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文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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资产大类的收益
在《股市长线法宝》这本书中，最重要的一个统计数据，就是几个主要资产大类的年化收益率。
西格尔教授，统计了1802年-2012年，几个主要资产大类的收益情况。
包括股票、长期债券、短期国债、黄金、美元。
剔除通货膨胀的影响之后，
股票资产，年化收益率6.6% 长期债券，年化收益率3.6% 短期国债，年化收益率2.7% 黄金，年化收益率0.7% 美元，年化收益率-1.4%
注意，这里是剔除通货膨胀之后的收益率。
如果考虑通货膨胀的因素，年化收益率还会再增加几个点。
所以，过去210年时间里，
股票资产，作为一个资产大类，长期年平均收益率，在扣除通货膨胀之后是6.6%。投资在股票资产上的钱，购买力差不多每隔10年，可以翻一番； 长期债券，收益其次； 黄金，略跑赢通货膨胀； 现金，则跑输通货膨胀。
这是过去210年，几个主要大类资产的长期收益情况。
螺丝钉的资产配置策略
螺丝钉在投资的时候，也是应用了这个策略。
在股票资产不贵的时候，优先投资股票类资产。
比如，2020年上半年，我们在股票类资产便宜的时候，大笔买入了优秀的股票基金。
不过，如果股票类资产短期比较贵，可能会面临比较大的回撤。
历史上主要的股票市场，都出现过牛市高位买入，被套10年以上的情况。
很多朋友看到波动，可能坚持不下来。
所以在市场比较贵的阶段，我们会配置一些债券过渡。
这也是螺丝钉指数基金组合，现阶段定投二级债基的原因，主要用来过渡，为股市下一轮下跌积累子弹。
股票和债券，是最经典的两类资产。
也有的朋友注意到，螺丝钉比较少配置现金和黄金。
其实也是来自于西格尔教授的研究，它们俩长期收益不太高。
黄金值得长期投资吗？
黄金有点特殊。
黄金在最近几十年的收益，比一百多年前的收益，其实是高了不少的。原因来自于金本位的废除。
在以前，美国、英国等国家，实行金本位，货币的发行会挂钩黄金。
这种制度有利有弊。
好处是，金本位下，通货膨胀的数字是可控的，并不大，物价上涨比较慢； 缺点是，限制了货币的供给，不利于社会经济发展。
从美国1929年大萧条之后，一直到二战，很多国家开始尝试废除金本位，改为纸币本位。
这也是有利有弊的。
好处是，货币供给大大增加，社会经济发展，不再受到货币数量的限制； 缺点是，如果货币无限量的供应，其实对持有现金的人，是一个巨大的伤害。越来越多的货币，相当于摊薄了原有货币的购买力。通货膨胀率大幅提高，物价上涨速度，远超过金本位时期。
持有优质资产的人，则可以抵抗纸币本位的高通货膨胀。
所以在废除金本位之后，货币贬值的速度大幅提高。
现金最近几十年的收益率，其实比过去210年，-1.4%的年化收益率，还要低不少。
黄金如果不考虑通货膨胀的情况下，收益在最近几十年是提高了的。
黄金的收益，略跑赢通货膨胀率。
到了纸币本位时期，通货膨胀率提高了不少。通货膨胀率水涨船高，也会推高黄金的价格。
不过，虽然黄金可以抗通货膨胀，但在最近几十年，黄金的收益，仍然大幅低于优质股票资产。
因为股票资产，时间拉长看，也是可以抗通货膨胀的。
上市公司，可以通过提高产品和服务的价格，把通货膨胀转移给消费者。
并且股票资产还多了一个好处，就是股票资产还可以依靠自身的经营，产生现金流，进而获得分红收益，或者通过回购提高股价。
黄金则没办法产生现金流，主要依靠交易价格的提高来获利。
所以，家庭长期投资的时候，可以以股票为主、债券为辅。
如果对黄金感兴趣，可以少量配置，但一般不适合作为家庭资产的主力。
股票资产的风险
当然，上面统计的是收益情况。
我们不能只看贼吃肉，不看贼挨揍。
实际上，股票资产收益高，面对的波动风险也很大，也需要做好心理准备。
如果只看3-5年，
遇到牛市，股票基金可能涨两三倍； 遇到熊市，则短期还会大跌。
统计股票资产的收益，通常是一两轮牛熊市以上，收益会逐渐接近理论平均收益率。
A股一轮牛熊市，一般是7年左右。
如果能持有7年，只要买的股票基金不太差，基本都是赚钱的，并且平均年化收益率，能达到10-15%； 如果挑选的基金比较优秀，可以达到15%以上的年化收益率。
所以我们也经常说，用长期不用的闲钱投资股票基金，做好持有3年以上的心理准备。
这也是投资股票基金的时候，需要注意的。
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