【石油】超高的油轮运价正过渡到由限硫令支撑的冬季盈利市场

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：超高的油轮运价正过渡到由限硫令支撑的冬季盈利市场

来源：BIMCO

概述

BIMCO预计，在季节性需求高位以及限硫令提振效果过去之后，油运市场运价将再度承压。6.3%的原油轮运力增速和4.8%的成品油轮运力增速将对供需平衡产生影响。

需求驱动因素与运价

VLCC收益在10月11日飙升至30.7888万美元/天，不过在之后的几周，收益下跌的速度和上涨时一样快。在下跌之后，日收益在11月1日为7.4681万美元，除去最近的高峰，这也是2016年初以来的最高水平。

那么，是什么造成了10月运价的上涨?很简单，是地缘政治影响以及炼厂在2020年1月1日限硫令之前对原油需求的叠加结果。

在地缘政治层面，美国对特定油轮和航运公司制裁的收紧，加上伊朗和委内瑞拉原油出口受限，以及波斯湾和红海的紧张局势，都对市场产生了显著影响。

除去这些因素，市场的供需平衡基础并未改变，因此运价高峰不可持续。

尽管有报道称日收益超过30万美元，但有传闻指出，暴涨只是暂时性，那些日收益超过20万美元的合约后来都没兑现。

较小的原油轮的运价则经历了相似的暴涨，苏伊士型船日收益在10月11日达到15.9257万美元，高过2009年的峰值;阿芙拉型船日收益则在一周后达到6.0181万美元的高位。

成品油轮运价的飙升则比VLCC收益的高峰滞后了一周，但保持了相同的模式：10月中旬急速上涨，随后下跌，但仍高于近年来的水平。

LR2型成品油轮日收益在10月18日达到7.9523万美元，11月1日又跌回3.0658万美元;LR1型船日收益曾升至3.8684万美元;MR型船日收益曾达2.3493美元，小灵便型成品油轮日收益曾升至1.8612万美元。

一些原本在中国船厂排队等候安装脱硫塔的油轮停止排队，寻求从强劲的市场中获益，不过预计这些船将在晚些时候返回船厂安装脱硫塔。克拉克森估计，到2020年底，将有36%的VLCC安装脱硫塔，将对运价产生影响，安装脱硫塔的船舶将得到额外的收益——至少对期租船而言是这样的。不过，一旦大部分船舶都安装了脱硫塔，没安装的船舶运价则将会打折扣，而不是安装的都能获得高运价。

2019年，OPEC成员国原油产量减少，从2018年的每天3190万桶，减少至2019年三季度的每天2940万桶。这背后的主要原因是协议减产——这一减产不包括所有成员、特别是伊拉克和尼日利亚，对伊朗和委内瑞拉的制裁，以及对沙特炼厂的袭击，进一步压低了产量。这些变化造成了生产商和亚洲消费市场距离的加长，有利于航运业。

传统上，全球炼厂在春季和冬季维护，但今年的春季维护时间延长，旨在避免长时间的秋季维护，从而使炼厂可以专注于满足IMO 2020限硫令生效前的需求增长。BIMCO预计，年底炼厂的原油加工量将持续增长。这能否转化为成品油出口的增长，并推涨成品油轮市场，将取决于能否找到买家，产量本身并不决定需求或者成品油轮市场的涨跌。

截至目前，原油加工量的增长对美国出口的影响不大，8至10月的平均值为510万桶/天，只比今年1至6月的平均值高3万桶/天。

运力

由于预期IMO 2020限硫令将带来强劲的需求，船东推动了运力的增长，从运价的走势看，运力的增长超过了需求。

2018年以来，成品油轮交付量快速增加，加上拆解量的稀少，BIMCO预计2019年成品油轮运力增速为4.9%，2018年为1.8%。今年截至目前，交付量已达800万载重吨，比2018年全年高出220万载重吨。BIMCO预计，年底前还将有60万载重吨的运力交付。目前，拆解量只有80万载重吨，BIMCO预计全年为90万载重吨。

运力增长中最大的一部分来自MR型成品油轮，交付新船的平均运力为4.8549万载重吨，今年交付了85艘、合计410万载重吨。余下的大部分为24艘LR2型成品油轮，合计260万载重吨。

原油轮运力将是所有主要船型中增长最快的，2019年增速将达6.3%。2019年迄今为止，已经有2750万载重吨的原油轮交付，拆解量则只有310万载重吨。

BIMCO预计，2020年原油轮运力增速为1.5%左右，相较2019明显下滑。新船交付量将比2019年少50%，目前预计为1500万载重吨，拆解活动则将增加。总体来说，运力增长趋缓。

展望

国际能源署(IEA)预计2020年OPEC的产量将减少100万桶/天，至2900万桶/天。在其最新的《全球石油展望》中，OPEC预测，尽管其产量将持续下滑至2024年，但全球石油供给将增长。OPEC预计这期间60%的全球石油供给增长将来自美国。

2019年，美国持续扩大原油出口，其出口目的地也在增加。在美国国会于2015年12月取消原油出口禁令后，美国的出口持续增长，利用水力压裂法开采原油也在持续增加。2019年四季度，美国将成为原油净出口国。

对航运而言，美国出口占比的增加带来了更高的吨海里数需求，因为美国至欧洲和亚洲进口国的航行距离比大部分OPEC国家要远。尽管由于贸易战，美国对中国的出口自2018年下半年以来锐减，但美国仍增加了出口，包括对亚洲的出口。

有传闻称，在IMO 2020限硫令生效前，有相当数量的VLCC被用作浮式储油，特别是在远东地区，加上船舶离开市场加装脱硫塔的影响，导致可用运力减少，支撑了本已处于高位的运价。不过，这种收益是短期的，因为当这些船舶重回市场后，推涨运价的效果将消失。

BIMCO预计IMO 2020限硫令将提振成品油轮，其运价在2019年第四季度和2020年的前几个月将处于盈利水平。尽管油轮可能是整个航运市场唯一因限硫令而增加需求的板块，但它也和其他航运板块一样，正面临着因合规带来的成本增加问题。

附：“2020全球限硫令”的背景？

来源：海事服务网CNSS，作者时阳

　　❶ IMO MEPC70，全球硫排放限额从3.5%直降到0.5%，并于2020年1月1日生效，不再延期---板上钉钉

　　IMO MEPC70（国际海事组织海洋环境保护委员会第70次会议，2016年10月）决定进一步减少全球硫排放限额至0.5%，全球范围内燃油SULPHURCONTENT（硫含量）从3.5%直降到0.5%，并于2020年1月1日生效，而不再延期5年---这就是2020全球限硫令（板上钉钉）。

　　❷ IMO MEPC73，从2020年3月1号起，没安装替代设备SCRUBBER的船，将不被允许携带高硫燃油---源头切断
　　北京时间2018年10月26日，IMO国际海事组织宣布，MEPC73会议通过MARPOL公约修正案，从 2020年3月1号起，没安装替代设备SCRUBBER的船，将不被允许携带高硫燃油（源头切断）。

　　❸ 2020全球限硫令，会通过缔约国PSC来强化其执行力，PSC制度设计的如此有效---不用怀疑PSC的执行力？！

　　2020全球限硫令，即通过限制船用燃油的硫含量，来控制柴油机尾气硫化物的排放，从而减少大气污染，PSC制度设计的有效，使得港口国PSC对船舶的监管，是最有影响力的，因此，2020全球限硫令，会通过缔约国PSC来强化其执行力（不用怀疑PSC的执行力！）。

来源：BIMCO

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

转载请注明出处，感谢！

更多文章，请通过公众号“文章检索”--->”关键词检索“。

2、【石油】限硫令临近石油市场将迎“史上最大变化”集装箱行业或受最大影响

3、【石油】2020限硫令是否引起燃油短缺的恐慌？

4、【石油】限硫令压顶！舟山欲建东北亚低硫燃油供应中心

5、【天然气】低硫燃料油或者LNG燃料？长痛还是短痛？船东的艰难抉择

6、【石油】第一季度中国保税船燃供应量下滑为哪般

7、【石油】抢占全球船供油市场，中国石化布局10家炼油企业生产低硫船用燃油

8、【天然气】航运业改用清洁能源将催生第五大LNG市场