汉理资本钱学锋：好运气的背后是永远快人一步的思维 | 投资人说

撰文：一碗米    编辑：清心

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每一次站在金字塔顶端时，环顾四周，看似完美的节奏，却离不开亲历者曾经“爱折腾”的抉择。在钱学锋的过往经历中，你看到的永远是一位“一而再、再而三”转身他做的“先行者”与“实力派”。

曾经，你以为他会一直从事外交工作，成为一名改变世界的外交官时，他却选择赴美留学，考入耶鲁法学院，获得耶鲁大学法学博士；而后，你以为他会一直从事律师工作，转战华尔街顶尖律师事务所时，他却选择回国发展，加入软银中国，成为VC行业的投资人。

然而不论是走到哪一个关口，故事的开始都要从风华正茂的年纪说起…… 

赴美留学：想开奔驰还是Toyota？

一路为梦想而战的钱学锋，从来不是个“安稳”的主儿。1980年，从上海附中毕业以后，揣着复旦的“免试”金牌，钱学锋却觉得不过瘾，要去北京见见世面，他说：“我想去北京，想做一名外交官。”于是选择了北京外交学院，这也是他的第一个梦想，最早的“北漂”一族。

本科毕业后，钱学锋进入外交部工作只一个星期，就被选派到英国牛津大学，以访问学者身份进行深造。而这段留学经历也为钱学锋解锁了新世界，让他产生“世界那么大我要去看看”的强烈念头。回国后，钱学锋进入外交部中国国际问题研究所继续工作，直到80年代末，他才辞职，准备自费留学。

1989年，钱学锋来到美国，进入UCLA读政治学博士课程。但是天生爱折腾的他，并未止步于眼前的成绩。

刚进UCLA时，钱学锋就曾遇到过一位学长对他说，“你在美国到底是想开奔驰还是Toyota？这是职业的一种选择。你想开Toyota，可以做学术，从助理教授做起，到副教授再到教授；但若是你想开大奔的话，只有两个职业可以实现，医生或者律师。”听完之后，钱学锋心有不甘，“虽然日本车还算可以，但是人往高处走，我也有一个开大奔的梦想。”

于是钱学锋决定报考法学院博士。法学院入学考试（LSAT）比美国研究生入学考试（GRE）还要难上好几倍，语言能力要求也更高，钱学锋当时就去报了一个补习班。因为洛杉矶没通公交，他还特地买了一辆二手Toyota。他还回忆道，“有一次开出去的时候，温度表一下子升到红线那里，吓死我了，赶忙把车抛到旁边，不然真会爆掉！”

功夫不负有心人，最终钱学锋被全美最好的法学院——耶鲁法学院录取，并获得了全额奖学金。虽站到了令人难以企及的高度，但在跨专业、跨语言面前，钱学锋在刚入学时，仍然过了一段听天书的日子。他说：“第一个月，百分之七八十都听不懂，但是我没有气馁，一直在咬牙坚持，然后慢慢地变得游刃有余。”

从耶鲁毕业后，钱学锋顺利考到纽约律师执照，开始转战华尔街三家顶尖律师事务所，其中一家叫“盛信”律所的头号合伙人就是当年实现中美建交的美国国务卿赛勒斯·罗伯茨·万斯，另外台湾的政坛明星连胜文和凤凰新媒体CEO刘爽也都曾与他共事。

时间拉至90年代末，中国互联网黄金年代由此开启，一大批互联网企业迎风而上，也“吹醒”了大洋彼岸的钱学锋。7年华尔街的精英生活 ，早已让他厌倦如常，怀着对祖国的一片憧憬，这一次他决定回国 “折腾”。

加入软银：耶鲁法学院出来的都很优秀

1997年，钱学锋回国后，先是去了香港顶尖美国律师所干了2年。直到2000年3月，才正式加入软银中国，担任其法律总监，迎来人生的再一次蜕变。

说起刚加入软银时的那段往事，钱学锋眉眼间染尽色彩，因为对他而言，那里是他正式转型VC行业的第一站。而提到软银，就不得不提一个人，阿里巴巴的CFO蔡崇信，也是钱学锋耶鲁法学院的学长，“我得感谢他。”钱学锋说到。

原来在钱学锋到软银中国面试的时候，正赶上软银投资阿里巴巴，因着同是耶鲁法学院的关系，当时软银中国的管理合伙人薛村禾便向蔡崇信询问起了钱学锋，当时蔡崇信的回答是，“耶鲁法学院出来的都很优秀，你赶快把他招进来了吧，慢了可能就没你的份了。”蔡崇信一句话帮了钱学锋一把。

进入软银中国后，钱学锋参与的第一个投资项目也是阿里巴巴。这家成立于99年的公司那时还很幼小，在财务报表那栏几乎为零，与当时电商领域所谓的“ 四大天王”中的其它三家相比，也不占优势。但创始人马云却用了6分钟就打动了软银集团总裁孙正义，并投了他2000万美元，成为史上最成功的“天使”投资之一。

虽然没有直接参与投资决策，但谈及这段经历，钱学锋直言很幸运。用他曾多次在采访中所说：“即便没有吃到肉，喝到汤，但是真的闻到了肉香！”

除了阿里巴巴之外，钱学锋在软银中国还参与了“好孩子集团”、“南京联创”等项目的融资，其中联创是由他一手主导。

20世纪初，随着美国互联网泡沫破裂，中国的创投市场也遭受了重大影响，中国的创业机构变得谨慎起来。大批互联网公司难以融资，失血而亡。

这样的时代背景，也给钱学锋的人生带来了新的转折。

在软银中国，钱学锋帮助过多家公司并购、回购和融资。他曾亲自操作地图信息开发者“城市通”的变现问题，在投资人与创始人因卖价问题吵得不可开交时，作为投资人代表与企业谈判，最终将之成功卖给香港上市公司“新世界基建”,以换股方式完成了交易。

这件事，也让钱学锋看到自己在这方面的能力。因此在资本寒冬时刻，钱学锋觉得自己可以去帮助企业融资，提供增值服务，也就是现在所谓的FA业务。

2003年，专业的财务顾问公司凤毛麟角，很多所谓专业的财务公司大多也只是中介。钱学锋瞄准了企业增值服务领域的先机，带着新的梦想，离开了呆了3年的软银，踏上创业征程，创办了汉理资本。这一年他40岁，在不算年轻的年纪里，和很多年轻的创业者继续交集着……

创办汉理：比流行点多走半步或一步

汉理资本刚成立时，最早的注册地在张江。钱学锋坦言，当时选择那里的理由很简单，就是张江推出了一个优惠留学生的政策，只需出资1万美元就能注册公司。

出来后，钱学锋的第一个客户是“第九城市”的朱骏。“我在认识朱骏的时候，汉理的营业执照刚下来，办公室都还没有。那时，朱骏便在他中信泰富办公室里给我设了一个办公区，我就带着团队其他两人先在那里安身立命。”

朱骏在与钱学锋第一次见面时，就表明了自己想法，想要融资和赶超盛大。当时，盛大游戏在线人数20万，第九城市只有5万。于是钱学锋便给朱骏支了一招，让第九城市与新浪合并，正好新浪也有此需求。后来在上海中信泰富五楼的咖啡厅中，钱学锋与新浪当时的投行顾问代表、摩根斯坦利中国区CEO竺稼进行了深入交流，但最后却因合并后双方名分问题迟迟未定，交易没有成功，成为了中国互联网发展史上的一大遗憾。

钱学锋的第二个客户是分众传媒的江南春，担任其A轮的独家FA。在钱学锋见到江南春时，江南春正在绍兴路27号的汉源书屋里，苦恼如何将分众从乙方转到甲方变成一个媒体。当时，钱学锋就过去与江南春进行了深聊，双方碰撞出了无聊经济下的金矿，也促成了分众传媒现在的商业模式——楼宇电梯广告。

在汉理资本协助下，分众传媒迅速筹集到1250万美元，领投方是中国投资界中赫赫有名的鼎晖创投。2004年，分众传媒更是被评为“年度最佳VC投资案例”。

然而，在分众传媒这个最成功的案例上，钱学锋却吸取了最深刻的教训， “我当时是有机会按照A轮一半的价格去入股的，但是我没有投。”这笔昂贵的学费，也让钱学锋在之后的案子里转向了偏投资型的FA。

这一转型，让钱学锋在06至08年IT168与李想的泡泡网合并收购案上尝尽了甜头，钱学锋称这是“不战而降人之兵，上策”。他说：“这个投资的回报率极高，在我晚上刚出完对IT 168 的认股权书面通知后，我的钱还没到对方账上，第二天早上我就收到了澳洲电讯的收购款。”

因此，钱学锋后来也将汉理资本的发展定位从财务顾问公司转型成私募股权创业投资管理公司。2010年，随着创业板的推出，中国创投市场热闹无比，钱学锋也成立了第一支基金“汉理前景”，基金规模为1.5亿元，共投资了16个项目，包括宝尊电商、吉祥航空、神雾环保等。其中，吉祥航空于2015年在A股主板上市；宝尊电商于2015年在美国的纳斯达克敲钟。

目前汉理资本共有6支基金，总规模达到近15亿，投资回报率相当喜人。主要投了丽人丽妆、韩都衣舍、沪江、一嗨租车、晟矽微电子、盛世大联、三力制药、汇量科技、金宏气体、凌志软件等项目，覆盖移动互联网、新电商、新媒体、新能源、新消费、集成电路、生物医疗等核心领域。

 2015年5月20日，宝尊电商在美国纳斯达克敲钟

2018年12月12日，汇量科技在港交所成功上市

成功的投资离不开钱学锋对行业的深刻认知与前瞻判断。钱学锋说：“我的投资逻辑很简单，就是骑驴找马，比行业流行的快个一步到半步，且进入较早。若是等到估值很高的时候，再冲进去，那就有点傻。”

“跟着趋势走，比它更快”，秉着这样的投资理念，当前汉理资本正在着重布局ABCD四个新兴产业，即AI（人工智能）、Blockchain（区块链）、Cloud Computing（云计算）和Data（大数据），并下注了一批种子选手，以期诞生下一批独角兽。

成立A轮学堂：用公益的心做投资

纵横VC行业十多年，对钱学锋而言，做投资并不仅仅是逐利，更应该以一种公益的心态去做事。

“很多年轻人刚创业时都是懵懵懂懂，对很多东西都不了解。”在钱学锋的记忆里，PPTV的姚欣算一个。

第一次在汉理的办公室见到姚欣时，他还在华中科技大学计算机系读研二，带着他的联合创始人李翀兴致冲冲来找钱学锋，说他拥有全球最先进的P2P播放技术，希望钱学锋能够帮他融资。

当时，钱学锋便问他，你的商业模式是什么？姚欣的回答是拥有最好的技术。听完后，钱学锋直言：“首先这不叫商业模式，其次当时国内的VC，没有人会去相信你拥有全球最好的技术。”

当场，钱学锋就给对面的两位年轻人“上了一课”，并在画板上给他们分析出商业模式，建议他们打造一个以网络视频为商业模式的P2P领域的新媒体公司。三个月后，PPTV因为用户量起速飞快，在收入几乎为零的时候，成功拿到蓝驰领投的500万和软银中国跟投的100万A轮融资。“团队够优秀，超强的学习能力与执行力，是一家初创公司不断走向成功的保证”，钱学锋对PPTV团队赞誉有加。

PPTV的这个案列也成了后来钱学锋打造A轮学堂最早的雏形。

“对汉理而言，我们到底是去打猎，选择今天一只兔子，明天一头野猪的散养模式，还是选择先去圈块地，种上苹果树，然后等待明日春播秋实的圈养模式。”钱学锋选择了后者。在他看来好项目不会天天有，尤其当下时兴90后年轻人创业，他们对如何将项目优势凸显，更好地钓到资本大鱼更是知之甚少。

而这样的创业者，融A的成功率，只有1%。

面对创业者如此窘境，2016年，钱学锋开始筹划A轮学堂。A轮学堂的愿景是希望通过这里的培训，将创业者的A轮融资成功率提高十倍。

不同于其他的投资培训，A轮学堂更注重工具型的“赋能式”培训，会真正去教创业者如何避开A轮融资路上的那些坑，教会他们如何写好项目计划书、如何找VC谈估值、对初创团队如何进行股权配置等等。

同时，A轮学堂更专注垂直化领域的精准培训，针对大数据、云计算、人工智能和新零售等主题招募学员，并请来重量级创业大佬当“导师”，让大家形成良好的产业生态圈。即将明年一月中旬开班的第六期请来了韩都衣舍董事长赵迎光、火山石资本章苏阳、云研资本李利凯、中欧资本张俊四位大咖担任“带队导师”，吸引不少年轻人来报名，甚至连一家创业板上市公司董事长也亲自报名。

此外，A轮学堂也可称为A轮融资企业的“黄埔军校”，在招生环节中，钱学锋就开始精选真正有投资价值的好项目，以保证后续的教学和孵化效果，目前从这里走出的70多个项目，有融到C轮的，有要IPO的，但更多的是融到了A轮。

走过很多路，踏过很多山水，经历过几重身份转变，如今的钱学锋，在创投道路上，目标清晰也很简单，就是“教书育人”。正如他所说：“我也有着当老师的情怀，希望当伯乐，寻找、培育更多的千里马。”

关于汉理资本

汉理资本成立于2003年，是国内知名创业与股权投资管理机构，目前管理6支人名币基金，专注于TMT、文化传媒、医疗教育、娱乐消费、先进制造、节能环保等新兴行业，着眼于培养未来“独角兽”，先后投资合作企业：宝尊电商（NASDAQ）、一嗨租车（纽交所）、分众传媒、汽车之家（纽交所）、吉祥航空（主板）、神雾集团、丽人丽妆、韩都衣舍、PPTV、卷皮网、金宏气体、凌志软件、华清飞扬、沪江网、英雄互娱等。

目前公司打造的“A轮学堂”创业培训平台，旨在打造国内首家以A轮融资为主题的创投社区，为初创企业和投资人提供线上资讯与社交、线下培训与路演等服务。“A轮学堂”云集国内创业与投资大咖，已奉献近20期“大咖分享”。“A轮学堂”已推出“Founders Class”、“A轮秀”、“A轮私董会”等线上和线下培训。“A轮学堂”已完成五期创始人培训，第六期正在火热报名中。

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