【石化】2017年上半年甲醇主要下游情况梳理

导 语

       2017年上半年，中国甲醇下游产品普遍维持下滑态势，上半年跌幅集中10-20个百分点。DMC、MTBE、聚丙烯、二甲醚及甲醛跌幅普遍在10个点以上。从甲醇相关产业链产品上来讲，液化气价格上半年跌幅29%对二甲醚走势产生较大影响。

作者：金联创—常婷

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

       1、跌幅10%以上的下游产品：甲醛、二甲醚、DMF、MTBE、DMC、丙烯、聚丙烯（以宁波富德T30s为代表）。

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       在这些跌幅较大的甲醇下游产品中，甲醛、二甲醚、聚丙烯、DMC与甲醇基本保持在0.9以上的高度相关。受制于信贷收紧、环保监察、原油下挫等因素影响，甲醛、二甲醚产品表现欠佳，虽然部分时段出现反弹，然而行业整体开工有限，上半年甲醛行业平均开工围绕在34%；二甲醚行业平均开工在21%。聚丙烯方面，2017年上半年，两桶油库存始终维持在80-100万吨之间，令PP市场承压；除此以外，今年环保巡查力度较大，对终端制品行业产生较大影响，尤其是中小企业开工欠佳。

       丙烯与甲醇今年上半年相关系数在0.8附近，也属于高度相关。这个阶段丙烯山东波动区间在6200-7885元/吨，整体表现差强人意，上半年低端价格出现在4月份，其实3月份时在下游PP库存较高、丁辛醇及环氧丙烷工厂环保检查影响出现检修或者降负，整体需求拖累明显，中旬开始行情快速下跌；二季度虽然部分时段出现反弹，终因6月需求不足难摆脱横盘震荡趋势。

       DMF与甲醇上半年相关性在0.24；MTBE与甲醇相关性略高，在0.57，两者均属于低相关性产品。今年上半年我国DMF企业平均开工在51%，年内走势更多的与下游浆料需求有关；MTBE平均开工则在46%，较去年平均下滑了6个百分点。

2、跌幅低于10%的下游产品：醋酸、聚乙烯（以天津地区神华包头7042为代表）。

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

       醋酸及聚乙烯在今年上半年的市场表现中，略好于其它下游，但是整体也维持走低趋势，上半年跌幅围绕在9.7%附近。醋酸基本维持M型走势，产品及下游装置、出口变化等因素对市场产生影响。上半年醋酸企业平均开工在76%附近，较去年上半年平均增加了9个百分点。聚乙烯方面，则主要受需求疲软、国内石化及贸易商库存高位不下等因素影响大幅下跌，虽然4月份在装置检修及线性供应不足、期货拉涨下出现小幅反弹，但多数时段处于盘整局面。

3、传统下游盈利好于预期，新兴下游盈利欠佳。

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

       2017年甲醇传统下游产品盈利好于预期，1月份至今甲醛平均盈利104元/吨，二甲醚-张家港平均盈利233元/吨，二甲醚-河南平均亏损22元/吨，醋酸平均盈利417元/吨。2017年甲醇新兴下游盈利欠佳，丙烯单体1月份至今多处于亏损状态，5月份开始亏损局面出现好转；就港口某外采甲醇制聚烯烃来看，企业综合盈利尚可。

       从下半年来看，甲醛、二甲醚很大程度上也需要关注原料走势；醋酸方面，下游整体表现比去年同期略好，然而环保影响仍会延续，7月份在出口增加及装置检修下维持走高行情，后续则需要关注金九银十预期。聚烯烃方面，后续更多的需要关注供应及需求增量表现，PE后期存在供给增加、需求增长放缓预期，因为很可能处于低位盘整阶段，线性运行区间可能在8000-10000元/吨，需关注宁煤、中海油等装置投建进度。

来源：金联创一原金银岛资讯
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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