淘通科技（837088）：深度合作各大电商平台，为40多个国际品牌提供一体式定制化电商服务，2年收入增长近5倍

六合君第 170 家公司 176 篇研报

全文 5,317 字

预计阅读 10 分钟

提供一体式定制化电商服务，帮助40多个国际品牌实现“互联网＋”电商化

淘通科技专注帮助国际品牌实现“互联网＋”电商化，提供线上电商咨询、电商营销、电商运营、电商供应链管理、电商CRM及数据应用等一体式定制化电商服务，帮助40多家品牌实现多渠道线上销售及品牌形象塑造提升，涵盖食品、母婴、快消、汽车用品等领域。公司网店运营能力强，管理团队拥有超过10年快消品运营经验，与天猫、京东、1号店、唯品会等电商平台长期深度合作，服务包括玛氏、美太、宝洁、美孚等国际知名品牌。

公司电商服务体系

公司服务超40个国际知名品牌，涵盖食品、母婴、快消、汽车用品等领域。食品领域包括玛氏公司旗下德芙、士力架、mms（美国巧克力品牌，主打巧克力豆）、箭牌，及百事食品、桂格、雀巢、都乐等；母婴领域包括美太旗下费雪、芭比、托马斯&朋友、风火轮、翻斗猴子、猜猜画画等；快消领域包括宝洁旗下汰渍、海飞丝、潘婷、飘柔、沙宣、帮宝适，及eos化妆品、ABC等；汽车用品领域包括美孚等。

公司服务主要品牌

2016年公司前五大供应商（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主业为电商经销、代运营及派发服务（电商试用）。经销服务：公司通过合同方式获得品牌企业在电商领域授权，并向其采购商品，利用第三方电商平台销售，通过买卖差价获取收入。代运营服务：公司向品牌方提供电商咨询、电商运营、电商营销等服务，每月收取固定服务费+浮动服务费（销售额X一定比例）。派发服务：公司根据客户行业特点与产品定位，提供有效线上派发渠道，找到相匹配潜在用户，通过产品试用收集消费者使用感受，实现精准营销，根据派发量按件收取服务费。

公司与各大知名电商平台深度合作，实现国内外全渠道覆盖。公司深度合作大型电商平台包括天猫、京东、1号店、唯品会、苏宁、中粮我买网等，全面覆盖各渠道。公司作为天猫金牌淘拍档服务商、1号店战略合作伙伴，与渠道保持良好互动，有效把控平台活动资源，2017年1月被天猫评为2016年下半年“天猫五星级服务商”。近年，公司布局跨境运作渠道，与天猫国际、京东国际、亚马逊、网易考拉等平台合作，打通国内外跨境电商渠道，实现国内外全渠道覆盖。

公司主要合作电商平台

2016年公司前五大客户（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司仓储物流体系完善，覆盖华北、华东、华南等地区，自有仓库面积达2万平米。公司拥有自有仓库及仓储物流体系，仓库面积达2万平米，其中恒温仓库达1,500平米，提供高效物流解决方案。公司仓库配备自动运输组装线、温度湿度控制等设备，定期进行安全检查，确保货物质量。2016年12月公司与上海节点供应链达成合作，由节点供应链在上海、武汉、成都三地，向公司提供仓储服务及天猫、京东等电商大仓入仓物流服务，节点供应链在三地仓储面积超10万平米。

标准化流程+定制化服务充分保障公司业务运营效率。公司在多年运营过程中，逐步形成一套标准化流程，涵盖店铺建设、产品营销、订单获取、采购管理、存货管理、发货管理、物流管理等多个环节，有效提升整体运营效率。公司针对不同类别项目，结合客户品牌特性及电商设计要素，提供定制化服务，通过消费者洞察分析，打造不同形式爆款产品，有效提升产品动销率（商品累计销售数量/商品库存数量）。

公司通过体系化整合营销，实现产品销售联动，有效扩大产品市场份额。公司擅长整合各大电商平台资源及跨品牌跨类目资源，发起单品牌或多品牌跨类目电商联合营销，逐步形成一整套体系化整合营销推广服务，通过电商战略定位、电商产品定位、电商渠道策略制定、电商媒体策略制定及执行、产品推广策略及执行、品牌联动、消费者互动营销、电商平台资源转化等，推出单品团购、品牌团购等活动，打造爆款，成功实现产品销售联动。2015年天猫“双11”期间，公司销售的“箭牌”产品在零食类目口香糖销量排名第一，“德芙”在零食类目巧克力销量排名第二，“美孚润滑油”在汽车用品机油类目销量排名第一。

公司整合营销案例

公司将数据分析贯穿商业销售全过程，实现数据化管理。公司建立分布式数据分析平台，抽取各平台运营数据，推进数据化管理与应用，从数据中挖掘价值；通过分析型客户关系管理系统支持决策，改善公司与顾客互动并提高互动价值；通过对过往数据分析进行商业配套销售、增值销售等；通过商业智能洞察用户消费模式，结合流失分析、联合分析、权衡分析、信用评分、顾客画像等手段指导产品开发、推广、销售等。

数据分析贯穿商业销售全过程

公司核心管理团队大多有宝洁工作经历，深耕快消行业十余年，经验丰富。董事长、总经理李涛，拥有多个行业产品销售经验，曾任济南凤凰医疗设备、宝洁（中国）、诺基亚等企业销售经理；董事、副总经理方超，曾任宝洁（中国）销售经理与品类总监、上海庄臣南区总经理、广州百事可乐灌瓶厂总经理、摩托罗拉（中国）南区总经理、广州易取传媒副总裁、广州达生市场推广有限公司副总裁；董事、副总经理宁东俊，曾任广州宝洁助理品牌经理、广州立白集团市场总监、广州駿丰股份市场总监；董事、财务负责人孙娜，曾任华南师范大学南海学院会计老师、广州淘通贸易有限责任公司财务负责人。

公司核心管理团队

资料来源：公司公告、六合咨询

2015~2016年底公司员工结构（单位：人）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司2012年成立，共有6家全资子公司。公司总股本2,285万股，2017年8月减持后（减持前持股情况见公司前十大股东持股情况表），董事长、总经理李涛持有公司686万股（占30.0%），为公司第一大股东；董事、副总经理方超持有公司259万股（占11.3%）；董事、副总经理宁东俊持有公司233万股（占10.2%）；董事、财务负责人孙娜持有公司219万股（占9.6%）。李涛、方超、宁东俊与孙娜为一致行动人，合计持有公司1,396万股（占61.1%），为公司控股股东及共同实际控制人。

公司前十大股东持股情况（单位：百万股，截至2017上半年）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司2016年5月挂牌新三板，挂牌后募集资金情况：2017年9月27日公司公告拟以30.6元/股，向宁波耶西、横琴东芸、恒立德芸三名机构投资者，发行163万股，募集资金5,000万，用于补充流动资金，投后估值将达7.5亿。2016年12月公司以12.25元/股，向广发信德、珠海康远两名机构投资者，发行股票245万股，募集资金3,000万，用于补充流动资金，进一步优化财务结构，支持公司业务发展。

电商服务市场空间巨大，行业竞争分散，整合式电商服务成为未来竞争热点

国家政策助推电商大发展，电商服务行业发展前景好

国家持续推出利好政策，推动电商大发展。2015年5月国务院发布《关于大力发展电商加快培养经济新动力的意见》，提出从事电商活动的企业，经认定为高新技术企业，依法享受高新技术企业相关优惠政策，小微企业依法享受税收优惠政策。2016年12月商务部、中央网信办、发改委联合发布《电商“十三五”发展规划》，确立“2020年电商交易额40万亿，网上零售总额10万亿，从业者5,000万人”三大发展指标。根据工信部数据，2017年上半年中国网络零售市场规模突破3万亿，同比增长33.7%。

移动电商、跨境电商成为电商市场未来两大发展趋势。移动电商带来更多场景，成熟的网购用户利用碎片化时间进行更高频、更低客单价的购物行为，推动移动购物在整体行业中占据更高份额，手机移动端购物逐渐成为网民购物首选方法之一。截至2017年6月底，国内手机网民突破11亿人，网购用户达5.2亿人。跨境电商交易呈现新特征，交易产品向多品类延伸，交易对象向多区域拓展，对开展电商技术、运营服务、物流管理、数据分析、跨境系统整合等方面提出更高要求。

随着电商蓬勃发展，电商服务业发展前景好。传统品牌企业从事电商活动时面临电商人才欠缺、经验欠缺等现实障碍，缺乏覆盖全网络销售渠道的运营能力，难以涉足整合与第三方电商平台的合作关系，缺少电商协同扩张发展的良性生态环境等。在此背景下，电商代运营与经销服务应运而生，凭借专业服务质量、更高工作效率、特有生态环境、更低成本、打通从供应商到消费者的网络销售渠道等多种优势，逐渐提高竞争力，成为传统品牌企业开展电商业务的重要选择。

电商服务市场供不应求，分散度较高，未来整合趋势明显

电商服务企业供不应求，不同区域行业发展存在较大差异。国内电 41 38232 41 15873 0 0 2527 0 0:00:15 0:00:06 0:00:09 3169商服务从2008年兴起，发展至今仅有9年历史，市场环境仍处于需求大于供给阶段，市场竞争尚未充分。电商服务企业大多分布于北京、上海、广州、深圳、杭州等电商较发达地区，北方、西部地区较为落后，未来西北部具有较大发展前景。

电商服务行业呈现两级分化与高度分散化，未来存在整合趋势。国内电商服务企业数量众多，服务内容从店铺装修、摄影模特、运营服务、客户关系管理到大数据咨询、产品配送、仓储物流等，种类繁多。多数电商服务企业高度依赖几个核心客户，涉猎行业较少，提供服务不全面。市场中能够提供包括店铺运营、营销服务、IT服务、客户服务、物流服务等在内的专业整合式电商服务企业较少。在行业竞争不断增强、品牌精细化运营背景下，未来市场整合趋势明显。

公司主要竞争对手

资料来源：公司公告、六合咨询

经销服务+代运营服务+派发服务，三大主业协同发展

电商经销服务：公司通过合同方式获得传统品牌企业在电商领域经销授权，由公司向传统品牌企业采购产品，获得产品所有权，在第三方电商平台上以公司名义开设网店销售产品或分销给第三方平台。公司收入来源分为两部分：公司通过第三方电商平台直接向终端消费者销售商品取得收入，该部分客户为零散网购消费者；公司获取经销授权后，向电商平台进行分销取得收入。

公司电商经销服务采用自营、分销相结合模式，通过多种渠道实现产品销售。自营模式：基于B2C模式，公司以自己名义通过在天猫、京东与1号店等第三方电商平台开设旗舰店，直接面向消费者销售商品最终实现收入。分销模式：基于B2B与B2B2C两种销售模式。B2B模式下，公司与天猫超市、京东、1号店、唯品会等其他电商平台合作，由电商平台直接向公司下订单实现产品销售；B2B2C模式下，公司与天猫超市等电商平台签订商家入驻协议，在其平台上销售指定产品。

公司经销服务销售模式

电商代运营服务：主要由公司子公司深圳圣通负责，通过接受传统品牌企业委托，为其开展电商业务提供店铺运营服务，包括网店建设、网店装修、网店日常运营、营销策划等，采用收取固定服务费+浮动服务费（销售额X一定比例）方式获取收入。

公司电商代运营业务流程图

公司经销与代运营的主要品牌

资料来源：公司公告、六合咨询

电商派发服务：公司根据客户行业特点与产品定位，提供有效线上派发渠道，将产品试用装派发到相匹配目标消费者手中，通过试用装派发，将客户产品精准传播给目标消费者，以产品打动用户，实现精准营销与快速推广，提升品牌知名度。公司基于派发量按件收入服务费。

公司打造高效电商试用体系，产品精准触达消费人群，提高产品销量。公司通过自行开发数据处理平台TTDP及淘通ERP系统TTERP，分析处理自有店铺、合作店铺及垂直平台消费者数据，洞察消费者心理及购买偏好，引导电商消费者到线下体验，高效配送试用产品精准触达消费人群，通过试用体验，与消费者建立产品信任与互动。公司打造试用品二维码体系，追踪二次营销传播效果，深刻把握消费者心理、市场变化，对品牌产品进行二次包装及升级，有效提高产品销量。

公司派发服务流程图

公司收入呈现爆发式增长，2015年扭亏为盈，利润增长迅猛

总收入：2014~2016年、2017年上半年分别为1.0亿（+89.3%）、2.7亿(+169.8%)、5.7亿(+113.7%)、4.6亿（+117.0%）。近年来公司收入呈现爆发式增长，主要因为：1、随着公司在天猫、京东、1号店等主流电商渠道官方旗舰店的持续运营与推广，客户信任度、知名度不断提高，各项业务规模不断扩大，收入持续大幅增长。2、2015年开始，公司经销收入由单一依靠自营店铺收入转为自营店铺收入与分销业务收入双轮驱动，代理品牌也呈多样化发展。

归属母公司净利润：2014~2016年、2017年上半年分别为-61万、1,421万、2,667万（+87.7%）、1,386万（+122.8%）。2014年归属母公司净利润为负，主要因为2014年公司对多数品牌运营处于起步期，销售费用较高，达2,185万，占营业收入22.0%。

毛利率：2014~2016年、2017年上半年分别为32.4%、31.2%、28.9%、24.7%。

净利率：2014~2016年、2017年上半年分别为-0.6%、5.3%、4.7%、3.0%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司各项主业协同发展，经销服务收入占主导，代运营服务毛利率水平高

经销服务：2014~2016年、2017年上半年该业务收入分别为0.76亿（+114.7%）、1.97亿（+158.5%）、4.42亿（+124.4%）、3.63亿（+109.7%）；占主业收入比例分别为77.1%、76.3%、77.4%、78.9%；2014年、2016年、2017年上半年毛利率分别为24.6%、20.6%、16.1%，2015年未披露毛利率。

电商代运营服务：2014~2016年、2017年上半年该业务收入分别为0.19亿（+51.9%）、0.37亿（+92.9%）、0.83亿（+127.2%）、0.71亿（+264.2%）；占主业收入比例分别为19.2%、14.2%、14.7%、15.4%；2014年、2016年、2017年上半年毛利率分别为63.1%、71.7%、57.9%，2015年未披露毛利率。

派发服务：2014~2016年、2017年上半年该业务收入分别为0.04亿（+11.2%）、0.24亿（+573.9%）、0.46亿（+86.3%）、0.26亿（+34.1%）；占主业收入比例分别为3.7%、9.5%、8.0%、5.6%；2014年、2016年、2017年上半年毛利率分别为38.9%、29.7%、54.3%，2015年未披露毛利率。

公司主业收入情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表(单位：百万元)

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表(单位：百万元)

资料来源：公司公告、六合咨询

相关公司研报：

请务必阅读免责声明与风险提示