2021年中国民办教育规模或超1.7万亿，学前和高等教育将领跑市场发展

连接改变教育

不久前，法国巴黎银行发布了China Education Sector Report，小思特梳理了这份有关中国内地教育行业的投资分析报告。

 文 | 罗歆媛

 编 | 王永倩

近日，法国巴黎银行发布有关中国内地教育行业的投资分析报告（以下简称报告），预计到2021年，中国民办教育市场的年收入将从2016年的人民币9,530亿增长到17,880亿元，年均复合增长率（CAGR）达到13.4%。 

报告指出中国教育需求持续上升，未来民办教育发展空间不断扩大。在具体细分的市场上，增长并不会均匀分布，预计学前教育和高等教育将领跑学历教育市场，而K-12辅导仍将保持快速增长。  

不久前，教育部下发了多项重要文件，包括高中新课标、招生入学的“十项严禁” 、针对课外培训机构专项治理行动等重要文件，两会期间教育议题再次成为讨论焦点。小思第一时间梳理法国巴黎银行的报告，为大家提供解读教育市场发展趋势和影响因素的补充信息。

民办教育有着巨大的发展空间

随着政府的政策推广，家庭收入和资本投资不断增加，法巴银行预测，未来中国教育的增长需求有着充足的发展空间。越来越多的人意识到优质教育的重要性，并认为私立教育能够提供更高的教育质量和更好的教育产品，预计到2021年，中国的私立教育市场收入将从2016年的9,530亿元人民币(cUSD147b)增至17,880亿亿元人民币(cUSD280b)，年均复合增长率（CAGR）达到13.4%。

在快速的增长背后，主要有以下几个因素的推动：

首先，在“十三五”规划(FYP)中，政府提出了2020年学前教育的毛入学率目标为85%，高等教育超过50%，这意味着学前和高等教育的增速将超过学历教育的其他部分。而高质量的公共教育在许多城市中分布不均，公共资源的不足促使政府鼓励私营企业的投资，为此也推出了诸多措施。

其次，2017年9月生效的新版《民办教育促进法》规定，营利性私立学校有权根据市场情况自行决定收取费用。

过去私立学校收取的费用类型和费用由政府当局审批。由教育机构收取的学费及寄宿费，须缴交收费许可证制度。在新制度下，营利性学校只需要向相关政府部门提交学费调整建议，但不再受任何批准或政府禁止的收费限制。

再次，部分地区政府还针对私人投资教育提供各种福利，规定在学校进行私人投资，包括补贴、土地分配优先、税收优惠、政府采购服务等。此外，鼓励金融机构向私立学校提供贷款，鼓励个人或实体向非营利性私立学校捐款。

最后，生育政策的放宽推动了学龄人口的增长，并将在未来较长时期内扩大整个教育市场。同时，家庭收入的增长推动家长对教育的重视，同时也促使私立教育产品质量和服务水平的提高。

学前教育和高等教育将领跑市场增长

根据弗若斯特沙利文咨询公司（Frost & Sullivan）和IDC的数据，在市场收入方面，2016年K-12辅导占整个民办教育市场的38.5%，其次是学前教育(31%)、职业教育(10.9%)、高等教育(10%)和1-12年级基础教育(9.7%)。

中国公共教育费用已经占到GDP总值的4.2%，尽管这一比例与许多发达国家相差无几，但由于人口众多，生均教育投入仍然偏低。2015年中国的生均投入经费为4,393美元，但与美英等发达国家相比还有较大差距。

2016年，全国各学龄段平均入学率达到83.6%。其中，小学和中学的入学率超过100%，而学前教育的比率为77.4%，高等教育的比例为42.7%。这与十三五规划2020年学前教育的毛入学率达到85%、高等教育超过50%的目标还有不小差距。

随着二胎生育政策的放开，适龄入学人口不断增加，尽管未来政府还将加大教育经费投入，也依然无法完全满足教育发展的需求，特别是学前和高等教育领域。民间资本的进入，有利于补充国家教育投入的不足，满足差异化的消费需求。

在内地经营江西科技学院、广东白云学院及白云技师学院的中教控股，在校学生共计7.6万名，是民办高等教育的领头羊。自去年12月中在香港上市以来，短短2个月已经成为全港上市市值最高的内地教育股，市值超过160亿港币，并被快速列入恒生综合指数及旗下小型股指数。

法国巴黎银行亚大区中国投资银行部董事朱泉星指出，以中教控股为代表的高等教育机构在香港上市非常成功，吸引了更多教育企业仿效来香港上市，也增加了资本市场对投资教育股的选择。

民办学校发展面临的挑战

报告指出尽管居民对高质量民办学校的需求日益增长，投资者对民办学校发展中仍然面临着诸多挑战与难题：

1.  大规模土地使用要求

报告指出在中国建立一所新学校以满足教学、住宿和活动等要求至少需要500亩的土地使用权，但由于中国土地资源紧张，土地转让费增高，这必然会成为一所新学校建立所面临的严峻挑战。

2.  规模化发展受到制约

首先，对于私立学校或民办高校来说，家长和学生用来判断学校教学水平的最重要标准就是毕业生学校的录取率，或就业率以及平均起薪。但民办教育机构或集团规模扩大后，由于师资、管理、设施等原因，就可能难以维持原有的录取率和就业率水平。

其次，投资周期较长。通常来讲，中国的小学需要六年，中学和高中分别需要三年，而在长期的投资中，还需要保证学生的数量与质量。因此，投资周期长是其面临的另一挑战。

另外，尽管政府放宽了营利性学校对学费的定价权，但学费调整往往只适用于新生，之前入学的学生仍然按照老规定交费，这使得费用调整的收效也要若干年后才能完全实现。

不过报告也显示，教育机构正通过并购加速发展，行业的集中度逐步提高。以枫叶教育为例，自2015年以来，枫叶收购了15所K12阶段的学校，据法巴银行估算，这些新增学校的学生占到枫叶教育2018财政年度学生总数的18%。

朱泉星表示，按照各省市陆续推出的民办教育分类管理实施细则，学校在招生和学费自主调整方面将拥有更大自主权，虽然通过VIE架构上市还有一些不明确性，但总体更有利加快资本市场进入教育版块。

课外辅导机构持续蓬勃发展

在入学和高考压力下，越来越多的家长将孩子送去参加课后辅导，希望以此来辅助提高孩子的学习成绩，因此，K-12课外辅导也是一个快速发展的投资方向。

德勤（Deloitte）的数据显示，2015年，K-12辅导在教育行业的投资最多，占比为34.1%。而根据iResearch的数据，在中国的中产阶级家庭中，有59.5%的孩子在2016年参加了至少一个课外辅导班。

随着高考制度的改革、教育技术的发展、新的商业模式的出现以及家庭收入的增加，未来K-12教育仍然会以迅猛的势头持续发展。

在线教育短期内难以成为利润增长点

根据iResearch的数据，受教育技术发展、商业模式的改善以及用户对在线教育的接受程度的推动,在线学习市场规模将从2016年的1,580亿增长到2018年的2,730亿元人民币，CAGR高达20%。

这种稳健的增长前景吸引了各种投资者涌入市场，包括教育公司、互联网公司和金融投资者。但由于进入网络在线教育缺乏一定的壁垒，大多数使用者倾向于免费资源，很难将此类服务产品全面实现货币化，以及在线教育仍有诸多不足等因素，因此报告提出，网络在线教育在短期内不会成为利润驱动。

总体来说，在入学率提高、民促法和相关政策政策推动、学龄人口增长和家庭收入提高等因素共同影响下，民办教育将迎来更广阔的发展空间，但解决用地成本、实现规模经济效益、确保教育品质也是教育机构良性发展必须解决的难题。

注：文中所有图表均来自法国巴黎银行2018年2月发布的China Education Sector Report。

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