最肥美的利润:业绩还是情绪?
记得看文末
今天的《中国基金报》正巧发了个新闻——《分析师怒怼中芯国际技术大拿:你算老几?》,和我们这个话题非常契合:
图片来源:中国基金报
看的老南手捂菊花,笑而不语。
这个冲突的背后,正是常见的,“股价”和“现实”的背离,也就是“预期差”。
一方面,18年以来,茅台股价上涨的初期,是伴随着业绩的快速增长。
所以这个阶段,会发现,这个阶段,整个估值通道,是往上抬升的,股价也跟随上涨,也就是业绩推动下的上涨。
另一方面,到2020年下半年,我们发现,茅台股价的涨速,已远炒股业绩的增速,脱离了估值区间。
所以,这个阶段,上涨的核心动力已经不是业绩,来自于资金的驱动,如基金抱团,散户的趋之若鹜。
在上述两个不同的阶段,交易思维,是完全不一样的。
前一个阶段,我们姑且称之为“价值投资”阶段。
在这个区域,我们更关心的,是企业的利润、增长,以及用各种模型去估值,确认合理的价格区间。
而后一个阶段,则属于“趋势投资”阶段。
这个阶段的特征,就两个字——“疯涨”,涨的你害怕,涨的你心慌。
但不得不承认的是,这个阶段,虽然时间短,但是真赚钱。短短几个月,能超过几年的涨幅。
这时候,我们不妨再回顾下,原申万策略凌鹏的那段经典:
投资是科学和艺术的结合。 诸如经济周期、信贷周期、地产周期等更多接近科学,而情绪周期、行为模式更多接近艺术。
缺乏科学基础的艺术只是股评,而缺乏艺术的科学只是书生论剑、纸上谈兵。
两者结合,方为王道!
所以,我们特别要注意的是,弄清楚现在在哪个阶段。
如在第一个阶段,老老实实研究基本面,安心持股就好。
这个阶段,比的是研究能力,是技术。赚的是业绩的钱。
如在第二个阶段,就别瞎扯什么宏大叙事、各种模型,就盯着K线图就好,发现不对了,就看谁跑的快,别这时候还傻乎乎的谈什么基本面,谁信谁就是接盘侠。
这个阶段,比的是交易能力,是艺术。赚的是情绪的钱。
再加一句,直播中提到的,我们下半年,股票资产的配置建议是:
注意规模:更建议选择规模中等的产品,百亿级的基金今年难度大(详见《百亿基金排名集体暴跌,你的基金还好吗?》);
注意比例:下半年股市机会不多,主要在个别个股、行业,总体不建议超配,建议低配或中配;
注意费率:远离费率远高于常规的产品。
最后特别提一句:
正义永远不会缺席,真相终究大白天下,我们没有谁生而英勇,只有关键时刻选择坚定向前。
感谢大家一直以来的关心,甚至有人建议老南请个保镖。
其实,真正感谢的是大家,有你们,我们才能走更远。
大家不妨关注一下我们的另一个号:
飞更高,走更远,与大家携手相伴。
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作者:南小鹏,石榴询财创始人,国际金融理财师(CFP)持证人,江苏省理财师协会秘书长,畅销书《识破迷局》作者。金融投资从业17年,曾就职海通证券,国资紫金所。
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