需要等待几年，我们才能开始赚钱？
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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今天来聊一个大家比较感兴趣的问题：在A股，定投低估指数基金多久，才开始赚钱呢？
指数基金的收益
假如说一个指数基金始终在低估区域，我们是不是就一直不赚钱呢？其实也不是，即使指数基金一直在低估区域，我们也会赚钱。
我们以前介绍过，指数基金的净值＝市盈率＊盈利＋分红。
1. 市盈率
指数基金的市盈率，会在一个范围内来回波动。
比如说香港恒生指数，60年代以来，市盈率在6-40倍之间来回波动。
牛市的时候会高一些，达到二三十倍甚至四十倍。
到熊市的时候，市盈率会只有不到10倍。
2. 盈利
不过指数背后公司的盈利，通常是长期上涨的。
恒生指数背后公司的盈利，平均年增长率在10%左右。
换句话说，上市公司，下一年会比上一年多赚10%的盈利。
这个10%是平均数字，有的年份可能盈利增长20％，有的年份可能盈利略为下降。
不过历史上，即使是金融危机，也很少出现盈利连续几年下滑的情况。
3. 分红
分红是盈利的一部分，所以每年盈利上涨的时候，也会带动分红上涨。分红平均一年2-4%左右。
估值的变化速度快，可能几个月时间里，估值就出现50-100%级别的变化。但是盈利通常每年平均变化10%左右。
换句话说，影响指数基金收益的三个因素，
市盈率估值会每年变化比较大，甚至短期里变化50-100%
盈利平均每年上涨10%左右，是缓慢提升的
分红平均每年2-4%左右，也是缓慢累积的
所以投资低估指数基金，短期里主要是估值变化影响我们收益，但是时间拉长了，低估值会向上回归；盈利也会增长；分红也会积累。
这就会给我们投资低估指数基金带来长期收益。
所以短期里指数基金会下跌、会有波动，但是长期看，是不断上涨的。
长期是多长？
这个「长期」通常是多长呢？
通常来说，我们定投低估的指数基金，大多数时间里，会在1年内开始盈利的。
历史上最长的时间是，定投了2年多，接近3年的时间，开始盈利的。
那就是A股历史上最大的一次熊市，2012－2014年的熊市。
A股在2010年有一波小牛市，之后从牛市开始下跌。
2012年，开始出现低估品种，但这之后，A股还是持续下跌。
到2014年的时候，当时红利等指数只有5-6倍的市盈率，连茅台这样的股票都不到10PE。
当时的A股比港股估值还要低，是全球估值最低的股票市场之一。
很多指数基金的股息率都有5-6%，这是什么概念呢？
这意味着，买入指数基金并且持有，每年光分红都有6%收益，这还不算基金净值的上涨。
在当时，如果从2012年开始定投低估品种，会连续3年下跌，持续到2014年都不赚钱。
我们以100032为例。
从2012年开始定投，定投到2014年6月，定投2年半，还是亏损约－5%的。
虽然定投下来比指数基金本身的亏损要小，但是投了两年多，还是亏损的，会非常难熬。
这是A股历史上最大的一次熊市。
但是之后的事情，很多朋友也都有印象了：A股在短短几个月里，出现了一波大牛市。
100032在短期里上涨171%。
这就是A股的特点：
三年不开张，开张吃三年，波动巨大。
高筑墙，广积粮，缓称王
如果不懂A股市场的投资，那定投了两三年都不赚钱，就会很绝望，通常早早就割肉了。
但是，对于有经验的定投投资者来说，是非常好的事情。
在几年的时间里，慢慢攒钱，慢慢定投，慢慢积累股份，等到牛市大涨后卖出。
这种方式，也是非常适合定投这种投资策略的。
这也就是为什么螺丝钉建议大家用3年以上不用的闲钱来投资的原因。
定投低估指数基金，本身风险小，而且可以摊低成本、降低浮亏；大多数时间里定投1年就开始盈利了。
但是遇到低迷的行情，也有可能长达3年不赚钱。
追踪螺丝钉时间比较长的朋友，知道我们定投低估指数基金，在2014、2015、2016、2017年，连续4年都是盈利的。
今年市场行情不好，整体下跌，不过也正好给了我们定投积累股份的时间窗口。
买低估品种，保持高安全边际；
在低估周期慢慢定投积累股份；
不计较短期的浮亏，耐心等待牛市的到来。
「高筑墙，广积粮，缓称王」
这就是我们现阶段要做的事情。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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