【评论】船舶上市公司迎利润修复
航运评论
已经披露完毕的中报显示，随着今年造船业稳健增长，行业上市公司业绩正迎来利润修复。
根据中国船舶工业行业协会的数据，今年上半年，全国造船完工量2113万载重吨，同比增长14.2%；新接订单量3767万载重吨，同比增长67.7%。截至6月底，手持订单量12377万载重吨，同比增长20.5%，比2022年底增长17.2%。2023年上半年，我国船舶工业保持良好发展势头，造船三大指标实现全面增长，国际市场份额保持全球领先。此外，2023年上半年，骨干船企平均生产保障系数（手持订单量/近三年完工量平均值）约3.2年，部分企业交船期已排至2027年，中国造船产能利用监测指数（CCI）为798点，10年来首次接近800点，创近年来新高。
新船成交量方面，根据克拉克森数据，上半年全球成交新船订单782艘、4610.6万载重吨，同比下降12%。从成交船型上看，以载重吨计，集装箱船、散货船分别同比下降45.9%、18.1%；油船成交明显回暖，同比上涨398.3%。新船价格方面，2023年6月，克拉克森新船价格指数收于171点，同比上涨9点。从主力船型看，油船、散货船、集装箱船和液化气船的克拉克森新船价格指数分别为205点、164点、105点和187点；同比分别变化16点、-4点、2点和17点。
中国船舶工业行业协会发布2023年1-7月船舶工业经济运行情况显示，1-7月，全国造船完工2409万载重吨，同比增长15.6%。承接新船订单4476万载重吨，同比增长74%。7月底，手持船舶订单12790万载重吨，同比增长23.4%。有业内人士表示，目前船舶制造行业整体产能偏紧，有利于公司获取订单。
行业景气度的上升也使得相关企业的盈利能力快速增强。中国船舶披露半年报显示，公司上半年造船业务共承接民品船舶订单88艘/619.17万载重吨，与上年同期相比增长61.49%；修船业务承接修船179艘/11.45亿元，合同金额完成年计划的65.43%。截至2023年6月底，公司累计手持造船订单264艘/1933.78万载重吨，修船订单83艘/13.68亿元，海工装备合同订单金额45.43亿元，机电设备合同订单金额24.24亿元。今年上半年，中国船舶实现营收305.26亿元，同比增长27.48%；归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长182.46%。
江龙船艇半年报显示，上半年公司实现营业总收入4.34亿元，同比增长75.01%；归属于上市公司股东的净利润为1274.13万元，同比增长43.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润716.37万元，同比增长324.53%；公司及子公司新签订单不含税金额17.81亿元，创历史新高。截至2023年6月30日，公司及子公司在手订单不含税金额25.57亿元。
天海防务半年报显示，报告期内，公司营业收入为143730.78万元，同比增长41.19%；归属于上市公司股东净利润6209.43万元，同比增长55.19%。船舶技术服务-设计业务新签订单量44艘/项，占报告期末在手订单数量的三成。
“新能源转型”考验“内功”
值得注意的是，“新能源转型”成为当前船舶制造业的关键词之一，碳中和、限硫令等政策也加速船舶行业新周期的到来。中国船舶在半年报中分析称，国际强制性减排政策日趋严格，船舶供给端的挑战增加，上述政策将有利支撑新造船市场继续发展，但更严格的减排目标也大幅增加了船厂及船舶设备供应商的压力。
对此，相关企业纷纷发力新能源船舶。例如，上半年中国船舶实现X92DF系列LNG双燃料船用发动机批量交付；国产首台LNG挺杆起重机完成出厂试验。新能源产品研发方面，国际首台氨/柴油双直喷二冲程发动机原理样机获得船级社原则性认可（AIP）证书、自主研发的500千瓦氢燃料电池监控系统和安全系统（电气设备）获得船级社颁发的船用产品证书。
天海防务也表示，在船海板块设计、制造和服务经验的基础上，公司积极开展与船舶新能源业务相关的服务，如LNG车船加注、天然气在水上应用业务等，充分把握水运行业绿色转型带来的发展机遇，积极建设和发展LNG陆路、水陆天然气供应网络。
招商证券研报分析认为，在船队老龄化和环保新规刺激引发的船舶替换需求增加背景下，船东主要有降速、主机改装和购置新船三个方案。船东的选择主要取决于其对未来运价的预期。其分析认为，购置新船是三种方案中的必要运价最低的一种方案，且大多情况下也是净现值最高的方案。相比造新船，改装船的投资回收期更短。而降速方案下的老船经济性最低。综合来看，建议关注中游造船和上游主机动力企业。