【天然气】多么“痛”的领悟-谈国内城市燃气企业股权转让的“痛点”分析

原标题：多么“痛”的领悟-谈国内城市燃气企业股权转让的“痛点”分析

来源：资智通连燃气（微号：zztl_gas） 作者：毛超锋

一、国内城市燃气企业发展的阶段分析

      国内城市燃气企业的发展从天然气管线发展成熟度维度来看主要分为三个阶段，

• 一是川气东送带来的四川及管线辐射区域的城市燃气企业局部性发展；
• 二是以中国石油西气东输一线、二线、三线辐射范围内城市燃气企业大纵深的发展；
• 三是以中缅线、中俄线、LNG接收站、其他支线管网为基础的城市燃气企业全面开花的发展。

      国内城市燃气企业的发展从并购整合发展维度来看也主要分为三个阶段：

• 一是90年代末，以国有体制改革为契机的并购整合发展阶段，
• 二是2000年-2017年以上市公司为主体的并购整合及政府合法授权经营发展阶段，
• 三是预测未来以大型上市公司为主体并购其他小型上市公司或燃气集团的发展阶段。

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二、城市燃气企业股权转让的“痛点”

       这里我们说的“痛点”，其实就是城市燃气企业转让的动因，按常规来说，城市燃气企业作为民生项目，本身具有市场稳定、现金流好、利润率稳定等特点。但是，为何有那么多燃气企业要股权转让呢？我们认为，之所以放弃，是因为有痛点，痛在哪里，有多痛，只有具体的经营者知道。

三、城市燃气企业股权转让的“痛点”分析

       我们对最近几年市场上股权转让的城市燃气企业进行深入的分析，市场上城市燃气企业转让主要分为两种一种是无“痛点”转让，另一种是有“痛点”的转让，前者转让意愿不强，后者转让意愿强烈。

       无“痛点”转让的城市燃气企业主要以四川、重庆为代表，无论是“川内”企业还是“川外”企业，一般都经营情况优良，原因是川气东送管道项目的建设使得四川城市燃气企业在国内一直处在“领头羊”的地位，当地的气源优势、技术优势、管理优势等是这些城市燃气企业能够良好发展的有力保障。这些企业大部分经过十几年的经营，已经获取了丰厚的利润，它们的转让其实关键点在价格，只要价格合理、付款进度合理，能够很快变现，交易很易达成，最终买方和卖方都是其乐融融，高兴收场。

       根据近十年来城市燃气企业转让的案例来看，大部分城市燃气企业转让都是有“痛点”的转让，下面我们就来具体分析一下这些城市燃气企业转让的“痛点”。

（一）“头痛症”-资金困难

       当第一批人通过城市燃气企业获取“第一桶金”后，很多资金就会涌入这个行业，拼命地去拿某地的城市燃气经营权，拿到之后迎头而来的是管道建设、管道开口、手续办理、市场开发等方面的投资。有些股东起初资金就不是很充足，融资难、关系维护难、市场开发难等问题随之而来，资金链断了就“拆东墙补西墙”，搞民间高利贷。经过几年的市场开发，公司状况也改善了，回头一看，没有赚到利润，大部分利润都用来付息，坚持到最后能让企业走上正轨的是很不错的，但更多的企业因为资金问题不得不被迫转让股权。前段时间接触的A项目的老板就是这种状况，看到城市燃气是稳定利润的行业，但是没有充分考虑经营地域、市场开发难度等因素收购某标的公司控股权，资金准备不充足，导致现在公司经营严重困难，骑虎难下，不得不低价转让股权。

（二）“神经痛症”-经营思路不正确

       但凡那些发展好的城市燃气企业，都有这些优点，在保证安全运行的前提下控制投资规模、轻资产、稳步开发市场、获取利润、再投资再发展的模式，这样的模式发展的企业，一般来说资金压力较小、销气量稳步提升、生存能力较强。

       而最近接触的B城市燃气项目和C城市燃气项目形成了鲜明的对比，两个项目距离很近、居民消费观念、政府环境政策、气源、市场结构何其相似，B城市燃气项目选择了稳扎稳打的发展模式，在居民接驳市场不如C项目的基础上销气量达到4000万方/年，而C项目销气量还不到2000万方/年，同时B、C净资产相比，前者1亿元，后者2.6亿元，负债相比前者1000万元，后者1.2亿元。后者明显资产规模与业务量不匹配，净资产过大、负债过高的原因主要是不遵循市场开发规律，大搞居民接驳，居民户外安装工程全部完工，接驳费未收取，城市门站占地几十亩，CNG母站没有市场非理性投资，造成了“大马拉小车”的困境。C项目股东目前已经承受不起借款的利息过重的现实，该“痛点”直接导致其产生股权转让的意愿。

       经过对比不难发现，一个城燃企业发展的思路决定了企业发展的质量，资金是有成本的，生命力强的企业基本上都是轻资产上阵，同时核心职业经理人再结合具体项目情况理顺市场开发思路，有点重的开发发展，城市燃气企业不至于走到包袱过重，经营困难的地步。

（三）“手足痛症”-股东分歧

       创业初期，股东之间都是众志成城、精诚合作、不遗余力，俗话说“NR如衣服，兄弟如手足”，最怕的就是“兄弟自断手足”。既然做好了合作的准备，股东之间就应该为了共同的愿景共同奋斗，做好面对困难共同解决困难的准备。

       一方面，随着企业的发展，股东们当遇到各种棘手的问题，比如资金、管理体制、利益分配等问题，当初的“海誓山盟”就会显得很脆弱，最终导致“分道扬镳”。另一方面，企业发展愈来愈好，股东在企业未来发展方面会存在分歧，背离初衷，也是一些城市燃气企业股权转让的另一痛点。

（四）“心痛症”-家庭原因

       有些城市燃气企业效益非常可观，股东因为家庭某些原因没办法经营下去，不得不转让股权，这些原因主要体现在：身体不允许、继承分配问题、下一代发展问题等等。这种企业转让也是最令股东心痛的，一个苦心经营多年收益很稳定的基业，因为这些因素放弃经营着实让人心痛。

（五）综合症-多因素导致

       有些城市燃气企业通过招投标、竞标拿到某地城市燃气特许经营权，在发展过程中因为投资力度不够、经营不善、断气、违反特许经营权协议相关规定，导致燃气经营权被政府收回，被迫低价转让，此类被迫低价转让的案例最近两年也屡有发生。这就要求致力于做城市燃气的企业股东量力而行，避免遭受不必要的经济损失。

四、总结

       虽然说上述五种“痛症”的分析有那么一丝丝“刻薄”，但确实是当前一些城市燃气企业面临的问题，同时也希望目前正致力于中国城市燃气发展的同仁们把此五种“痛症”集体会诊，找出“良药”，确保一些小型城市燃气企业持续健康快速的发展。

       作为燃气行业圈的一员，我最不希望听到的是有些企业股东说：“曾经有一个很棒的企业摆在我的手中，但是我没有经营好，等到了失去的时候才后悔莫及，尘世间最“痛”的事莫过于此。

       希望城市燃气老板们慎重投资、慎重发展、慎重合作，无论是自身经营发展，还是股权转让合作，都有一个不错的收益，完美的归宿。

       说了一整篇的“痛”，最后让我们以“燃气事业明天会更好”来结尾吧。拿出燃气人的热情，伸出燃气人的双手，让我拥抱着共同的燃气梦，让我们拥有彼此真心的面孔，让我们的笑容充满着燃气人的骄傲，为明天献出虔诚、美好的祈祷！

来源：资智通连燃气（微号：zztl_gas） 作者：毛超锋

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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