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文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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《书中自有黄金屋》
《查理芒格故事汇总》
《约翰博格故事汇总》
投资中的一些常识：
第2篇：做一个低成本投资者，省到就是赚到
投资中的冠军魔咒
有的朋友，以前投资基金的时候，经常会看到有一些基金网站或者基金销售人员，介绍一些短期里涨幅特别好的基金。
不过在实际投资的过程中，要格外小心这些短期里的收益冠军。
在基金行业中，有一个冠军魔咒：短期里收益排名最好的基金，可能接下来有很大的概率，收益反而落后于市场平均。
约翰博格研究过这个现象。
在美股70年代，收益最好的前25%的股票基金，年化收益率跑赢了标普500指数大约4.8%。这是一个很惊人的数字。
但是在接下来的80年代，这批基金却落后标普500指数。
在一个长时间里，基金投资存在一个均值回归的特征。
之前收益如果特别好，远远跑赢了市场平均收益，那之后这个品种，反而有可能会跑输市场。
基金平台和销售人员，可能会拿短期某只基金上涨了50-100%，来吸引投资者买入。
但长期看，股票基金的平均年化收益率在百分之十几。如果短期里某只基金暴涨了100%，相当于透支了未来数年的收益。之后很有可能出现回落，收益率向历史平均收益靠拢。
这也就是我们俗称的「均值回归」。
不仅仅是在品种上，在股票市场本身，也是存在均值回归的效应。
短期的涨跌很有可能是不理性的，任何一个国家的股票市场，都会遇到一些短期大涨大跌的情况。
但疯狂的牛市和熊市都无法长期持续，最终会回归品种本身的收益。
比如说我们看看美股过去百年历史上的估值。会发现美股整体的估值中枢在15倍市盈率上下。
低的时候可能到八九倍，高的时候三四十倍。
但时间拉长了，过高或者过低的估值，都会回归均值附近。
常识：要买的便宜
其实我们投资指数基金，也是应用了均值回归的原理。
A股是一个熊长牛短的市场，经常出现不理性的大涨大跌。当熊市下跌到比较悲观低迷的阶段，市场会有很多低估的指数基金品种。
我们在低估区域买入，这些品种不会长期低迷，迟早会回归到它合理估值附近。
同样的，当牛市如果指数基金变得非常昂贵，也是不可持续的。如果在牛市高估买入，之后均值回归，反而会让投资者损失惨重。
举个例子，以定投沪深300指数基金为例。
任意时刻，开始定投沪深300，坚持3年，平均年复合收益率大约是9%上下。
如果只在沪深300估值最低的20%区域定投，也就是熊市底部定投，坚持3年，平均年复合收益率，大约是16%上下。
如果只在沪深300估值最高的20%区域定投，也就是牛市顶部定投，坚持3年，平均年复合收益率，大约是1%上下。
也就是说，牛市高位投资指数基金，收益可能还不如货币基金。
不过这种均值回归，通常都需要时间。
比如说A股的一轮牛熊市，需要数年的时间。要有耐心等待回归的到来～
用《史记·货殖列传》中的一句话来说明，就是：
“贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。”
如果物品贵到极点，将来会回归便宜；如果便宜到极点，未来也会涨回来。
当物品贵的时候要卖出，视如粪土；当物品便宜的时候要买入，视同珠宝。
这句话，可以说是价值投资理念的高度概括。
这也是我们要遵守的投资常识。
再好的品种，我们也需要买的便宜。
知道一个物品价值如何，我们就可以在便宜的时候买入，高估的时候卖出。
同时用长期不用的闲钱投资，保证自己的续航能力。
做到这些，长期获利也就水到渠成了。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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巴菲特投资理念：
第2篇：巴菲特为啥不买指数基金？
第3篇：短期涨得好的基金，能买吗？
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