好指数+好价格=好收益 | 螺丝钉带你读书
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《书中自有黄金屋》
《查理芒格故事汇总》
《约翰博格故事汇总》
投资中的一些常识：
第2篇：做一个低成本投资者，省到就是赚到
第3篇：买的便宜，才能长期赚钱
第4篇：基金规模，小一点好还是大一点好？
影响收益的三因素
在约翰博格的著作中，介绍过影响我们投资收益的三个最主要的因素：估值、盈利、分红。
也就是我们经常说的一个公式：
指数基金净值=市盈率×盈利+分红。
这个公式是怎么来的呢？
首先，市盈率=市值/盈利。所以，一个上市公司的市值，可以看成是市盈率×盈利。
我们假设一个上市公司市值是100亿，不过这个市值是没有包括以前每年分出去的现金分红的。
指数基金持有股票，可以收到持有股票的分红收益，所以还得把分红加入进去。
所以，我们想要在指数基金上赚钱，有三种方式：
1. 在估值处于低位的时候投资。之后估值上涨，我们可以赚到估值的收益。
2. 指数背后公司的盈利长期上涨，我们可以获得盈利上涨的收益。
3. 耐心持有，收获分红收益。
总的来说，就是在低估区域，买入长期盈利增长的指数基金。
这就是我们投资指数基金赚钱的核心秘诀。
盈利+估值
这里面，盈利的变化是比较慢的。盈利增长速度，长期看每年平均在百分之10%-15%之间。
但是估值的变化是非常快的。A股经常在一年时间里，市盈率估值从十几倍增长到几十倍，再从几十倍下跌到十几倍。
如果估值短期大涨，通常就会带来牛市。
估值短期大跌，远超过盈利上涨的幅度，通常就会带来熊市。
我们以沪深300指数为例来看一下，盈利变化和估值变化给我们带来收益的影响。
首先，盈利增长和分红积累，代表的是一个指数长期的理论收益水平。
2010年，沪深300全部上市公司，总净利润大约是14033亿。
到2018年，沪深300全部上市公司，总净利润大约是28264亿。
9年的时间里，沪深300指数的净利润，大约平均每年增长9%-10%左右。
这个盈利增长，没有考虑分红的收益。
如果加上平均每年2%-3%的股息率，沪深300长期理论上，可以给投资者带来11%-13%的年复合收益率。
但这个理论是比较美好的。
如果叠加沪深300的估值变化，那么实际上收益会出现很大的波动。
我们再来看看沪深300的市盈率变化情况。
2010年，沪深300的市盈率大约是16倍。
到2014年6月份，沪深300的市盈率只有8倍。
市盈率贡献了-50%的收益。
虽然这段时间里盈利上涨，但估值下降带来了负收益，投资者反而是亏损的。
反过来说，从2014年8倍市盈率，到现在2019年沪深300大约是12.5倍的市盈率，估值上涨幅度很大。
2014年至今盈利也是上涨的，那么两者叠加，带来了沪深300这5年，大约90%的收益。
好指数+好价格
估值的变化，决定了我们短期的收益。所以要低估买入，避免估值给我们带来亏损。
盈利的增长，决定了我们长期的收益。所以要选择长期盈利增长的品种。
不过，这个盈利增长，并不是说只要增长就可以，还得能跑赢通货膨胀。
有哪些品种的盈利长期增长能达到这个要求呢？
目前在A股，有两类品种可以实现。
第一类是宽基指数基金。
包括沪深300、中证500、上证50，包括红利、基本面、价值、低波动等策略指数基金。
这些品种都是包括各行各业的，整体盈利也是长期增长的。
例如基本面60、120等，这几年的盈利增长也是非常不错的。
第二类是优秀行业指数基金。
包括消费、医药、金融等行业。
这些行业通常是刚需，需求稳定、利润率高、有钱赚。对应行业的上市公司，整体盈利也是长期增长的。
其实这也是我们估值表和螺丝钉组合重点投资的品种。
投资宽基指数基金，可以分享整个国家的经济增长。
投资优秀行业指数基金，可以分享好生意带来的增长。
以优秀宽基指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅，可以保证我们的长期收益。
另外控制好估值，别买贵了，可以保证在估值上也赚到钱。
好指数+好价格=好收益。
这就是我们现在做的事情～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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