［12月27日］指数估值数据(价值风格与周期行业）

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

今天大盘整体波动不大，还是在接近4星级的位置。

1.  价值风格今天比较坚挺。

红利、价值等指数整体微涨。

医疗指数上午下跌，不过到收盘的时候上涨1%。

消费行业微跌，波动不大。

港股因为假期的缘故，上周五和今天都没有开盘。明天恢复交易。

也有朋友问，港股没有开盘，为啥今天港股场内的基金也有涨跌幅呢？

场内基金，像ETF，交易的是已经成立的基金份额。

这些基金份额，在股票市场场内买卖交易，所以只要A股开盘，场内基金份额被买卖，就会有波动。

但实际上今天的港股没有开盘。基金净值是不变的。

实际涨跌，最后还是看基金的净值。

2.  今年深度价值风格，像红利、价值等，无论是指数还是主动基金，整体表现比前两年好一些。

也有朋友问，这些品种是不是周期性股票为主的呢？

最早深度价值风格，例如格雷厄姆的捡烟蒂投资策略。

比如说一个企业市值200万，但企业账面上，有价值500万的国债。

花200万买下企业的股份，成为大股东，要求变卖国债。

然后进行大比例分红，扣除各种税之后，也能拿到一大笔收益。

这就跟捡到一个烟屁股，不要钱的抽两口。

这种机会在二次世界大战的时候比较多。

但等60-70年代之后，美股这种机会就越来越少了。

格雷厄姆晚年的时候，是投资一篮子估值较低的股票。

他的徒弟之一，施洛斯继承了这种投资理念，投资一篮子低市净率的股票。

但这里的低市净率，得是估值低，并且企业没有太多的负债，经营稳定。

比如说有的公司，看起来很便宜，但负债很高。

低市净率，有的时候也意味着企业经营不下去了。

所以，不仅是低估值，还得是能活下去，能长期赚钱。

不过到90年代之后，这种机会也越来越少了。

到了现在的深度价值风格，仍然会投资低估值的品种。

而最近几年低估值的行业，主要是周期性的行业，或者暂时比较低迷的行业。

包括金融地产、可选消费（传媒、汽车、家电）、材料、能源等。

这些行业中，有的企业经营有问题，也有一部分企业，其实经营没啥问题，被市场风格影响，导致估值较低。

现在大部分的深度价值风格基金经理，主要是从这些领域，寻找一些经营稳定的企业。

平时这些企业的盈利仍然是上涨的，不至于倒下，也会有收益。

等像2016-2017年价值风格强势的阶段到来，收益会迎来更大化的阶段。

当然，这种投资方法的缺点也比较明显。

• 一是需要低估值的品种比较多。巧妇难为无米之炊，如果市场整体比较贵，也就挑不出啥机会了。
• 二是即便这些企业没问题，遇到风格不利的时候，可能也是连续两三年跑输大盘。

像2019-2020年，成长风格强势，深度价值风格有收益，但收益比同期大盘低一些。

所以这类价值风格的基金经理，最好也是搭配成长风格，组合会更稳定一些。

3.  有朋友问，最近挺火的「年金险」和「增额终身寿险」有什么区别，怎么选？

其实这二者的收益和安全性都差不多，主要区别在于怎么领钱。

• 年金险：到了年龄就自动领钱，非常省心；

• 增额终身寿险：用钱需要主动找保险公司申请领取，如果暂时不用钱，也可以不领取，在账户里继续增值，更灵活。

所以：

想专款专用，有固定现金流需求，可以选养老年金险，比如；

只是想储备一笔兜底资金，暂未明确用途，可以选增额终身寿险，比如。

这两款产品都会在最近几天陆续下架，有需要的朋友，可以尽早行动。

，会有专业顾问协助制定投保方案和测算。

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银行螺丝钉精心为大家提供的第1814期估值表

a.  表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b.  空白表示没有或不适合参考这一项。

c.  证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d.  投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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