黑马研究：纸业群雄之太阳纸业
我很奇怪一个问题：为什么总有SB取消关注？
不喝酒，我不敢问这样的问题，喝了酒就敢问了。
取消关注也就算了，弄得“净增关注人数”都是负的，让最近连连提供干货的我，心里颇不平衡。靠，梅花生物、绿地控股、象屿股份，不好吗？
以后再也不谈这个问题了，爱多少人多少人。
至于中铝、江铜，现在我为推荐它们颇为后悔。不是它们不好，而是早已大为低估的它们，必须乘“势”，也就是供给侧改革继续进行，尤其是去产能，但是过去几个月好像停止了。这让一些朋友亏损不少，我幸亏坚持了“气死庄操作法”，但也陷入亏损，而且大盘反弹时也赚的不多，迄今仍不能弥补今年的亏损。哎！
不过没关系，现在美联储加息，而且据说要缩表，但我国已经“不跟”了，因为没法跟下去。怎么跟啊？再跟多少企业都要破产，多少上市公司都要爆仓，跟个屁！
人民币的贬值又开始了。除非高层真的有魄力，非得搞死一大帮人，否则资源股已经很难跌下去了。既然跌不下去，就只有上涨。
当然可能还会徘徊一段时间。
喝一口酒，继续写。尖庄，一瓶一公斤的还没喝完呢，别着急。
今天写一只我看好的纸业股：002078太阳纸业。
说起太阳纸业，心里都是泪啊。
有些企业，在行业低迷甚至负增长的时候，仍然能够大幅前行。你们知道我说的是谁吗？
格力电器。
格力，自1993年以来始终高速成长，好像一直到前几年，成长性一直很高，每年都百分之几十，利润增幅啊。营收增幅反而没那么高，但是到现在怎么样？（归属于母公司所有者的）净利润基本上是营收的10%。在制造业中，这是一个可怕的数字。
你说家电行业，春兰都快完蛋了，长虹也长期亏损，TCL差点倒闭，创维老板被抓进去了，康佳一度也很不好，美菱被长虹吃掉，小天鹅被美的吃掉，海信过于平稳，科龙被老板玩残，美的做的都是烂货，靠宣传取胜。只有海尔，质量还凑合，但主要是靠国家支持和媒体的大力宣传，所以前进速度还行。家电行业其实是很不咋地的。
但偏偏是格力，一直都很牛。
主要原因，当然是因为它有一个极为罕见的领军人物：董明珠。
但是，这种机遇是可遇不可求的。
哎，一声叹息！
07年进入股市，我最后悔的就两件事：没有买茅台，没有买格力。
我，不想让我的后悔继续下去！
当然，这不是要买茅台和格力。现在茅台和格力的市值让我恐惧。算了，丢了他们我认了，不大幅下跌永远不会再买了。
茅台的高成长有特殊原因。格力不一样，因为优秀的企业家太难得。那么现在，还有和董明珠一样牛逼的人不？
太阳纸业的董事长李洪信，现在我发现他一样很牛逼啊。
太阳纸业，我早盯上了，知道它基本上是高成长。但是我也知道，造纸行业比家电还烂，尤其都护栏网时代了，纸张还有多少需求？所以就算太阳纸业在造纸行业中高成长，又能牛逼到
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可它偏偏一直在牛逼，牛逼得让我流鼻血。尤其是2016年供给侧改革以来，造纸业也经历了供给侧改革，大纸厂是受益者。我，实在受不了了！
大家发现没有，我一喝酒就妙语如珠，连我自己都奇怪，感觉自己发挥很好。
不废话了，历年营收如下：
营收牛逼不？有人说不牛。嘿嘿，但是它2016年可是增长了35%，2017年第一季度，同比又增长了52%，达到44.11亿元。
好吧，就算不牛。但是看看净利润：
牛不牛？尤其是最近五年，牛不牛？2017年一季度，净利润同比上升210%！从1.4186亿上升到4.4007亿！
净利润率10%，已经和格力相仿！
牛不牛，我问你牛不牛？！
净利润上升得比营收还快，这说明什么？
说明公司的产品优秀，善于内部挖潜，善于技术创新！
牛又怎么样？大致估值呢？
按照2017年6月16日收盘价来算，动态市盈率10.2，市净率2.14，市销率1.02，在纸业股中，都不算高！综合来说，只有600308华泰股份、600966博汇纸业、000488晨鸣纸业，估值比它好。
华泰股份：市盈率12.3，市净率0.92，市销率0.49
博汇纸业：市盈率8.0，市净率1.47，市销率0.77
晨鸣纸业：市盈率8.4，市净率1.03，市销率0.94
嗯，好像它们的估值都比太阳好啊？
没错，但是太阳的成长性比它们强得多，所以理应享受更高的估值！
2017年一季报：
华泰股份：营收同比涨45%，利润同比涨349%。华泰利润之大涨，在于过去太差。
博汇纸业：营收同比涨32%，利润同比涨1767%。博汇利润之大涨，在于过去更差。不过，博汇的营收增幅较为稳健。
晨鸣纸业：营收同比涨27%，利润同比涨74%。
咦？看起来这三只股票的成长性也不错嘛！好像不比太阳差。
嘿嘿，那是因为造纸业在2016年也经历了供给侧改革，并延续到了今年，正常的。但是看营收，大家就会明白，太阳纸业已经是仅次于老大晨鸣纸业的造纸股。
所以每次大幅前进一步，都相当艰难。
再看看太阳纸业的资产负债表，更让我流口水。2017年一季报：
1、存货，同比由17.07亿减少到14.35亿，也就是销量和利润并不是靠压货实现的。产品供不应求。
2、预收款项，同比由1.80亿增加到2.26亿，再次验证了上面一点。
3、应收款项，从11.63亿减少到11.26亿，同时应收票据从21.46亿增加到31.96亿，很强势。
4、短期借款，从57.92亿减少到51.61亿。
5、长期借款，更是从18.44亿大幅减少到12.96亿。借款减少，尤其是长期借款兼说，说明公司确实是在赚钱，不必借那么多钱了。
6、未分配利润40.16亿，相当于每股1.58元，或者10股15.8元，够肥的！
要知道，太阳纸业已经连续三年10派0.5元了，今年也一样：4月25日通过决议，按照往常管理，大约7月初分红。但是积累了这么多未分配利润难道要下崽啊？所以参照中国神华，或许明年，太阳纸业会突然分红一下子？
要是一股分红1元，目前的股价是7.09元，是不是很肥啊？
这还没考虑其高成长性。
那么，为什么太阳纸业的成长性那么高呢？
它过去的各种技术创新和内部管理的创新（如采用先进机器人），我就不说了。太专业，估计大家也不想看，哪儿有边喝边聊舒服？但是我就说一点：太阳纸业在纤维技术方面，是领先全国，并逐渐走向世界的。否则，净利润率10%，你们以为谁都能达到吗？
上面这句加红的话，我绝不是随便说的。
在造纸业中，净利润率能和太阳PK的，近期只有晨鸣纸业。晨鸣一季度的净利润率更恐怖：11.56%。
但是看看晨鸣的营收和净利润率趋势，我觉得还是太阳更靠谱。
由此可见，晨鸣的营收增速慢于太阳，利润嘛，过去也不亏，但近两年突飞猛进，应该是沾了供给侧的光。老牌国企嘛。
但太阳却是民企……
不过，造纸股中近期净利润率能达到10%的有不少。除了太阳和晨鸣，还有博汇纸业和山鹰纸业。博汇纸业在2016年可不怎么样。所以从“稳定性”来看，博汇远不如晨鸣和太阳。但是600567山鹰纸业，好像也不亚于太阳啊：
营收增幅可观，但是山鹰2017年一季报营收33亿多，净利润居然4.32亿，这也太吓人了，不是发明了量子武器吧？看看上面的图，它一季报的净利润居然比去年全年还高，比太阳纸业还夸张。根据经验，它大概得了一笔投资收益。不过我看了，投资收益只有十几万。营业利润是4.16亿，本身就很可观，营业外收入有5000多万（好像大有文章），这导致其利润超过去年全年。
近期，山鹰纸业计划在全国银行间债券市场发行不超过30亿元的短期融资券，和不超过20亿元的超短期融资券。好像很缺钱，这是为什么呢？貌似要收购垃圾股600793宜宾纸业？但是宜宾纸业实在太高估了吧。
不过，万一山鹰是比太阳还黑的马呢？
不管怎么说，相当一部分纸业股的业绩和估值，杠杠的。
那么，为什么好几只纸业股一季报的净利润率都是10%甚至更多呢？
这里面有什么玄机？比如：取得了重大技术突破，可以替代国外巨额进口？
而且，和2015年6月份的高峰值相比，很多利润大涨的纸业股，股价只有当时的一半或者2/3左右。当然，这里必须把晨鸣纸业排除在外。
而且，如果查看其股东人数，上面很多优质纸业股的股东人数，是下降的。
好了，写到这里，好像我发现了一堆不错的纸业股？
在我心目中，更看重太阳纸业。因为从k线图上看，近期基金在吸货：
当然，这是根据我的经验判断的，不一定准。而且就算基金在吸货，短期也不意味着一定上涨，甚至基金看错的情况也有。但我还是觉得，基金吸货并在中长线拉升的可能性很大。
或许又一个格力电器，已经准备冉冉升起。
黑马研究系列：
个人研究，仅供参考。本文不是推荐，不能作为买卖依据。股市有风险，投资需谨慎。
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