有朋友问,私募基金中的CTA策略是什么呢?风险大吗?
所谓的现货,就是马上可以买到的。一手交钱,一手交货。• 一种是金融期货,交易的是金融产品。比如前阵子比较火爆的中证1000的股指期货。• 一种是商品期货,交易的是实物商品。比如黄金、原油、农产品等大宗商品。
我们平时见到的资产大类,主要是股票、债券、房地产、商品这几类。股票、债券、房地产,都是有现金流的资产。持有的时候,可以收获到现金流收益。例如,上市公司的盈利现金流、债券的利息现金流、房地产的租金现金流。
不过商品没有现金流,主要是依靠低买高卖、价格波动等来获得收益。就像指数基金之父约翰博格说的:“大宗商品基金,没有内部收益率,大宗商品的价格完全取决于供需。”
不同策略收益来源不同,不过也都会受到商品价格波动的影响。
这类策略,会根据商品的供求关系,来判断接下来价格是涨是跌。然后依据价格的走势,通过商品期货来获得相应的收益。比如,海外哪个地方出现了局部地区冲突,影响了原油的价格。就可以根据这样的信息,来判断接下来一段时间里,原油的价格走势如何。
主要是通过一些量化模型,来捕捉一些中短期的价格趋势的变动。
整体上,趋势类的策略,跟大宗商品的价格走势是高度相关的。通常是利用现货和期货之间价格的差距,以及短期的市场波动,来获得一个绝对收益。
这类策略,跟商品价格本身的走势不一定相关,而是和商品价格短期波动的大小有关系。
哪怕是价格横盘震荡,但如果波动很大,套利的空间就会比较多。同样的,套利类策略,也是分为主观套利和量化套利两种。
复合策略,比较好理解,就是综合运用前面的这几类策略。
这类策略的优势,是涨跌走势,跟股票、债券、房地产等策略的涨跌不同步。
• 1-4月份,股票市场下跌的时候,CTA策略收益相对稳定;
• 5月份之后,A股反弹了,股票基金收益大幅反弹,但同期CTA策略的收益反而低迷,不少CTA策略的基金出现了回调。
CTA相当于提供了一个跟股票市场相关性比较低的资产类别,从资产配置的角度有一定的意义。
不过CTA策略相比股票等其他策略,并没有说一定提供了更高的收益。
如果投资私募基金的时候,股票类私募,或者私募FOF等没有投资机会了(例如未来股市涨到了3星以上),那可以考虑下CTA类的。如果市场在4-5星级的阶段,还是优先考虑股票资产,例如股票基金FOF等。
在挑选的时候,CTA策略挑选难度,要比股票基金FOF等难度更高。股指期货在上涨下跌的时候,做多做空都可以有投资的策略,这导致CTA的策略比较复杂。因为有使用期货这类衍生品,就意味着可能出现一些衍生品的极端情况。如果是主观类CTA,就有可能要面对,基金经理判断出错的风险。专做CTA策略的私募基金,普遍管理规模不大,大多数规模在10亿以内。并且有的CTA策略对基金规模比较敏感,如果规模变大后,很多CTA策略的私募基金收益也会下降。我们投资的时候,当市场处于比较便宜的位置时,还是优先考虑股票资产。比如FOF类的私募,会优选多只基金进行组合投资,分散风险,也更适合普通投资者。并且会分散配置不同的投资风格,来匹配不同的市场环境。也会通过一些投资小技巧,比如小而美的基金、限购基金、封闭基金、场内基金等,来拓宽收益来源。感兴趣的朋友,可以点击下方链接,了解仟上私募过去一年的业绩表现:《仟上一周年回顾:行而不辍,未来可期》
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