无风险收益率、投资回报率与通货膨胀
对于普通老百姓看来，最安全的投资就是把钱存银行了！赚取银行少量利息。
其实，还有一种就是买国债，但我身边很多人还是不了解的，对于投资更是知之甚少！
但是，这样的投资真的很“安全”吗？答案是不一定！银行虽然有信用做保障，而且现在还有存款保险制度，还有国家监管部门的监管，其实很安全！我说的“不一定”是说的“购买力”！我以前写过《今天的一块钱比明天的一块钱值钱》的文章，说的是，由于通胀的原因，若干年之后，同样的面额的钱购买力会下降，投资一定要理解这个“无风险收益率、投资回报率与通货膨胀”之间的关系，而不是一味地想通过投资快速挣钱快速致富。这就是我们今天要讲的话题。
我以前文章里多次提过“无风险收益率”这个概念。其实很简单，就像本文开头说的，存银行、买国债得到的收益率就是无风险收益率。那么无风险收益率和投资回报率还有通货膨胀到底有什么关系呢？接下来我们慢慢聊。
投资，都是想有回报的对不？我想没有人说“不对”！正所谓“掉脑袋的钱有人挣，赔本的买卖没人干！”当然，我们要走正道，歪门邪道的可不能干，话糙理不糙，就是想表达，“资本都是逐利的”这种概念！
扯远了，我们还说投资。刚才说投资都想有回报，这个“回报”，就是投资收益率，也就是投资回报率。刚才说的银行存款和国债的利息也算投资回报率。但由于通货膨胀的原因，这些回报远远不够抵消通货膨胀带来的货币贬值速度(通货膨胀想必大家都能理解，实在不理解可以问度娘，实际上说物价上涨了更贴切)。
我在《跳着踢踏舞去上班》这本书里看到引用巴菲特的一段话，“利率之于投资就好比地心引力之于物体：利率越高，向下牵引的力量也就越大。这是因为投资的回报率与能从国债赚得的无风险利率直接相关联。因此，如果无风险利率提高了，其他所有投资品种的价格都必须相应下调，只有提升回报率，才能保证投资者不会转而去投资国债。相反地，如果无风险利率下跌，就会推动其他投资品种的价格上涨。因此，基本命题就是这样：投资者想在明天收获1美元，今天应该付出多少，只要先看看无风险利率水平就可以决定。通常来说，每次当无风险利率波动1个基点时，也就是0.01%，市场中所有投种品种的价格都会随之变化。这一点在国债上表现得最鲜明，其价格通常只受到利率的影响。至于其他的投资品种，比如股票、不动产、农场等，由于存在其他重要的影响价格的因素，所以其价格与利率的关系不会那么直接。无论如何，这样的影响就像看不见的地心引力，无所不在。”
巴菲特这段话明确的表达了无风险收益率和投资还有通胀的关系。试想，如果存银行都能获得15%+的回报的话，你会把钱投资到股市吗？反正是我我不会，我存银行，基本没啥风险，而且回报率也可观！世界各位投资大师的长期回报率也就15%上下。
投资就是收益率的对比，同样的资产，买收益率高的。同样的收益率，买风险更低的！而且还得考虑通胀的影响。如果存银行可以获得年化3%的收益率，通胀率也是3%，那么长期下来我们的收益率为零！这就是通胀的影响。
所以说，投资只跑赢无风险收益率不行，还要考虑通胀，无风险收益率3%+通胀3%，最少我们得超过6%的回报率才算及格。
股票投资中有一个估值指标叫“市盈率”(市盈率=股价/净利润)。实际上，市盈率的倒数就是股票当年的投资回报率(注意，我说的是当年，没有考虑未来成长或衰退等因素)。举个栗子，某股票A的静态市盈率是25倍，如果我们现在买入的话，收益率就是1/25=0.04，4%的回报率。说到这里，有人可能注意到，4%回报率和刚才说的6%比很低，不值得投资。实际上并不是这样的，25倍市盈率的公司值不值得投资，还取决于这家公司在以后的利润。至于以后的利润到底是多少没有人能给出准确答案。这也是我为什么强调要找“长寿、稳定、成长”的公司的原因。
假如公司每股收益是1元，平均能以15%的速度增长(为了便于理解，不焦虑分红)，五年后将是1*(1+0.15)^5=2，五年后该公司如果还以25倍市盈率在市场交易，股价将会翻一倍。如果局时市盈率达不到25倍，比如是15倍。当初股价为每股25元，现在为2*15=30元，从25到30看着没赚多少。但是，该公司的投资回报率提高了，为什么？15倍市盈率的倒数1/15=0.066，收益率是6.6%，比上面说的4%的收益率提高了。虽然股价涨到了30元，但现在买仍然比五年前25元买划算。如果公司未来五年每股收益不增反降，那惨了，假设1块钱的每股收益，五年后下降到0.5元，五年前25元买入，如果五年后还是给25倍市盈率，那么0.5*25=12.5，股价为12.5元，25元买的股票下跌了一半！所以，啥公司能投，啥公司不能投，得花时间研究，研究公司真的很重要！
其实，我们研究公司时有一个指标叫“净资产收益率”，就是股东权益报酬率，我以前专门写过，这个指标反应股东投的钱在公司产生的回报率，如果一家长期能保持15%的净资产收益率，就已经相当优秀了，长期20%那将是极品，凤毛麟角。这样的公司大家都看得见，受到追捧，股价往往不便宜，我们高价买入的即使是极品，收益率也不会很高。除非你能判断出未来利润能弥补现在的高估值，如果你判断不了的话还是不要冒险的好，毕竟市场还会有机会投资，钱赚不完，但能亏完。
为什么长期净资产收益率15%的公司就是很优秀了呢？前面我们说了，无风险收益率+通胀，如果我们的回报率超过这个很多是不是很优秀了？如果无风险收益率+通胀达到10%的话，净资产收益率15%就不算优秀了，是还可以
有些公司长期保持个位数的净资产收益率，看完这篇文字之后是不是豁然开朗？连无风险收益率和通胀都跑不赢，这公司真的有投资价值吗？值得我们好好想想。我们投资也是这个道理，有人说，我跑赢无风险收益率和通胀了，现在无风险收益率+通胀是6%，我年化7%呢。如果这时你发现同期沪深300指数的收益率是9%，你是否会觉得自己投资收益率还可以呢？如果一个投资者五年甚至十年收益率跑输沪深300指数的话，就要反思自己的投资是不是有问题，投资是不是需要自己干？
投资就是收益率的对比！不要每天一看到股价:哈哈涨了；哎呀跌了！我可以告诉你三个字，没有用！除非你是炒家。要把注意力集中在公司经营上！
按照收益率对比来投资我觉得最靠谱，即使你不懂个股，不懂公司研究也没关系。在收益率比较高时买入沪深300，在市场涨多了把收益率拉低时卖出！然后重复此操作！这就是巴菲特说的:“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧！”
好了，无风险收益率、投资回报率与通货膨胀到这里就讲完了，感觉意犹未尽或者有疑问和不同观点的朋友可以给我留言，我们共同探讨！谢谢！
延伸阅读（点击蓝字即可阅读）
如果感觉写的还不错，对你有帮助，打赏请毫不吝啬的向我砸过来
祝大家投资成功！
朋友们点个赞，点个在看，帮我转发，就是对我最大的支持和认可，是我继续码字的动力，大家互相学习进步。不要认为分享会让别人看到我们投资股票，如果用正确的理念投资，假以时日当刮目相看！欢迎加入微信公众号“生活的烹调师”。