重要事件：桑德斯宣布退选，民主党候选人只剩下拜登；美国疫情快速爆发，经济和就业大幅恶化；民主党全代会时间推迟。
1.桑德斯退选，最终对决为特朗普 VS 拜登，目前特朗普依然落后。美东时间4月8日上午，桑德斯宣布退出2020年总统竞选，拜登成为民主党唯一候选人，从而标志着初选已经提前结束。桑德斯退选主因获得提名的希望渺茫：截至退选前，拜登和桑德斯分别获得1217、914的党代表票，差距较“超级星期二”之后进一步拉大；二者民调支持率分别为拜登58.7%、桑德斯33.5%，而疫情爆发导致多数州的竞选活动取消，也不利于桑德斯挽回劣势。RCP民调数据显示，截至4月9日，特朗普在全国的支持率为42.8%，拜登为49.5%；在7个关键摇摆州中，除爱荷华州以外，特朗普支持率均落后于拜登。
2.桑德斯退选，对特朗普连任有何影响？目前看来将更加不利。民主党内部分裂程度，已成为大选的重要影响因素。例如2016年民主党初选中，希拉里与桑德斯势均力敌、水火不容，最终在“超级代表”的干预下希拉里获得党内提名，但这引发桑德斯支持者的不满，最终导致桑德斯的支持者有12%的人在大选中投票给了特朗普。Morningconsult的民调显示，若最终大选是拜登对阵特朗普，87%的民主党选民会投票给拜登，而桑德斯支持者愿意投票给拜登的只有80%。因此，若桑德斯坚持到最后，将会导致民主党内部进一步分裂，从而不利于拜登的竞选。桑德斯退选之后，目前距离大选还有较长时间，拜登可以采取更多措施拉拢桑德斯的支持者，从而为击败特朗普争取到更多筹码。
3.美国疫情爆发，对特朗普连任有何影响？目前看来影响偏中性。
>不利的一面：疫情已对美国经济造成巨大冲击，而经济表现是总统能否连任的决定性因素。在前期报告《特朗普连任胜算有多大？——美国大选系列专题之二》中我们曾指出，1912年至今，共有6位总统在寻求连任时经历了经济衰退，其中5位连任失败。目前来看美国经济在2季度将出现大幅恶化，若大选之前美国经济无法实现大幅反弹，将对特朗普连任形成不利影响。
>有利的一面：特朗普政府已出台2.2万亿财政刺激计划，其中包括对居民发放现金补贴、对失业者提供额外补助、对企业提供资金以避免裁员、对医疗系统和各州提供补贴以降低看病成本等。从实施效果来看，Emerson的民调数据显示，49%的美国民众支持特朗普政府的疫情应对措施，只有41%的人反对；同时Hill-HarrisX的民调显示，美国民众并不认为民主党在应对疫情方面可以比共和党做的更好。此外，与拜登相比，特朗普的优势在于掌握实际权力，可以有目的性地调整疫情应对措施，例如对摇摆州提供更多支持，以此来为连任争取更多筹码。
>综上分析，目前看来疫情爆发对特朗普的连任尚不构成显著影响，需观察疫情持续时间以及经济恢复情况。
4.大选日程变更：受疫情影响，民主党全代会时间已推迟至8月17-20日，共和党全代会依然为8月24-27日不变。
联系人：熊园，国盛宏观首席分析师；刘新宇，国盛宏观研究员；何宁，国盛宏观研究员。
本文节选自国盛证券研究所已于2020年4月10日发布的报告《桑德斯退选&疫情，对特朗普影响几何？——美国大选月度跟踪第2期》，具体内容请详见相关报告。
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