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来源：武 德 财 经
01.有一产品提前兑付
据山西信托官网显示，8月山西信托永保系列又有一款产品全部提前结束：
产品为该国有信托的拳头系列产品，投向为成都市青白江区城投债，债券为成都新开元城市建设投资有限公司2021年度第一期定向融资工具，信托计划成立于2021年10月15日，期限2年，正常到期日为2023年10月15日，本项目的提前到期意味着该信托计划仅仅存续了10个月，提前14个月到期。
笔者查询了该系列其他已提前到期产品，具体如下：
以上数据不难发现该国有信托“晋信永保”系列管理团队在信托行业非标转标大环境下走在了市场前列，对标债的流动性管理水平较高，引领市场标债产品提前兑付的浪潮。
在“晋信永保”系列产品大放异彩前，对这个国有信托公司的评价并不高，但最近“晋信永保”系列成为该司的招牌，该系列新产品发行即售罄，受到市场追捧，顺带提升了该信托其他系列标品业务的发行速度，可谓是双喜临门。02.化解隐性债务再提速
随着地方政府化解隐性债务工作持续推进，各层级城投公司也在通过一系列“组合拳”释放债务风险。
从城投发债实行分档制可以看出，监管既要限制部分弱资质地区城投新发债，又要保证不在化解风险的过程中催生新的风险。因此，存量债务只能通过债务置换以及国开债贷款来化解。这种债务置换一般均会伴随债券的大量提前兑付，从今年的规模来看，也印证了这一点。
对弱资质城投来说，由于弱资质城投持有人会议通过提前兑付议案后，债券一般会按照面值进行兑付，因此部分估值收益率低于面值的债券有望在短期获得不错的收益，有利于风险缓释。
部分城投债发行人由于融资安排、隐性债务置换等原因，会将仍在存续期的城投债进行提前兑付。分年份来看，2019-2020年城投债年度提前兑付金额维持在200亿元左右。2021年城投发行人提前兑付金额明显上升，全年提前兑付金额达580亿元。进入2022年城投债提前兑付边际减缓，上半年合计129亿元，7月提前兑付金额14亿元，涉及到山西、浙江、江西、江苏、山东5省。前段时间，也有央企信托一口气兑付了近40亿元，震惊了整个信托业。
1、 所有项目均来自于江苏，来自于两个地方：徐州和盐城3、 2019年发行募集的，提前1年左右给予了兑付自今年以来，信托行业一直盛行着提前兑付之风，每个月都有大批量的信托项目提前兑付。本次上述信托提前兑付的原因是今年专项债额度不断下达，加上财政不断放水，出现了债券资产荒，这是根本原因。而随着券商的介入，以更低价格承接了城投企业债，对于本次产品提前兑付，笔者分析如下：一是：在利率下行的情况下，政府平台可以更低成本发行新项目。二是：券商愿意以更低的价格来接债，今年以来，各地城投债均出现超倍数认购情况，非标转标、低成本置换高成本是趋势。值得注意的是，去年这一通知仅仅在江苏地区流行，今年已经蔓延至全国。政信非标集聚地的贵州，也要求控制成本。没有公开政策的地方，债务清退工作也没有落下。截至2022年6月末，全国城投债本金提前兑付规模共计1028.13亿元，同比上升132.82%，规模大幅上升的原因或为部分地区在化解隐性债务过程中对部分城投债进行了优先偿付。据了解，此前多地已发文要求清理高成本融资。03.资产凛冬将至
提前兑付，资金至少回到了账户，真金白银。不用天天看着各种暴雷新闻感到心慌，平台不差钱或者说不缺高成本的资金，没有资金压力，提前还款。另一部分则是通过现在低成本的融资置换出以前的高成本资金。但是提前兑付之后，高息资产就没了。取而代之的是高收益，但受制于“锚定效应”，投资人还沉浸在过去的高息而不能自拔。有更多的金融机构，比如券商、基金等愿意以更低的成本去承接这些城投债，因此融资方就选择提前结束这些成本较高的投城投债的信托项目，转而由券商来接手这些债券，这样就实现了低成本置换高成本。或者城投平台还有一些无息资金，这样也可以用来置换较高成本的债券。两方面加总的结果，就是资产荒！而这，也是平台提前兑付的一大因素。这里所谓的资产荒，并非指没有资产可投，而是低风险高回报的优质资产越来越少。这一点不仅体现在信托上，在银行理财、大额存单以及私募方面，都清清楚楚地反映到了这一点。现实的表现就是，手握百万现金找不到好的信托项目或者根本抢不到，而自己所能接触到的项目，又觉得收益低了。今年开始，信托行业产品面临利率下行、优质资产断供的局面。9%的收益早已经成为了过眼云烟，7%已经成为了常态，更有不少优质项目甚至只有6%左右，但依旧是火爆得惊人。年初曾经“跪求”信托融资的地区政信，现在已经变成高攀不起的存在。融资成本硬是降了2-3个百分点，这是十分夸张的。在资产荒的大背景下，投资收益率下降在所难免。特殊时期，投资者需要认清现状，适当降低心理预期收益，切记不要铤而走险，被高收益冲昏头脑。资产荒时代和严监管年代，项目的风险呈现了非线性上升越是资产荒，就越要注重投资理财的合规性。所以机构的选择至关重要，仅仅是持牌金融机构发行的产品已经远远不能够适应当下的需要了，还需进一步完善对机构、市场和产品的分析，如今除了银行存款和国债以外，几乎所有的资管理财产品都已经实现了净值化和破刚兑，银行理财、信托再也不是闭着眼睛就可以买了。资产荒时代，不乏有人打着“信托同款”、“银行同步代销”“银行级风控的字眼”的旗帜出来鱼目混珠，其实都是扯淡。正规持牌金融机构尚且雷声不停，野鸡的就更不要说了！分散投资的理念，是资产配置的核心和永不过时的话题。以国债、银行理财和信托作为固定收益理财的主要配置，是许多稳健投资人的选择。而不要冲着信托的高收益，全部梭哈进去。
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