5月5日，电商平台拼多多向美国证券交易委员会提交FORM 20-F年报：2021年拼多多总营收939.499亿元，净利润138亿元。实现近千亿营收的同时，也迎来拼多多自2016年后首年盈利。此外，拼多多的股权结构也被披露，除拼多多创始人黄峥外，腾讯成最大股东。在创造近千亿营收背后，拼多多“次品”“假货”“割韭菜”的标签还未摘下，同时面临营收、活跃用户、年平台成交额等增速放缓的“烦心事”。最初定位中低端消费市场的拼多多，如何实现口碑转变正变得越来越紧迫。在业内人士看来，作为一个电商平台，拼多多更多的是应该提升自身的监管，推动整个平台的生态向着更好的方向发展。
5月5日，拼多多提交给美国证券交易委员会（SEC）的FORM 20-F文件显示，2021年拼多多总营收为939.499亿元，同比增长58%；毛利润为622.318亿元，相比2020年的402.132亿元增长54.75%。
利润方面，拼多多2021年实现归属普通股股东的净利润77.687亿元，而2020年净亏损71.797亿元；不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为138.295亿元，而2020年净亏损29.650亿元。分季度看，拼多多已实现连续三个季度盈利。财报显示，2021年四季度，拼多多营收272.31亿元；归属普通股股东的净利润为66.195亿元。此前的2021年二季度和三季度，拼多多均实现正盈利，归属普通股股东的净利润分别为24.15亿元和16.40亿元。对于利润大涨，拼多多在财报中表示，“主要原因是品牌活动增加、商家更活跃，以及提供更丰富产品，促使活跃买家数量和单个活跃买家的年度支出增加。”从财报披露的数据来看，拼多多活跃买家数量和单个活跃买家的年度支出确实处于增长态势。财报显示，拼多多2021年的活跃买家数量约为8.687亿，较2020年底的7.884亿同比增长10%；活跃买家年度平均消费额为2810元，同比增长33％。盘古智库高级研究员江瀚认为，拼多多这些年实际上成功的推动了自身业务的发展，抓住了中国消费者对于市场的有效需求。“一方面，中国消费者在消费升级的大背景之下，实际上需要的是更多产品品类的升级，而拼多多在拥有农产品以及相关制成品市场上面的优势，帮助其拓展了消费者的消费需求；另一方面，拼多多又通过拼购模式有效的降低了市场的成本，让消费者用更少的钱买到了更多的东西。”同时，拼多多披露了目前的股权结构。拼多多公布的FORM 20-F文件显示，截至2022年2月28日，拼多多创始人黄峥持股为27.9%，腾讯持股为15.5%，拼多多合伙人集体持股为7.3%，高榕资本持股为6.6%，红杉资本持股为2.6%。对比2020年，高榕资本减持拼多多约0.6%的股权，红杉资本则减持了拼多多约3.8%的股权。在资本市场，拼多多的股价波澜起伏。2021年春节后，拼多多股价创下212.6美元/股的历史新高，市值高达2600亿美元，在当时仅次于腾讯、阿里和美团，是中国市值第四高的互联网企业。2021年3月17日，拼多多创始人黄峥宣布卸任后，股价便一路下跌。截至发稿前，拼多多的股价为45.35美元，总市值573.40亿美元。相比股价高点，拼多多每股已经缩减超160美元，整体市值跌幅接近2000亿美元。值得一提的是，拼多多还被列入预摘牌名单。5月4日，美国证券交易委员会将包括京东、拼多多、哔哩哔哩在内的80多家公司列入可能被美国证券交易所摘牌的名单中，原因是无法检查这些公司的审计底稿。
2015年，拼多多创始人黄峥带着拼多多的原型“拼好货”在电商发展成熟时期出现在消费者眼前，凭借着“拼一下”“砍一刀”的商业模式，拼多多成功挤进了电商行业的龙头领域。黄峥曾表示，拼多多要做一个Costco和迪士尼的结合，把娱乐场景和消费场景融合在一起。
近年来，拼多多虽然增收不增利，但营收一直保持高增速。以往财报显示，2016年至2020年，拼多多分别实现总营收5.05亿元、17.44亿元、131.20亿元、301.42亿元、594.92亿元；同期分别亏损2.92亿元、5.25亿元、102.17亿元、69.68亿元、71.80亿元。2017年至2020年，拼多多总营收分别同比增长245.35%、652.29%、129.74%、97.37%。对于累年亏损，业界认为这与拼多多电商平台的高企投入有关。财报显示，2021年拼多多的营业成本为317.18亿元，同比增长64.52%。其中，拼多多2021年销售与市场营销费用为448.017亿元，同比增长8.8%。
拼多多将成本上涨解释为，主要由于付款处理费和成本的增加，以及拼多多在其他平台、公司的运营费用增长。销售与市场营销费用则投资于通过线上和线下广告活动和促销来培养更大的用户认知度和参与度。江瀚同样认为，拼多多不断增长的成本支出在于追求用户增长。“拼多多当前的花钱逻辑依然是进一步的提升用户联系，例如拼多多的‘百亿补贴’营销活动，已经持续很多年。”然而，拼多多的高增速的神话在2021年却没再延续。财报显示，拼多多2021年仅实现58%的总营收增速，同比下滑40.43%。2021年第四季度，拼多多实现2.57%的营收增速，远远低于第三季度的增长速度，同时也是拼多多自上市以来最低水平。对此，拼多多财务副总裁刘珺表示，2021年第四季度，由于用户的增长放缓和活跃用户的波动，导致收入增长放缓。从拼多多的年平台成交额来看，增速也明显放缓。财报显示，拼多多2021年平台成交额达到2.44万亿元，较2020年的1.67万亿元增长46％。对比2019年的113.4％和2020年的65.75％，呈现逐年下滑趋势。此外，拼多多的年活跃用户数据也不容乐观，且在去年四季度出现活跃用户流失的情况。财报显示，截至2021年底，拼多多年活跃用户数为8.69亿，同比增长约10%，但环比上季度仅净增约100万人；2021年第四季度，拼多多平均月活跃用户量为7.33亿，同比增长仅为2%；环比来看第四季度月活跃用户量减少810万人左右。
打着“便宜”旗号的拼多多，也被“次品”“假货”的负面口碑困住。
2018年，拼多多卷入售卖造假违法商品事件中。2018年6月，上海公安网安部门调查发现，“拼多多”商城存在出售开刃刀、伪基站设备、伪假摩托车车牌等违法违规商品的情况。彼时，拼多多在其官方微博回应称，对此高度重视，紧急排查，并启动全面、系统清理，关闭涉事店铺，下架违规商品。2018年8月2日至8月9日期间，拼多多强制关店1128家，下架商品近430万件，批量拦截疑似假冒商品链接超过45万条。与此同时，在拼多多最广为人知的“砍价免费拿”活动，也多次被相关人士质疑其存在欺诈问题。2021年3月，上海律师刘宇航参加了拼多多的“砍价免费拿”活动后，经多人砍价还是0.9%，在质疑数据有问题后，刘宇航以使用虚假数据隐瞒规则已构成欺诈为由，向法院递交了起诉材料。今年3月，拼多多“砍价免费拿”活动再次被曝砍价成功存疑，#六万人砍价不成功#话题登上微博热搜。据媒体报道，斗鱼平台游戏主播“超级小桀”在直播过程发动网友参与了拼多多的砍价免费领手机活动，数万人两个小时进行砍价都没有成功。对于定位中低端消费市场的拼多多，如何实现口碑转变？在江瀚看来，其实当前拼多多出现的问题和当年淘宝早期出现的问题几乎都是类似的。“对于拼多多来说，作为一个电商平台，更多的是提升自身的监管，推动整个平台的生态向着更好的方向发展。至于发展过程中出现的这些问题，都可以慢慢的交给时间和市场去解决。”此外，以字节跳动、快手、哔哩哔哩等为主的直播电商不断兴起，作为传统电商的拼多多也面临着被新兴电商平台收割原有用户的挑战。不过，江瀚对此保持乐观态度，“以拼多多为代表的一系列电商企业并没有完全失去直播电商红利，实际上目前短视频直播电商反而不如之前那么强势，现在是各家电商都将直播或者说这种视频形式作为一种发展的主要渠道，在拼多多上面也可以看到大量的直播和视频带货的内容。”