【数汇百科】“监管沙盒”，中国要不要来一盒？

原创 2017-09-06 April 数汇科技资讯

上周“ICO被定性为涉嫌非法集资”事件闹得沸沸扬扬，各大专家学者还有投资者们呼吁相关部门加强监管。监管呼之即出，但没预料到出台的规程会这么严厉，政府采取了“一刀切”的做法：对于ICO的监管，本周二下午三点央行等7部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称为《公告》）。《公告》指出，近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。

在这之前，中国人民银行数字货币研究所所长姚前曾撰文指出，监管不宜作为ICO项目好坏的审判者，最佳的角色是市场创新的“守门人”，而不是“清道夫”。他建议，对ICO实施监管沙盒，监管部门可在确保投资者利益保护的前提下，在监管沙盒内对ICO的上市审批、投资者限制等方面实施豁免或有限授权，允许ICO项目开展测试活动而不需要担心监管后果。

在金融不断创新的环境下，对于科技与金融的结合，中国也应该借鉴“监管沙盒”的模式。今天我们就来聊一下“监管沙盒”。

什么是“监管沙盒”

英国是最早设置监管沙盒机制的国家，根据其金融行为管理局（Financial Conduct Authority，FCA）的定义，监管沙盒即是一个安全的空间（Safe Space），企业可以在其中测试其创新产品、服务、商业模式和支付机制，而不会导致其立即遭受违反现有法规下的监管后果。即在另一个维度的监管空间中，对金融新创企业面临的监管障碍予以豁免。在监管沙盒机制下，通过监管机构、金融机构、金融新创企业与广泛的学界的合作，产生高度自动化和有效的“数据驱动”型（Data-Driven）监管体系。以此在推动金融创新的同时把控风险。其主要模式是创造一个“安全区域”，适当放松参与实验的创新产品和服务的监管约束，激发创新活力。监管部门于前期对拟参与监管沙箱的企业进行筛选，筛选的条件包括企业的规模、产品是否具有创新性、创新的产品或服务能否促进消费者福利的提升等。

“监管沙盒”的特点及价值

首先，监管沙盒是一个豁免机制，强调弹性监管。当金融新创企业的发展与金融相关法规相抵触时，可以申请在沙盒的安全间内获得豁免。其次，适用监管沙盒的前提是符合金融创新的标准。如FCA制定了可以申请进入沙盒的资格条件，即有助于服务英国金融市场的、有益于消费者的真正的创新项目。再者，与金融消费者保护的理念不相抵触。

基于以上特点，监管沙盒机制有助于实现真正的金融创新所带来的价值。一方面，于监管者而言，有助于创新监管思维及定位；另一方面，于金融新创企业而言，可降低其认知金融创新产品、服务、商业模式等可行性的成本。监管沙盒的逻辑是，既要保证金融科技的创新以及服务经济发展，同时又要隔绝金融科技的风险，不让其扩散到广泛的范围中去。

“监管沙盒”的应用模式

	英国	新加坡	中国台湾（草案阶段）
推出时间	2015年11月	2016年6月	2017年1月草案公布
主管部门	金融行为管理局（FCA）	金融管理局（MAS）	金融监督管理委员会（FSA）
适用条件（审查标准）	1.真正的创新； 2.有益于消费者； 3.有助于服务英国金融市场； 4.必要性，切实地需要在沙盒中测试； 5.已准备好在现实环境中测试其创新产品。	1.基于新技术或在已有技术下的创新； 2.有助于解决问题、有益于行业、消费者； 3.退出沙盒后，有意愿或能力在新加坡更大范围内实施； 4.反馈进程、遵守测试规范； 5.已预测风险并有防范措施； 6.已制定退出后的过渡战略。	1.属于需FSC许可的金融业务； 2.具有创新性； 3.可提升金融服务效率、降低经营成本或有益于金融消费者、企业； 4.已预测风险并制应对措施； 5.制定消费者保护措施，如保证金、保险等，并预备适当补充； 6.规划参与实验的消费者人数与交易限额。
与现行监管的关系	1.创新活动无法适应现有的监管框架； 2.创新活动可能会违反监管规则。	1.业务属于受MAS监管或可能受MAS监管的范畴； 2.无法完全遵守现行法律或监管要求。	金融新创企业以科技创新的方式从事属于需FSC许可的业务。
审查周期	3个月	21个工作日	60日
测试时间	6个月	具有弹性	6个月
投资者保护	1.测试对象为“知情同意”的消费者； 2.个案基础上允许适用于测试活动的披露、保护和赔偿； 3.可获申诉专员服务（FOS）与金融服务补偿计划（FSCS）的救济； 4.进行沙盒测试的企业需具备赔偿投资者任何损失的能力。	1.明确界定适当的边界条件并有效地执行； 2.要求申请者在进入测试时有防范风险的措施。	1.申请人应对参与实验的消费者提供妥善的保障措施以及退出机制，明确告知其实验内容等，并征得其同意； 2.申请人与消费者之间的民事争议，由评议中心予以调处。
退出机制	期限届满	1.届满时可申请延期； 2.无法达到预期的测试结果； 3.测试中出现缺陷，该缺陷下的风险将超过该金融服务的收益，且该缺陷无法克服； 4.违反承诺； 5.经通知MAS后自愿退出。	1. 届满时可申请延期； 2.申请者于获得资格后3个月内未于沙盒中展开相关实验； 3.违反承诺； 4.实验过程中对金融市场或参与测试的消费者有重大不利； 5.范围超过 FSC 核准的计划。