解读丨2020年11月中国银行业理财市场指数

2020年12月，中国银行业协会发布了2020年11月中国银行业理财市场指数报告。对此，普益标准就11月指数的变化特点进行解读。

一、银行理财价格指数小幅回升

图1：银行理财收益及价格指数走势

资料来源：普益标准

11月，全国银行理财价格指数环比下滑0.16点至83.56点，银行理财收益水平环比下滑1BP至3.49%。从不同类型产品收益变化来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.17点至88.33点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.66点至76.41点。

受缴税和信用债违约等多重因素影响，11月资金面波动较大，央行展开较为频繁的逆回购操作并超额续作MLF。11月央行共开展7天期逆回购操作17500亿，逆回购到期量17200亿，合计通过逆回购操作净投放资金300亿。11月中旬和下旬，央行共进行了两次MLF一年期操作，投放长期限资金10000亿，中旬回笼部分MLF，合计净投放4000亿元，银行理财收益小幅回落。

图2：净值型产品业绩基准走势

数据来源：普益标准

净值型产品综合业绩基准指数回升。2020年11月，净值型产品综合业绩基准指数环比上升0.34点至76.80点。净值型产品综合业绩基准为4.36%，环比上升2BP，较基期（2018年5月）下滑131BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.04%，环比下滑9BP，较基期下滑107BP；混合类净值型产品业绩基准为5.62%，环比上升46BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01%，与上期持平，与基期持平。

当前银行体系流动性总体维持充裕，市场资金成本保持在相对平稳状态，现金管理类净值型产品业绩基准与上期持平；而11月受信用债违约的影响，投资者热度下降，固定收益类净值型产品业绩基准有所下滑。不过，随着美国大选不确定性逐步消除，叠加国内经济加速，市场风险偏好有所提振，带动权益市场回暖，部分配置权益资产的混合类净值型产品产品业绩基准指数大幅走高，全国净值型产品综合业绩比较基准指数回升。

二、银行理财发行指数上升

图3：银行理财发行量及发行指数走势

资料来源：普益标准

本月，全国银行理财发行指数下滑，环比上升10.56点至69.94点，整体发行量7859款，环比上升1187款。

净值型产品申购占比下降。从各类产品数量占比来看，11月份封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.49个百分点至48.57%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.21个百分点至22.51%；净值产品申购量占比环比下滑0.27个百分点至28.92%。整体来看，目前封闭式预期收益型产品发行量占比上升，发行占比五成左右；净值产品申购量仍相对较低，本月有小幅度下滑。随着各类型银行理财子公司的相继开业并发布净值新品，银行理财净值化转型仍处在快车道上，虽然本月净值产品申购量小幅下落，但银行理财净值产品加速发行仍是大势所趋。

三、银行净值化转型加速

图4：全国银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

资料来源：普益标准

11月，全国银行理财市场净值产品存续量为25953款，环比增加1223款。从净值转型程度指数表现来看，本月，全国净值转型程度指数为19.56点，环比上升1.23点，较去年同期上升9.75点。

从各类型银行净值产品存续量来看，全国性银行净值产品存续量为10142款，环比上升320款；城商行净值产品存续量为11379款，环比上升681款；农村金融机构净值产品存续量为4432款，环比上升222款。三类银行净值产品存续量环比有不同程度提升，本月城商行净值产品存续量环比上升幅度最大。

随着净值型产品发行力度不断加大，各类型银行理财产品净值化转型将取得较快增长。

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