股东减持、盈利难，三元咬定全年目标不变

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日前，三元股份披露了股东平闰投资减持公司股份3034万股的消息。当天，上半年业绩会也如期召开，对于投资关注的“三元股份是否有定增、并购等资本运作计划”、“全年经营目标是否要调整”等问题三元方面进行逐一回复。上半年业绩数据显示，三元股份营收约42.62亿元，归属于上市公司股东的净利润约0.93亿元。据悉，三元股份计划全年净利润实现2.1亿元，上半年未达目标半数，但三元方面表示目前没有全年经营目标修正计划。

“复星系”股东减持

9月27日晚，北京三元食品股份有限公司发布了一份《股东大宗交易减持股份结果公告》，宣布股东平闰投资的减持计划实施完毕。

上述公告显示，本次减持计划实施前，三元股份股东上海平闰投资管理有限公司持有公司股份数量为 249617151 股，约占公司总股本的16.45%;其一致行动人上海复星创泓股权投资基金合伙企业持有公司股份数量为 56661562 股，约占公司总股本的 3.73%;平闰投资及其一致行动人复星创泓合计持有公司股份约占公司总股本的 20.18%。
有投资者表示，股东的此次减持行为堪称雷利风行。据悉，三元股份于8月31日披露《股东减持股份计划公告》，平闰投资计划自9月6 日起的3个月内，通过上海证券交易所交易系统以大宗交易方式，减持不超过 30345700 股公司股份，即不超过公司总股本的 2%。
原本是三个月的减持计划，在一个月内完成：根据最新公告，9月9 日至 9 月 27 日，平闰投资通过大宗交易方式累计减持三元股份 30340000 股，约占公司总股本的 2%。本次减持计划已实施完毕。
值得注意的是，对三元股份的减持，属于“复星系”公司今年以来收手调整的缩影。公开资料显示，“复星系”公司曾接连出售泰和科技、青岛啤酒、豫园股份等公司股份，减持复星医药、金徽酒、泰和科技等公司股份。9月19日，复星高科发布公告称，公司近期的减持和出售是坚持投退平衡的财务战略的延续，动态梳理和优化资产组合是持之以恒的工作，并非仅为了应对目前的市场环境而为之。

减持计划发布的第二个交易日，三元股份股价曾下跌0.6%。随着减持的宣布完成，三元股份股价也出现拉升。截至 2022年9月27 日收盘，三元股份报收于 4.67 元，上涨 4.24%，换手率 0.31%，成交量 4.65 万手，成交额 2138.3 万元。

增收不增利的半年

在重要股东减持计划宣布完成的当日，三元股份召开了2022年半年度业绩说明会，并在会上回答投资者关切的问题。业绩数字显示，2022年上半年，三元股份营业收入约42.62亿元，同比增长6.50%；归属于上市公司股东的净利润约0.93亿元，同比减少36.30%（去年同期数据为追溯调整前数据）。

消费者熟悉的三元是知名区域乳企，实际上其业务包括乳制品制造业及畜牧业，涉及加工乳制品、冷食冷饮及奶牛养殖、繁育等多个方面。业绩数字显示，主营业务上半年收入约为42.24亿元，占营收比达到99%以上。按照商品类型来看，液态奶营收约22.99亿元，为业绩大梁，第二位是冰淇淋，营收约9.08亿元，固态奶及畜牧业位列三四，营收均为近4亿元。
在业绩会现场，有投资者提出“上半年净利润为什么减少”的问题。对此，三元股份董事会秘书回应称：“公司于今年1月合并首农畜牧，受豆粕、玉米、苜蓿等饲料价格大幅上涨因素影响，首农畜牧周期性成本上升；同时，公司投资板块餐饮业务受疫情影响较大，业绩同比下滑；导致上半年利润同比下降。公司主营业务（乳制品及冰淇淋）上半年收入及利润均实现同比增长。”
有业内分析称，近年来三元股份靠乳业赚钱比较困难，液态奶毛利率并不高且呈现出了下滑的趋势。过去半年，本来被寄予增利润期望的副业还拖累了主业。中国食品产业分析师朱丹蓬公开表示：“三元的掉队，跟疫情反复有很大的关系。因为三元的核心市场在北京、在华北，所以随着整个北京疫情的反复，肯定是饱受拖累，是客观的原因。整体去看的话，整个三元产品的创新，包括组织架构的创新，还有新的操盘手的上任，其实它的整体发展还是比较稳健的。”

目标还是净利2.1亿

对于三元股份在资本市场的表现，证券之星估值分析工具显示，根据近五年财报数据，三元股份行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：“货币资金 / 总资产率、有息资产负债率、应收账款 / 利润率、存货 / 营收率增幅、经营现金流 / 利润率。”

虽然业绩短时承压，在资本市场的表现难言亮眼，但三元股份仍在积极谋求业务多方拓展。
今年上半年，三元股份持续在上下游动作频频。7月18日晚间，三元股份发布第八届董事会第六次会议决议公告，审议通过了关于三元股份控股子公司首农畜牧分别与现代牧业、海原肉牛设立合资公司的议案。8月，三元股份发布公告称，以7005.4万元的优惠价格拿下了流拍后的湖南太子奶集团生物科技有限责任公司40%的股权，由此太子奶也成为了三元股份的全资子公司。
对于“公司是否有定增、并购等资本运作计划”的问题，三元估分董事会秘书最新回应称：“根据公司十四五规划，公司将不断加大并购力度，实施战略协同型并购。通过国际国内横向并购及合作，实现快速的产品、品牌、渠道突破；通过纵向并购对产业的上下游延伸，实现全产业链发展布局。定增融资方面，如公司有计划，将按照法律法规要求及时披露。”
与此同时，依靠中高端产品及差异化新品开拓外埠市场，配套工厂布局，适时在华东、华南等地，新增生产线或新建工厂也被写入三元股份的规划。

上半年净利未达2022年目标的半数，三元股份全年经营目标是否要调整的问题也引起业内关注。对此，三元股份总经理唐宏回应称：“公司将继续通过调整产品结构、降本节费等措施，努力降低畜牧业周期性波动等因素对公司业绩的影响。目前没有全年经营目标修正计划。”据悉，2022年度三元股份经营目标是实现营业收入85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.1亿元。力争2025年实现营业收入150亿元，扣除非经常损益后的归母净利润4.2亿元。”

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