【石油】原油配额不多，炼油商很受伤

原标题：原油配额不多，炼油商很受伤

来源：大地采集者（微号：Hydrocracking）  陈Gaven

       这两天，炼油行业，最关心的，不是查税、不是企业破产，而是原油进口配额什么时候下达。毕竟，尽管当前炼油毛利环比二季度，下降3–5美金/桶，炼油行业，毛利还是很高，提高开工率，企业利润还是不错的。不过啊，也是由于二季度，炼油行业毛利较高，各个企业，都提高开工率，相应的，原油配额消化也较多。

一、原油配额

       2020年，原油非国营贸易进口配额为20200万吨；2021年，24300万吨。2021年，同比2020难，增加4100万吨，增加的原因是考虑几个新投产的炼油企业。按照2021年下达的第二批原油进口配额计算，多数企业的原油配额的使用量，已经达到核准使用量的85%左右。其中，几个大型非国营炼油厂，配额已经使用85%；几个中型炼油厂，配额已经使用完毕。

       截止2021年7月份，商务部累计下发原油配额15783万吨，预计剩余原油配额8517万吨。按照40家企业简单计算，每个企业可以拿到200万吨左右的原油配额。如按照9–12月份计算，每个月可以进口原油量约为2130万吨。

       按照2020年的经验，商务部会足额发放原油进口配额。

表：卓创资讯能源观察（微号：SCI99-Energy）  孙伟晶

二、配额影响

       几个大型炼油商，剩余配额200–300万吨不等。按照一个2000万吨/年的企业，月度加工量170万吨计算，仅能加工2个月左右，就算考虑库存因素，顶多能满负荷生产3个月。剩下的问题，企业一般应对的方法落。

       1、降低开工率。按照当前地方炼油商的开工率来看，较7月初，下降10%左右，降至62%左右；主营炼油商，维持76–78%不等。初步来看，多数炼油商，是降低开工率。

       2、降低原油库存。一般而言，降低原油库存，都是亏本的；如果原油价格下行，降低原油库存，会减少企业利润，不到万不得已，一般企业不会在原油下行阶段，降低原油库存。

       3、加工燃料油或者蜡油。这块，可能是常规的操作，而且，部分企业，是有加工燃料油的经验的。

       不管怎么样，都将影响国内的成品油市场。

来源：Gisbon 航运经纪人

三、成品油

       根据市场的信息，国家可能9月份公布第三批原油进口配额。“大地”认为，本次的配额，还是会足额发放。主要理由有三个，一是四季度经济下滑风险，需要通过做大原油加工量、做大出口，刺激经济；二是基于税收的考虑；三是炼油商为了2022年的配额，也会督促国家，足额发放原油进口配额。

       各非国营炼油商，继续提高企业加工量，不可避免的，将冲击成品油市场。其中，按照原油加工量8000万吨考虑，对应的成品油量，至少增加4000万吨。一个月相当于增加1000万吨。在当前，各社会库存高企的情况下，相当于供应增加，直接打压成品油的社会价格。可以预计，四季度的炼油毛利，将进一步收窄。

四、小结

       “大地”认为，原油配额足额发放后，各非国营炼油商，将加大开工率，成品油市场将供过于求，四季度炼油毛利将继续走低。

来源：大地采集者（微号：Hydrocracking）

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