诚迈科技（拟IPO）：踏移动互联及物联网红利，争国际一流移动智能终端软件外包服务提供商

六合咨询第88家公司90篇研报

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优质客户+强大研发，为移动智能终端全产业链提供优质外包服务

诚迈科技（300598）是移动智能终端软件外包服务提供商，业务涵盖移动智能终端整个产业链，为英特尔等移动芯片厂商、华为等移动智能终端厂商、阿里等移动互联网公司提供核心操作系统、中间件、应用软件开发相关的软件外包服务，涵盖咨询、设计、开发、测试、技术支持等环节。

公司以ITO（信息技术外包）服务为主，为移动智能终端产业链上下游厂商提供软件外包服务，覆盖移动芯片厂商（基于Android操作系统）、移动智能终端厂商（智能手机、平板电脑、数据通信等）、移动互联网公司，业务主要包括软件技术人员劳务输出、软件定制服务、软硬件产品开发和销售。

公司业务概况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司拥有优质、稳定的客户群体，与全球多家知名移动芯片厂商、移动智能终端厂商、移动互联网公司长期、稳定合作。移动芯片领域：英特尔、海思、MTK、高通、Broadcom（博通）、 Marvell（美满电子）等。移动智能终端领域：华为、HTC、TCL、索尼、博世、延锋伟世通、联想、魅族等。移动互联网领域：阿里、华为、中国移动、中国联通、中国电信、国家电网、华泰证券、中国人保财险、中国工商银行等。

公司为英特尔、MTK、华为、HTC、乐视、魅族、TCL、华勤通信等成立离岸研发中心（根据客户要求提供专门场地和专业化团队），与阿里巴巴共建联合测试实验室。

公司典型客户收入分类情况

资料来源：公司公告、六合咨询

技术是公司核心优势，公司掌握Android系统综合技术能力，拥有专业的底层驱动研发团队、专业测试实验室、一站式技术实施能力和完善的移动软件培训体系。公司是国内最大的移动智能终端软件外包服务提供商之一，截至2016年6月底拥有研发技术人员2,007人，占公司员工总数88.2%。公司创始人王继平具有美国留学和工作经历，是国家“千人计划”特聘专家，拥有20多年软件开发和公司管理经验。

自2008年起公司及时跟上谷歌Android系统研发进度，成为全球首批Android软件服务提供商之一，拥有Android系统综合技术能力，包括系统升级服务、软件缺陷修复服务、ROM定制服务、运营商定制软件、终端参考设计等。公司投资组建了基于Android平台的专业软硬件测试实验室，提高公司对移动智能终端测试范围和测试专业度。

公司2006年9月成立，共有9家子公司及孙公司，总部位于南京，在北京、上海、武汉、西安、济南等地设有子公司，辐射全国移动智能终端产业链主要地区。公司总股本6,000万，南京德博持有公司2,639万股（占44.0%），为公司控股股东；董事长王继平、董事刘荷艺分别持有南京德博82.9%股份和17.1%股份，为公司共同实际控制人。

募投项目规划：拟投资总额2.07亿，其中移动终端创新中心建设项目拟投资1.09亿，移动芯片软件解决方案产能扩张项目0.98亿。

公司拟募集基金用途（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主要竞争对手

资料来源：公司公告、六合咨询

业务涵盖移动智能终端全产业链：移动芯片、移动智能终端、移动互联网

公司专注为移动智能终端产业链提供软件外包服务，主业为移动智能终端产业链相关的软件技术人员劳务输出业务、软件定制服务、软硬件产品的开发和销售。公司与客户主要合作模式为软件技术人员劳务输出。

公司产品或服务简介

资料来源：公司公告、六合咨询

为移动芯片厂商提供软件外包服务：公司为全球知名移动芯片厂商提供软件外包服务，服务内容包括硬件驱动开发、底层驱动集成、系统框架开发、系统测试、技术支持以及认证支持服务等，并提供一揽子Turnkey（交钥匙）方案。移动终端行业快速发展，厂商追求更成熟稳定且快速产品化的移动芯片方案，对厂商提出更高软件开发要求，公司通过与主要移动芯片厂商深入合作，掌握大量移动芯片软件开发技术，积累众多中高端人才，更好帮助移动芯片厂商快速满足其下游企业需求。

为移动智能终端厂商提供软件外包服务：主要包括系统升级服务、软件缺陷修复服务、ROM开发服务、运营商定制软件、终端参考设计等。公司根据移动终端厂商需求，针对移动智能终端产品市场定位和产品定义进行分析，向其提供兼容多种硬件平台的专业软件解决方案，帮助其缩短研发周期，降低研发技术风险，提高产品质量，获得市场先机。按移动终端类型，公司移动终端软件解决方案和产品开发主要应用于智能手机、平板电脑、数据通信终端。

移动终端软件解决方案应用案例

资料来源：公司公告、六合咨询

公司具备完整移动互联网软件设计和开发能力，并积累较丰富的推广运营资源和渠道，为移动互联网厂商提供软件开发和运营服务，包括产品策划、开发测试、运营推广数据分析等。

移动互联网软件开发和运营典型案例

资料来源：公司公告、六合咨询

服务交付能力逐年提升，最大交付能力可达2.4万人月

公司人员利用率稳定在相对较高水平，2013年至今均超过80%；服务交付能力不断提升，实际交付能力由2013年1.2万人月，增长到2015年1.9万人月；最大交付能力由2013年1.5万人月，增长到2015年2.4万人月（人月为工作量单位，1人月即1个人1个月的工作量）。

公司及其子公司交付能力及人员利用率情况（单位：人月）

资料来源：公司公告、六合咨询

备注：实际交付能力指实际运营过程中，公司技术人员根据合同为客户提供服务，实际交付的工时（不含外协人员工时）；最大交付能力指公司所有技术人员能提供的最大服务工作时间，即公司所有技术人员的累计工时。

公司的服务交付模式按是否在客户现场提供服务分为非现场交付模式（公司员工仅在公司场地工作）和现场交付模式（公司员工到客户场地工作）。公司软件定制服务、软硬件产品的开发和销售全部为非现场交付模式；软件技术人员劳务输出业务涵盖非现场交付和现场交付2种服务模式，且根据客户需求，软件技术人员劳务输出业务中可能同时存在非现场交付和现场交付2种模式。公司为英特尔、MTK、华为、HTC、乐视、魅族、TCL、华勤通信等组建非现场交付模式的离岸研发中心，与阿里设立联合测试实验室。

公司非现场交付模式的3种方式

资料来源：公司公告、六合咨询

公司技术人员非现场交付及现场交付的人员数量（单位：人）

资料来源：公司公告、六合咨询

多维直销、长期合作，有效占领市场

公司注重与客户建立长期稳定合作关系，发展口碑营销。公司已与移动芯片、移动智能终端、移动互联网等领域的多个全球领先企业建立稳定合作伙伴关系，通过持续稳定的项目交付，提高客户忠诚度，形成良好口碑，客户将公司推荐给其内部其他部门或行业内合作伙伴，可间接为公司发展新客户。

由于移动智能终端产业链上下游依存度高，公司依靠核心客户沿产业链向上下游延伸，拓展新客户。公司与全球领先移动芯片厂商紧密合作，利用其在移动智能终端产业链顶端地位，开拓下游移动智能终端和移动互联网领域客户，比如公司与MTK合作开发参考设计，双方合作开拓下游终端领域客户。公司通过服务华为、HTC、TCL等重要移动智能终端厂商，技术实力和服务水平得到客户广泛认可，并分别向上下游延伸发展电子元器件和移动互联网领域的客户。

公司通过在国内外重要展会上展示技术成果和技术能力，与参会上下游客户进行更多互动交流，巩固或形成合作。公司在全球范围内积极参加业内重要的各类展会活动，如美国 CES（国际消费类电子产品展）、西班牙 MWC（移动通讯世界峰会）、中国及美国举办的 GMIC（全球移动互联网大会）、英特尔IDF（英特尔信息技术峰会）等。

持续推出具有竞争力的解决方案和技术服务，拓展移动终端市场，业绩稳健增长

总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为2.4亿、3.5亿(+46.3%)、4.4亿(+24.8%)、2.5亿（+22.5%）。

归属于母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为0.30亿、0.31亿(+1.7%)、0.43亿(+40.8%)、0.17亿（+5.3%）。2013年~2015年度及2016年上半年，公司获得政府补助分别为0.13亿、0.13亿、0.15亿和0.06亿。

毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为35.8%、33.6%、33.0%、31.5%。

净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为12.5%、8.7%、9.8%、6.6%。

公司2016年前3季度经审阅的主要财务数据：2016年前3季度营业收入为3.8亿（+18.0%），归属母公司净利润为0.33亿（+8.3%），扣非后归属母公司净利润为0.23亿（-3.8%）。

公司预计2016年实现收入5亿以上，同比增长不低于13.5%；归属母公司净利润0.46亿以上，同比增长不低于6.9%；扣非后归属母公司净利润0.32亿，同比增长不低于5.4%。

公司历年财务简表（单位：百万）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司与同行可比上市公司主业综合毛利率比较

资料来源：公司公告、六合咨询

2013~2015年末及2016年6月末，公司应收账款账面价值分别为0.9亿、1.4亿、1.6亿和1.8亿，占公司资产总额的43.1%、56.8%、51.2%和57.6%，应收账款账面余额中账龄在1年之内应收账款比例分别为87.8%、89.6%、91.7%和92.9%；应收账款周转率分别为2.33、2.77、2.66和1.35。

公司前5大客户基本保持稳定、集中度较高，主要为华为、Intel、HTC、TCL等国内外大型知名企业，2013~2015年、2016年上半年前5大客户收入分别占当期收入的73.7%、80.2%、82.1%和68.4%。公司客户集中度较高主要因为：1、全球移动智能终端产业链中，核心技术、产品、市场份额集中于少数大型知名厂商，公司客户相对集中；2、与大型知名厂商合作经营风险低，有利于提升公司知名度、影响力和拓展新客户、发展新业务。

公司与Intel、TCL业务减少，与华为合作加深。2016年4月，Intel宣布战略转型，大幅减少在移动芯片领域投入，造成公司对Intel业务合作规模逐步萎缩和下滑。2016年上半年公司对Intel、TCL实现收入分别为0.59亿（-20.4%）、0.13亿（-51.9%）；2016年3季度公司对Intel、TCL实现收入分别为554万（-86.0%）、767万（-11.8%）。同时公司与华为合作不断加深，2013~2015年、2016年上半年公司对华为实现收入分别为0.37亿、0.91亿（+148%）、1.14亿（+25%）和0.69亿。

公司前5大客户销售情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

软件技术人员劳务输出为主要收入来源

软件技术人员劳务输出业务：应客户要求，公司安排技术人员在客户指定产品研发环节中提供技术服务并收取技术服务费。2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为1.9亿、2.9亿（+55.2%）、4.0亿（+34.9%）、2.3亿（+21.1%），毛利率分别为38.2%、37.3%、36.3%、31.7%。

软件定制服务：客户将其软件整体或部分以固定金额委托公司开发，公司接受委托，向客户提供技术服务并收取技术服务费。2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为0.42亿、0.39亿（-7.1%）、0.29亿（-26.6%）、0.14亿，毛利率分别为28.1%、8.0%、8.0%、21.2%。

软硬件产品的开发和销售：公司根据客户需求，完成软硬件产品设计及开发工作，最终向客户交付完整的软硬件产品，经客户确认后确认收入。2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为0.09亿、0.19亿（+108.5%）、0.15亿（-23.6%）、0.11亿，毛利率分别为21.5%、30.0%、-4.9%、41.0%。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

未来发力物联网领域软件开发、移动互联网应用软件和运营推广

智能手机、平板电脑应用发展有限，物联网是大趋势并将推动硬件、软件、服务及基建行业技术需求，IDC预测中国物联网支出将从2015年1,930亿美元增至2020年3,610亿美元，未来物联网应用发展空间巨大，公司将发力物联网领域软件开发。

随着公司在移动智能终端软件外包服务领域不断深入研究，公司将在融合通信等领域扩大移动互联网应用软件和运营推广的业务规模，积极拓展行业平板、数据通信产品、车载系统、可穿戴设备等其他领域的外包服务市场。

公司股权结构图

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

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