎换骨”，但问题也更多了

不管金沙古酒身上有多少争议，被宝德收购的这些年，它逐渐在向好的方向发展，这是不争的事实。

宝德收购金沙古酒后，一开始并没有着急把它做大做强，而且当时金沙古酒也不具备做大做强的条件。

公开数据显示，2011年的时候，金沙古酒的销售额仅600多万元。之后长达近九年的时间里，金沙古酒的日常运转，主要是靠宝德集团“输血”。

在宝德集团多年的“输血”下，金沙古酒也有了脱胎换骨的变化：窖存原酒从1000多吨储能，增长至今2万吨；窖池从100多个增加至420多个；由原本的2个小酿酒车间变成7个酿酒车间；工人从40多人增加至800多人。

至此，李瑞杰或许才有了将金沙古酒做大做强的底气。从2019年开始，金沙古酒便活跃了起来，在这个阶段，它的动作主要集中在发展经销商和营销上。

在拓展经销商方面，李瑞杰为了将金沙古酒和经销商捆绑在一起，使出了杀手锏“股权激励”，这招对于一些不太了解资本市场运作的白酒经销商而言，可能还真有不小的诱惑力。

今年2月份，在深圳举行的“2023金沙古酒百城品牌升级赋能大会”上，李瑞杰为2022年度优秀经销商举行了颁奖仪式。据悉，凡是年销售回款达到50万或150万的经销商，都可获得对应的公司原始股配额认购权，有获得15万股的，也有获得50万股的。

▲金沙古酒为经销商颁奖，图片来自金沙古酒微信公众号

这种“股权换销量”的方式过去泸州老窖、国台酒都曾用过，确实对业绩有着明显的推动作用。

去年6月份，李瑞杰在一次活动上再次提到金沙古酒的上市计划，并高调宣称估值已经达到500亿元。

这是什么概念？不久前在香港上市的珍酒，去年50多亿的营收，估值也就300多亿；而根据公开报道，2022年金沙古酒的营收估计也就十多亿。

因此，500亿估值也遭到一些酒类自媒体的质疑，认为金沙古酒喊这么高的估值只是为了方便招商。

不得不说的是，李瑞杰这种发展经销商的做法确实有点效果。据时代周报，金沙古酒在2018年的时候还仅有10多家经销商，到2020年已经发展到500多家，2021年估计已经达到了1000家。

营销也是金沙古酒非常重视的一个方面，为了便于招聘这方面的人才，它特意将营销中心设在了深圳，还专门成立了品牌营销、创新营销两个事业部。

在营销方面，金沙古酒会采取白酒行业一些中规中矩的做法，比如开展数字电商、圈层营销、行业拓展、慎初小店、会员营销、“酿酒大师元宇宙酱酒”等。其中，它跟中青宝合作推出的元宇宙游戏《酿酒大师》，就是一种新的营销方式。

同时，金沙古酒也会在营销上剑走偏锋，打擦边球。据凤凰网酒业报道，金沙古酒曾在2021秋糖经销商答谢晚宴上，让一个个身着比基尼的女性端着酒瓶行走在秀台上，向观众展示身姿的同时推销自家产品，网友直呼“糟践酒文化，低俗！”

另外，蹭金沙酒业的品牌热度，也是金沙古酒一直被诟病的地方。

金沙古酒产品主要包含慎初系列、金沙古系列（包含金沙古酒），问题就出在“金沙”二字上面。金沙古酒并不拥有“金沙古”开头的商标，“金沙”酒类商标已被金沙酒业注册。

▲金沙古酒的商标申请情况，图片来自企查查

金沙窖酒名声在外，并且规模较大，数据显示，2021年，“金沙回沙”、“金沙摘要”的品牌价值合计1036.45亿，排在中国白酒第12名酱酒第3名。不明就里的吃瓜群众很容易将其他“金沙”开头的产品看作金沙酒业的附属品牌。

从综合实力上来看，金沙古酒跟金沙酒业还有不小的差距。据艾瑞咨询及权图酱酒数据，酱酒第一梯队为茅台；习酒及郎酒为第二梯队；珍酒、国台、金沙为第三梯队；钓鱼台为第四梯队；金沙古酒、肆拾玖坊、酣客君丰等属于第五梯队。

这种“强敌环伺”的处境，李瑞杰当年刚创立宝德科技也经历过。李瑞杰刚开始做服务器那会儿，国内已经有联想、浪潮、方正、同方、实达、TCL、海尔、海信等大大小小近20个厂家，当时的宝德科技面临的竞争格局比如今的金沙古酒可能也好不到哪去。

当时李瑞杰的“突围”方式就是“借势超车”，它不知怎么搭上了英特尔这条线，借着英特尔的技术，建立起了自己的生产线并为英特尔生产白牌服务器，到2001年，宝德机架服务器销量已经全国第一。

如今，金沙古酒蹭金沙酒业的品牌热度来提升自己的知名度，也可以理解为一种“借势”。不同的是，这次金沙古酒踩到了红线，引来了金沙酒业的侵权诉讼。

2022年12月，广东省深圳市中级人民法院和江苏省苏州市中级人民法院均作出判决，要求金沙古酒停止侵权，并赔偿金沙酒业经济损失。

以上种种争议和质疑，也反映出金沙古酒目前存在的问题，作为一家曾经多年需要靠大股东“输血”维持运作的酒企，金沙古酒的根基尚浅，营销渠道和经验不够丰富，所以才会剑走偏锋。

一心想上市，小心被商标问题“绊倒”

根据公开报道，李瑞杰不止一次透露过赴港上市的消息。

去年，在金沙古酒建厂 101 周年庆典晚宴暨新品发布会上，李瑞杰就透露过上市计划，当时透露的信息不多，只说了500亿的估值。

今年，李瑞杰又在一次活动上表示，已经跟毕马威、中金公司、竞天等上市辅导机构接洽，启动上市准备工作，预计2027年完成港股上市。

公开信息显示，两年前，金沙古酒还入选了《2021贵州省上市挂牌后备企业资源库》，不过，后来它的名字从该名单上消失了。

从这些信息可以猜测，金沙古酒是有借力资本市场做大做强的想法的。而业内人士普遍认为，金沙古酒若启动IPO，商标纠纷将成为其避不开的一大难题。

值得注意的是，金沙古酒不仅跟金沙酒业存在商标纠纷，跟茅台、习酒也曾存在商标纠纷。2021年，贵州茅台和习酒均因侵害商标权为由，将金沙古酒及贵州金沙安底斗酒酒业有限公司告上法庭。

▲金沙古酒被茅台起诉，图片来自企查查

金沙古酒的商标问题可能比人们看到的更加严重。根据企查查数据，金沙古酒的181个商标中，“金沙古酒坊”、“金沙古酱”等179个商标均显示无效。另外，金沙古酒作为被告身份的司法案件共15起，其中关于侵害商标权纠纷的案件有8起。

商标侵权纠纷对于准备上市的企业而言，并不是一件小事，而是可能关系到上市成败的大事。据德恒律师事务所统计，近些年因涉知识产权诉讼，影响企业IPO进程的案例时有发生。

▲商标侵权诉讼影响IPO进程的案例，图片来自德恒律师事务所公众号

这些案例中，跟金沙古酒的情况最相似的便是周六福，它们都是在起名上“碰瓷”其他知名品牌，“周六福”碰瓷的是周大福和六福珠宝。之后，其两次闯关IPO折戟均被外界认为是商标问题导致。

上周，周六福开始第三次冲击IPO，但商标纠纷似乎仍未完全纠正，因为外界普遍不看好它的第三次IPO申请。

商标纠纷迟迟不能上市的还有中乔体育，该公司曾经叫做乔丹体育，其品牌logo与美国著名篮球明星乔丹动作剪影高度相似，因此被以侵犯姓名权为由告上法庭，结果与IPO失交十年。

即便有些深陷知识产权诉讼的拟IPO企业成功上市，那也是付出了不小的代价。据德恒律师事务所，有不少深陷知识产权侵权纠纷的企业，因害怕知识产权问题导致上市失败，会通过支付高额的和解费来解决问题，以确保成功过会。

因此，李瑞杰若真想让金沙古酒上市，应该重视商标问题，并且尽早解决这个隐患。否则，未来在提交上市申请的时候，很可能会在这个地方被“绊倒”。

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