【石油】隆众：石油焦与原油价格的关联性分析，8月份石油焦进口量环比增加19.62%

原标题：石油焦与原油价格的关联性

来源：隆众资讯订阅号（微号：longzhongjituan1988）  孟繁臻

       原油作为“工业的血液”，也是各国作为国际政治和经济领域的战略物资，以其复杂的地缘政治属性造成的稀缺性区别于其他大宗商品，形成了复杂而多样的原油价格影响因素，政治属性与金融属性在某些时候甚至高过其自身的商品属性。

       原油是重要的工业原料，我国是原油进口依存度较高的国家，原油价格的变动引起的连锁反应尤为突出。石油焦作为炼化行业的副产品，其自身价格变动较大程度上取决于产品本身的商品属性，但不可否认的是，原油价格的变化影响着炼化行业整体成本变动，一定程度上影响石油焦产品的供应变化。

       下图为自2017年以来BRENT原油价格走势图，随着经济的不断恢复，2021年原油价格已差不多恢复至近5年来的高位，目前BRENT原油在75美元/桶高位震荡。因国内成品价格变动的滞后性，高位震荡的原油价格在一定程度上增加了企业的价格风险，同时有可能增加企业的经营成本。

2017年以来BRENT原油价格走势图

       下图为我国近年来原油进口量变化情况，其中2020年我国原油消耗量约7.5亿吨，进口原油量5.424亿吨，2020年原油进口量占总原油消耗量的70%以上。截止2021年8月份，我国原油进口量已达3.4646亿吨，进口量基本与去年同步。因我国高度的原油进口依存度，且目前原油计价均根据国际原油定价，我们选择使用较多的BRENT合约价格与国内石油焦价格进行数据对比分析。

我国近年来原油进口量

       山东地方炼厂作为炼化行业集群地之一，在石油焦产量和定价上都具有较强的代表性，我们选取山东地区产量较多的3B石油焦价格为例进行分析。

       下图为近年来BRENT原油价格与山东3B原油焦价格散点图，取BRENT价格数据为横轴，山东3B原油焦价格为纵轴，两者对应价格区间内分布情况。近两年内，分布较集中的有两个区域，一个对应BRENT价格在40美元/桶左右，一个对于应BRENT价格70美元/桶左右。两者分布区域并非杂乱分布，而是形成不同的密集区域，说明在某些情况下，两者存在其必然的强相关性。

近年来BRENT原油价格与山东3B原油焦价格散点图

       下表为近两年Brent原油与山东3B石油焦价格及比值区间，BRENT价格根据对应的期货合约价格基础上加税款、费用之后估算的人民币价格，从两者高低取值变化及比值变化情况来看，当前市场对比低价时，原油价格与山东3B石油焦价格的比值降幅接近50%，当前石油焦需求的旺盛情况也恰恰印证了这一数据变化。

近两年Brent原油与山东3B石油焦价格及比值区间

       综上，原油价格的变化与石油焦价格的调整存在一定的关联，在一定价格区间及行情下，原油价格对石油焦价格形成一定支撑，但当石油焦自身的商品属性因素变化较大时，两者之间价格则更倾向于各自的价格变化决定因素。

       隆众资讯10月份，山东地区石油焦“炼厂-炭素厂-码头”一站式调研走法即将启动，敬请期待···

相关：8月份石油焦进口量环比增加19.62%，供需支撑价格高企

来源：隆众资讯订阅号（微号：longzhongjituan1988） 于梦硕

       三季度国内石油焦市场整体交投良好，需求端入市积极性较强，国内炼厂延迟焦化装置开工低位，石油焦供应稍显紧张，进口焦恰好弥补国内供应缺口。受需求利好支撑，加之部分外盘价格依旧高位，进口焦价格再度升至高位。

中国石油焦进口量分布图

来源：海关总署

       海关总署数据分析，1-8月份中国石油焦（含油系针状焦）进口总量为881.89万吨，同比2020年1-8月份进口量增加144万吨或上涨19.51%。其中8月份石油焦（含油系针状焦）进口量在116.88万吨，环比7月份增加19.17万吨或19.62%，同比2020年8月份增加11.3万吨或10.7%。

       据海关总署数据分析，8月份国内进口石油焦三大主要来源地分别为美国、沙特阿拉伯及加拿大。美国石油焦进口量为52.47万吨，占8月份总进口量的44.89%。美国进口焦多为未煅烧石油焦，其中硫含量3.0%以内未煅烧石油焦进口量为12.26万吨，占美国焦进口量23.36%，高硫未煅烧石油焦进口量为40.16万吨，占美国焦进口量76.54%。沙特阿拉伯及加拿大石油焦进口量分别为22.53万吨及7.7万吨，占8月份总进口量的19.28%和6.59%。

       8月份进口低硫焦数量增加，巴西、罗马尼亚及印度尼西亚石油焦共计进口9.83万吨，占8月份进口量的8.41%。国内低硫资源供应紧俏，进口低硫焦整体出货良好，港口现货焦价大涨，预计到港期货石油焦价格随行上行。

       2021年8月份未煅烧石油焦进口量为115.8万吨，占总进口量的99.08%，中低硫石油焦进口量为31.72万吨，环比7月份增加15.88万吨或100.22%。国内炭素市场交投良好，三季度炭素市场需求稳定，国内炼厂延迟焦化装置开工率维持在60%左右，中低硫资源稍显紧张，进口焦恰好弥补这一缺口。

进口燃料焦与动力煤价格走势图

       隆众资讯数据分析，进口燃料级石油焦受外盘价格及海运费影响到岸价格持续高位，下游煤炭价格不断上行，加之炭素企业部分采购掺配生产，燃料级石油焦价格随行走高。近期陕西煤矿部分有停产操作，下游需求表现强劲，国内煤炭价格继续拉涨。煤炭市场持续交投良好利好港口燃料级石油焦外销。

上海现货铝与中硫焦价格走势图

       隆众资讯数据分析，国内现货电解铝价格持续攀涨，终端市场大好对铝用炭素市场交投形成有效支撑。煅烧及预焙阳极生产企业开工稳定，需求端及贸易商采购积极性尚可，由于国内石油焦供应紧俏，部分采购进口炭素级石油焦生产使用，利好港口现货外销。近期需求拉动焦价持续上行，需求端对即将到港船期关注度较高，部分提前预定，进口船只到港后多按签订合同发货，港口库存不断下降。

后市预测：

       现阶段国内石油焦供应逐步恢复，下游部分企业受能耗双控及限电影响开工下降，需求端入市积极性放缓。虽然进口海运费价格小幅下降，但石油焦外盘到岸价格持续走高，加之受飓风影响下美国炼厂开工恢复缓慢，国际石油焦货源稍显紧张，价格或仍持续高企，贸易商操作愈发谨慎。

       综上所述，进口石油焦贸易风险犹存，贸易商观望心态加重，四季度石油焦进口量或有所减少。受外盘价格拉动及国内需求端支撑，进口石油焦价格短期或继续维持高位运行。

来源：隆众资讯订阅号（微号：longzhongjituan1988）

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