红杉资本迈克尔·莫里茨和他的创投智慧 | 投资人说

“虽然初创公司获得成功的要素不能精确地复制，但它们往往有一定的规律。”迈克尔·莫里茨这样认为。

迈克尔·莫里茨是著名风险投资家、红杉资本合伙人，他主导了对谷歌、雅虎、PayPal、领英等公司的投资。从牛津大学毕业生到沃顿商学院MBA，从《时代》杂志的记者、“苹果史学家”，再到投资人，他的职业生涯充满传奇色彩。

他的创投理念汇集了他几十年的实战经验和思想精华，被收录在《硅谷创业课》一书里。这本书介绍了35位最成功的风险投资人和创业导师的洞见。今天的文章是本书中迈克尔·莫里创投理念的部分节选，帮你站在投资人的角度思考，洞悉事物本质和规律，避免创业中的弯路。

文末有惊喜。🎁

硅谷创业课

特恩·格里芬 / 著

人民大学出版社 2019年7月

01

投资人要相信自己的直觉

虽然风险投资公司会因为太与众不同而招致危险，但打破常规往往是值得的。红杉资本创始人唐·瓦伦丁说过，要相信自己的直觉，这能让你避免陷入传统思维、试图取悦他人。

为了超越一个市场，从数学的角度来说，你必须从根本上有别于那个市场。这似乎是常识，但你会惊讶地发现从众行为太多，因为许多人宁愿因循规蹈矩而失败，也不愿打破常规获得成功。

02

成功的风险投资人都练就了

模式识别能力

如果你已经接近成功了，那么再次走近它就容易多了。

对许多优秀的投资人而言，模式识别是风险投资的一项基本技能。

在评估公司时，成熟的投资者经常会看到项目的一些要素，是他们曾经历过的模式所具备的，可能是团队的风格、默契，也可能是商业计划的本质。不同的创业项目，有些东西会有根本的不同，但是某些方面可能会令人感到似曾相识。虽然模式会相似，但一些项目会在很大程度上打破规则。被识别出的模式部分是某种形式的突破性创新，将带来新的价值。投资人要想在模式识别方面变得更加熟练，最好的方法之一，就是成为初创公司的创始人或早期员工。

03

全身心投入一家

不被人看好的小公司

最令人振奋

伟大的投资者喜欢创造公司的过程，更重要的是创造用户价值。风险投资是一项服务业务，让别人成功是投资人工作的动力，在别人的成功中寻找到同样的快乐至关重要。

全身心投入一家不被人看好的小公司最令人振奋。

04

投资那些愿意

长时间留在公司中的创始人

最好的公司是创始人建立并留在公司很长时间的公司。

最成功的创业者都有打造企业的激情。这种激情与不过于关注迅速获得财务利润高度相关。投资人可以帮助创始人保持合理的资金流动性，降低他们的风险，并努力增加他们的信心，来说服创始人坚持下去。

05

环境变化下的驾驭能力

比规划能力更有价值

当今世界的变化无法预测，伟大的团队总是能够对这样快速变化的环境做出回应。这就是为什么投资者会花那么多钱在初创公司团队建设上。强大的团队让初创公司本身具有凸性。环境变化下的“驾驭”能力比做出中期和长期规划的能力更有价值。

06

耐心在风险投资中有多重要？

培育一家有价值的公司需要很长时间。在许多情况下，最好的风险回报不会发生在公司的私有阶段，而是发生在公司上市的时候。销售的增长需要很长时间，实现真正的价值也需要很长时间。

人们在长时间持有股权的过程中会感到彷徨。对我们来说，投资长达10年或更长时间并不罕见。红杉资本的合伙人持股15到20年当然也不罕见。

打造一家伟大的公司需要时间。遗憾的是，那些公司创立不久便将其出售进而短期内获得高额回报的故事，歪曲了许多人对创业获得成功所需要时间的看法。表面上的一夜成名可能是需要很多年才能实现的。

07

经济波动时期是创建公司的好时机

经济波动时期是建立公司的好时机。想在这样的时候创办一家公司的人，都是有着强大信念的人。此时，有价值的新公司沉淀了下来，人们有更多的时间去思考。

所以，从某种程度上来说，在这种时期创业环境更好一些，无论是寻找办公场地，还是招聘人，又或是找到目标用户，都更加容易。奇怪的是，在经济波动时期，用户更愿意承担风险去尝试年轻公司的产品——只要他们认为这个年轻公司的产品会帮助他们提高效率、降低成本。

霍华德·马克斯总是说商业周期是不可避免的。然而，播种的最好时机通常是在其他人处于恐慌和沮丧的时候。反向思维会让你获得很大的回报——无论是创业，还是投资。人们经常看到最近发生的事，然后用积极或消极的方式来预测未来。对于能够控制自己情绪的投资者来说，波动性是他们的好朋友。

08

像收藏漂亮鞋子一样收藏书籍

我妻子说我喜欢收藏书籍就像伊梅尔达·马科斯喜欢收藏鞋子一样（菲律宾前总统夫人伊梅尔达以生活奢侈和收藏大量鞋子而闻名）。一旦一本书进入我们家，它就会在我们的生活中永远留下来。这些书就像泥沙沉淀一样慢慢积累起来，因为我从来不会舍弃任何一本。

最有效的学习方法是从自己所犯的错误中学习，因为由此获得的经验是如此直接和生动。通过观察和阅读从别人的错误中学习也是一个好主意，因为有些错误发生在自己身上是很痛苦的，但这样你可以学得更快。查理·芒格被描述为一本行走的书。他认为，当涉及人生中许多痛苦的错误时，最好是间接地学习。在一次股东大会上，查理·芒格引用美国幽默作家威尔·罗杰斯的话，描述了伯克希尔公司在鞋类业务上的错误：

09

运气不仅能带来更多的运气，

还能带来能力

我知道，世界上有无数的人都在像我一样努力和勤奋地工作，但是，就像美国前总统吉米·卡特多年前说的那样，“生活是不公平的”。我只不过是多了一些运气。

运气在生活中所起的作用要比大多数人愿意承认的大得多。运气的好处就像成功人士吸引其他成功人士一样，与其他成功和有能力的人在一起也会让你更加有能力。

如果你有幸在1986年在斯坦福附近的某个地方从事风险投资工作，你很可能就是搭上顺风车的受益者，也更有能力。如果你足够幸运地碰到了机会，但并不谦逊，你可能就不会关注到这一轮机会。这些人的能力更强吗？是的，因为运气会让一个人获得新的能力。运气回馈的方式，不仅是带来更多的运气，而且会带来更多的能力。

10

不确定性是明智的投资人的朋友

在我们一开始帮助创始人把公司组建起来时，它看起来并不是世界上最好的点子。我认为是营销和公关部门改写了历史，告诉你它一直是世界上最棒的点子。他们没有说的是，一开始有很大的不确定性，发展前景并不清晰。

我们喜欢那些并不被大家看好的人或项目，这一直是我们做生意的方式。

最优秀的投资者明白，风险投资业务的成功在于购买错误定价的凸性。那些“看上去不像世界上最棒的点子”实际上更可能存在凸性，因为不确定性是明智的投资者的朋友。换句话说，是不确定性导致了错误定价的凸性的存在。如果没有一些能让初创公司的雄心壮志看起来有点疯狂的因素，项目潜在的回报不太可能是大满贯类型，而大满贯类型才是投资者获得成功的关键。

互动作业

在迈克尔·莫里茨的创投理念中，哪条让你感触最深？请举出现实中的经历简单说明。请在文末评论区完成作业，我们将选出作业引起最大共鸣的10位优秀同学，赠送《硅谷创业课》一本！本书由人民大学出版社友情提供。

注：交作业时间截至7月1日晚10点，获奖者请于收到通知后24小时内回复邮寄信息，未收到通知或未及时回复则视为“谢谢参与”。

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