2021-2022年券商适当性监管处罚案例浅析
2021-2022年券商适当性监管处罚案例浅析
李结实
THE MEANING OF LIFE
从公开资料检索2021-2022年3月对券商出具适当性相关监管处罚案例共27项，涉及处罚对象28名其中券商营业部11个、分公司7个、公司本部5个，从业人员5名。其中，有3项与投资者适当性相关的监管处罚在行业内首次出现，分别是券商与三方网络平台的合作、合格投资者收入证明的核查、风险测评结果的失真。上述处罚案例的出现也说明监管机构开始关注适当性管理的有效性，深入业务细节，把握展业方向，对适当性的落实工作有着重要的指引意义。以下针对监管案例的种类做了进一步梳理，供参考借鉴。
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违规行为分析
首先，从监管处罚事项对应的违规行为种类看，主要分为以下几类：
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（一）了解客户对应的违规行为
1.业务关系建立相关行为
（1）在未与客户签署投资顾问服务协议和风险揭示书的情况下，通过微信群提供证券投资顾问服务；（2）提供证券投资顾问服务前未与客户签订证券投资顾问服务协议。
2.合格投资者认定相关行为
（1）出具合格投资者资料的工作单位在资料出具前已注销；（2）调查问卷填写的学历、投资经验等内容与实际不符；（3）协助资金分配划转，协助“垫资开户”、规避客户适当性管理要求；（4）向客户推介集合资金信托计划时，未能在合格投资者适当性评估过程中对客户提供的相关材料存在工作入职时间、近3年本人年均收入、家庭年均收入和投资经验等信息的合规性、准确性进行审慎评估和审核，在未能充分了解客户信息的情况下向其销售了该产品; （5）伪造客户合格投资者认证材料，合规意识淡薄。
3.风险承受测评及双录相关行为
（1）未谨慎评估投资者风险承受能力的情形;（2）“双录”工作存在不完整、不全面；（3）开户资料存在不完整、不准确；（4）测评打分加总错误导致评级结果出现偏差；（5）个别员工在协助客户开通融资融券业务时，诱导客户答题以符合融资融券开户要求;（6）向开通可转债权限的客户提供知识测评答案; （7）在为客户开立股票期权账户过程中，营业部员工替客户完成股票期权模拟交易和投资者知识测试；且开立股票期权账户后，未对客户进行回访；（8）风险承受能力测评问卷、两融业务知识评测表、两融业务开立申请表等申请表、测评表、协议笔迹不一致；（9）开立账户的风险测评结果与同日购买资管计划的风险测评结果存较大差异。
4.投资者持续评估相关
（1）未对异常交易预警信息及时处理，未及时对客户进行适当性核查；（2）在对投资者进行回访的过程中，未审慎履职了解投资者信息及情况，未向投资者充分揭示风险，存在未全面落实投资者适当性管理义务的情况；（3）未定期对客户风险承受能力情况进行后续评估，多名客户风险测评过期，且营业部未能及时关注客户风险等级变化情况，也未能根据投资者和产品或者服务的信息变化情况，主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，并告知投资者。
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（二）了解产品时的违规行为
1.基金销售过程中存在误导性宣传；
2.开展代销金融产品业务时未充分说明金融产品风险；
3.通过微信向客户介绍集合资金信托计划时，存在“该产品兑付没有问题，唯一的风险就是提前结束，提前结束的话也会按照年化8%计息并兑付”等不当表述；
4.对客户进行不实、误导性营销宣传；
5.从事客户招揽和服务过程中，未向客户充分提示证券投资的风险。
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（三）产品与客户匹配时的违规行为
1.在推介代销金融产品过程中未审慎评估客户购买产品的适当性；
2.未对部分投资者进行适当性评估并提出适当性匹配意见；
3.在销售集合资产管理计划的过程中，存在未充分了解客户，未谨慎评估投资人适当性的情形；
4.个别客户在购买集合资产管理计划前未签署合同、风险揭示书、风险承受能力调查文件或适当性评估结果确定书等的情形；
5.向风险等级高于其风险承受能力的投资者发送产品推介短信的情形。
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监管处罚分析
其次，2020年-2022年3月券商28项涉及适当性监管处罚主要分为责令改正（1次，适用于个人）、出具警示函（9次）、出具警示函+提交书面整改报告（3次），责令改正+提交书面整改报告（12次）、责令改正+提交书面整改（检查）报告+增加合规检查次数（1次）、责令改正+提交书面整改报告+暂定业务6个月（1次），增加合规检查次数+提交书面整改（检查）报告（1次）。
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（一）对从业人员的监管处罚
5名从业人员涉及适当性违规行为的监管处罚有4名是双罚制即公司+人员同时处罚。从处罚措施看，其中4人为出具警示函，1人为责令改正；从被处罚人员在所涉违规行为中的作用看，都是直接行为人。我们可以看出，目前因适当性问题对券商从业人员监管处罚主要处罚措施为出具警示函，也有责令改正处罚措施，处罚主要集中在对直接行为人的处罚。
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（二）对机构的监管处罚
2020-2022年3月年对券商机构涉及适当性违规行为的处罚措施共计23项，可以分为三个系列：
系列一（34.78%）：出具警示函（5次），出具警示函+提交书面整改报告（3次）；
系列二（60.86%）：责令改正+提交书面整改报告（12次），其升级版本可以附加增加合规检查次数（1次）或者暂停业务（1次）；
系列三（4.36%）：增加合规检查次数+提交书面整改（检查）报告（1次），该系列监管处罚措施可能是相对最轻的处罚措施。
对机构可以单独适用出具警示函，但是一般不单独适用责令改正，如适用责令改正则会随之附加提交书面整改报告。一般出具警示函和责令改正不同时适用。增加合规检查次数+提交书面整改（检查）报告作为一个整体既可以单独适用，也可以和出具警示函、责令改正结合适用。
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（三）警示函系列监管处罚
出具警示函处罚措施对应的违规事项包括：
1.“双录”工作存在不完整、不全面的情况。
2.在对投资者进行回访的过程中，未审慎履职了解投资者信息及情况，未向投资者充分揭示风险。
3.存在未对开通交易权限的个人投资者适当性条件进行审慎核查的情况。
4.存在以下违规行为：（1）为客户之间的融资提供中介便利，同时在从事客户招揽和服务过程中，未向客户充分提示证券投资的风险；（2）在协助客户开通融资融券业务时，诱导客户答题以符合融资融券开户要求。
5.存在以下问题：（1）在销售集合资产管理计划过程中，未勤勉尽责，未全面了解投资者情况；（2）发生重大事件未向我局报告；（3）采取赠送实物的方式吸引客户开户。
出具警示函+提交整改报告的违规事项包括：
1.存在以下问题：（1）未审慎履行客户资料审核责任；（2）反洗钱监控处置措施执行不及时。
2.存在以下问题：（1）对合规人员管理不当；（2）印章管理不规范；（3）未对部分异常交易预警信息及时处理；（4）部分客户开户资料存在不完整、不准确的情况。
3. 存在以下问题：（1）对销售的基金产品准入的集中统一管理不到位；（2）个别宣传推介材料用语不规范且未提交合规审查；（3）基金销售业务人员资质管理不到位；（4）场内基金销售投资者适当性管理不到位。
通过对警示函系列监管处罚违规事项的归类整理，我们不难发现：单独适用警示函的违规事项比较明确、具体，而同时增加提交书面整改报告的违规事项的影响则重大且广泛。
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（四）责令改正系列监管处罚
2020-2022年3月对券商机构涉及适当性违规行为的处罚措施共计23项，责令改正+提交书面整改报告监管措施12项，占比一半以上。责令改正+提交书面整改报告监管措施对应的违规事项和责令改正+增加合规检查次数+提交书面整改（检查）报告监管措施对应的违规事项并没有本质的区别，要求增加合规检查次数的原因是违规事项更多涉及合规问题。
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（五）暂停业务监管措施
责令改正+提交书面整改报告+暂停业务监管措施对应的违规事项：（1）未按照审慎经营原则，建立健全风险管理和内部控制制度，防范和控制风险。（2）内部控制不完善，部分投资决策和管理缺乏审慎性，基金销售过程中存在误导性宣传和违反投资者适当性规定等情况。（3）经营管理混乱，内部职能分工执行不到位、人员管理失当。
由违规事项我们可以看出，暂停业务不是对券商涉及适当性违规行为的监管处罚，受到暂停业务监管处罚更多的是因为适当性违规事项之外其他事项的原因。
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