康卡斯特Q1：巨头实力演绎财大气粗，“DTC渠道+内容广度”是下一阶段竞争点|东西BIG

本文为东西流媒体研究组根据海外报道梳理。

关键词：康卡斯特|流媒体|Hulu|宽带

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撰文： EW RM|王雪 Shelly Wang 

轮值： EW  MP| 霓虹绶 Rainbow Shou

导读

康卡斯特与迪士尼就出售其所持30% Hulu股份的谈判正在进行中。在2019年Q1财报电话会议中，康卡斯特管理层未对此给出具体回应。目前还不清楚这笔交易是否会达成，但可以看出，康卡斯特已开始着手多种打法介入流媒体领域。

对明年推出的诸如NBCU之类的流媒体服务，康卡斯特至今未透露出更多的信息，但已承诺每年将花费240亿美元用于内容支出，再加上去年康卡斯特以390亿美元收购英国电信巨头Sky，单从投资量级上看，康卡斯特在流媒体领域和内容资产的投入已位列头部位置。

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布局的背景和大方向

作为业务横跨电信、有线电视、付费电视和互联网接入服务的全球通讯业综合企业集团，宽带业务一直是康卡斯特的重心，而近些年随着视频流媒体平台的崛起，宽带作为重要的基础设施，也给了诸如康卡斯特、AT&T这样的运营商进军流媒体领域的机会，来对冲有线电视用户的持续流失。（相关链接：全球市场|流媒体“决战”2019：迪士尼和康卡斯特内容支出将制霸全球）

在流媒体消费成势的情况下，对电信巨头而言，在渠道基础上增加内容已成为生存下去的关键所在，这直接引发了电信巨头间的激烈竞争和相关资产的并购重组，泛TMT组合已成为常态（如AT&T收购时代华纳）。

不过，通过2019年Q1财报，可以看到康卡斯特从结构上还是主要依赖于自身的渠道优势，康卡斯特将如何充分整合已有的内容资产（NBC环球+Sky）尚不清晰，但可以肯定的是，充分的、规模化的内容资产从一定程度上可以帮助康卡斯特避免成为“哑巴管道”（相关链接：康卡斯特：买内容资产是道“送命题”）、增加竞争壁垒。

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Q1财务表现

财报显示，2019年Q1康卡斯特盈利超过预期，但营收低于预期。

从具体的业务板块看：

1.有线通信（Cable Communications）：宽带用户增加超预期

虽然传统付费电视用户不断流失，但受高速互联网和商业服务收入增长的推动，该板块业务收入为143亿美元，同比增长4.2%，实现10多年来最高的季度EBITDA增长。

自2015年以来，康卡斯特的宽带客户数量就超过了视频客户，Q1财报显示，二者的差距仍在拉大。Q1康卡斯特流失了12.1万名有线电视订户（去年同期该数字为9.6万），但增加了37.5万宽带用户，超市场预期。

目前，康卡斯特的宽带用户比有线电视用户多570万。到2019年，这一差距肯定还会扩大。康卡斯特首席执行官Roberts在电话会议中表示，这正是公司目前的转变所在，这种转变正在发挥康卡斯特自身的优势。

2.NBC环球：电影娱乐收入增长强劲

NBC环球Q1收入为83亿美元，与去年同期相比下降了12.5%，调整后的EBITDA为23亿美元，同比增长2.9%，主要反映了电影娱乐业务的增长。

收入的下降主要是由于去年同期的收入中包括了2018年平昌奥运会和美国国家橄榄球联盟(NFL)超级碗比赛转播收入所增加的16亿美元。

电影娱乐收入的增长反映了更高的内容授权、影院和家庭娱乐收入。其中，内容授权收入的增长主要是由于内容在授权协议下的发布时间。

电影票房收入的增长得益于包括《驯龙高手3》（How to Train Your Dragon: The HiddenWorld）和《我们》（Us）在内的电影；家庭娱乐收入的增长主要得益于2018年圣诞节期间的电影《绿毛怪格林奇》(the Grinch)的成功。

今年下半年，NBCUniversal还将推出电影《爱宠大机密2》、速度与激情番外篇《Hobbs and Shaw》。

NBC环球主题公园对康卡斯特来说一直是一项出色的业务，不过第一季度收入同比下降，主要是由于康卡斯特在加州和佛罗里达州主题公园的新景点上投入巨资，NBC环球的资本支出飙升68%，至4.53亿美元，用于新的《哈利波特》和《侏罗纪公园》景点。

3.Sky：内容收入增长

2019年第一季度，Sky的预计收入下降了5.0%，至48亿美元。排除货币因素的影响，收入增长1.9%，主要是受内容收入增加的推动，而广告和直接面向消费者的收入与上年同期相对一致。

其中，内容收入的强劲增长主要是由于最近在意大利和德国获得的独家体育节目权、英国第三方付费电视网络上高端体育和电影频道的渗透、以及原创节目的货币化。

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Q&A重点整理

Q&A参与者

康卡斯特董事长兼首席执行官Brian Roberts

康卡斯特高级执行副总裁兼首席财务官Mike Cavanagh

Sky首席执行官Jeremy Darroch

康卡斯特高级执行副总裁、有线通信公司总裁兼首席执行官Dave Watson

康卡斯特高级执行副总裁兼NBCUniversal首席执行官Steve Burke

Brian Roberts

关于DTC

Q：对DTC服务的看法？

Brian Roberts：流媒体是大势所趋，互联网视频是友非敌。我们希望大家都用我们的宽带，如何才能让人们消费更多的流量，视频显然做到了这一点，而4K视频的作用甚至更大，这正是这家公司成长的最佳时机。

就有线电视公司的有线效果而言，我们现在已经整合了亚马逊、Netflix和YouTube，我们向我们的客户家庭提供了更多这些平台的内容，我相信，这是我们的客户家庭接收内容的首要方式。随着流媒体的不断发展，我们还会整合更多的平台。

Dave Watson：我们认为互联网传输的视频对有线电视来说是件好事。通过查看宽带网络的使用情况，我们发现住宅用户每月使用的流量超过200gb，Q1同比增长34%。因此，拥有一个出色的宽带网络显然是至关重要的.....但是，正如Brian所说，宽带对于为所有这些应用提供体验是至关重要的，X1平台的独特定位是将所有这些结合在一起。我们认为X1是一个非常棒的平台，它让我们能够用语音以一种独特的方式将直播、DVR、点播等组合起来。所以我认为这两点让我们在这个领域前进的过程中处于有利位置。

关于NBCU流媒体服务

Q：NBCU流媒体的进展以及流媒体的看法？

Steve Burke：关于我们正在开发的NBCU流媒体服务的最新情况，首先必须要说的是，大家一般认为流媒体是两三个竞争者之间的一场大战。事实上，我们认为现在流媒体领域的格局还处于非常非常早期，在某种程度上有点像20世纪七、八十年代的有线电视。我们认为，将会有很多公司进入这一领域，它们将利用自己独特资产和优势。

对我们而言，NBC是最大的广播频道。我们有大量的有线电视频道，如果把我们所有的收视率加起来，观看我们频道的人比任何其他媒体公司的频道都要多。毫无疑问，我们是全国最大的电视广告提供商。这些都是优势。

此外，Comcast Cable和Sky有超过5000万的直接用户服务（direct relationships），建立直接的关系是一个真正的优势。因此，我们的方法是非常有趣和不同的，是最终将数千小时的内容免费呈现给绝大多数美国或英国观众。我们认为这是一种快速扩大规模的方法，也是一种比其他方式更快实现盈利的方法。

我们邀请了Now TV的资深执行团队，还有数百人致力于版权、技术和其他事宜来建立这项服务。我们认为，该领域多家公司采用不同策略赚钱的空间很大....我们认为这是一个真正的机会，是一种发展公司的方式，会在未来几十年为公司提供动力。

关于视频领域的竞争

Q：如何看待传统视频中的竞争吗?你们认为你们能从AT&T的后续行动或流媒体方面的价格上涨中获益吗?然后相应地，你认为这会促进宽带市场吗?

Dave Watson：视频类别仍然是一个非常有竞争力的类别。现在评估来自vMVPD或SVOD的一些举措的影响还为时过早，但竞争还在继续，玩家数量非常多，也有一些新玩家的加入。但我们将凭借集成了点播DVR应用程序的X1平台，看清视频市场的走向，竞争真正重要的细分市场。

目前，宽带正成为我们服务的核心，是我们客户关系数量增加的真正驱动因素。我认为，我们目前在宽带这块业务方面做得很好。我们仍将参与视频领域的竞争。

Brian Roberts：我们和其他公司的不同之处在于我们强大的网络以及我们介于商业服务和消费者之间的模式。如果消费者不选择购买我们的任何一个视频产品，他们购买我们宽带的速度可能比我们几年前预期的要快。正是这种转变在发挥我们的强项。宽带业务能带给我们更高的利润率以及最终两位数增长的收入。

关于Sky

Q：流媒体领域，迪士尼已经制定了明年在西欧推出产品的计划，华纳估计今年晚些时候也会公布国际扩张的消息。你们如何看待Sky在欧洲的地位?从供应方的角度如何看待这种娱乐版图的变化？

Jeremy Darroch：我认为Sky(相关链接：欧洲最大的付费电视广播Sky：“家庭用户”扩张的上限和可能性)在欧洲的地位被证明是非常成功和持久的，在各种环境下，它锚定了我们在所有市场的品牌领导地位。我认为在欧洲没有任何一家公司能像我们一样通过更广泛的平台接触到那么多的客户，我们拥有非常强大的市场地位。

所以，像Netflix这样的公司会和Sky合作，因为他们知道这是要在欧洲继续发展用户的一种方式。除平台外，我们在销售产品、触达客户、与其他免费服务的竞争等方面也都做得很好。

未来，我们会继续投资自己的渠道和内容，这一直是关键。以Q1为例，Sky频道或者Sky原创内容的表现超过了市场上所有其他的付费电视提供商。

关于内容支出

Q：Roberts提到康卡斯特每年在制作和购买内容上的花费将达到240亿美元。其中有多少与体育内容有关?

Brian Roberts：从大的行业背景下看，重点在于公司规模。240亿美元包括内容制作或体育内容的支出、电影采购等，这样的内容投入会让我们成为第一大或第二大内容生产商。

现在（收购Sky后），我们能实现5400万直接客户服务，虽然只占有25%的市场份额，但这远远超过了其他任何玩家。这25%对于我们在美国、英国、德国和意大利四个国家的收入和业务关系而言是一大优势。

我们要强调的是规模、内容和分发渠道。

备注：Roberts此前就表示了看好美国、英国、德国和意大利这四个市场，“就高价值家庭而言，美国、英国、德国和意大利是全球前10大市场中的4个，这四大市场的高价值家庭占全球宽带和视频客户的15%，但其收入约占全球相关收入的50%。”

Q：关于240亿美元的内容年度总支出，康卡斯特内部是否有明确的想法，将更多的资金投入到内容制作中，减少内容采购，以更灵活、更积极地推动DTC的发展?

Brian Roberts：具体细节我们以后会再谈，我认为，重点是，当我们看到新玩家进入时，我们只是在提醒大家我们所拥有的内容广度。而且，我们的哲学是，不一定要在一个平台上取得成功，在全球范围内，有很多不同的策略可以推行。

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