冷门领域的国产化替代，会不会上市即巅峰？

文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)

5年前甚至10年前的时候，如果想线上缴纳、查询水电费公积金等，是一件非常困难的事。要么登陆一个上古界面卡出翔的网站，要么下载一个半天转不动的APP，或者干脆就不提供这种服务，只能去营业厅办理。

如今这类操作都可以通过微信或者支付宝来实现，操作方便基本没有卡顿。

微信支付宝是如何打通这些单位的原有系统的？

其实几乎没有对原有系统做出太大改动，而是采用了一种被称为中间件的产品。中间件已经成为跨系统传输数据的“标配”，这也让很多缺乏IT改造能力的传统企业，通过简单的适配升级，让很多运行了数十年的系统焕发了生机，能和微信、支付宝这种新兴产品进行无缝集成。

长期以来，中间件被Oracle、IBM等老牌软件公司统治，在一些开源中间件问世之前，甚至经常会出现一套国产软件中，经常会出现中间件的报价高于功能软件本身的情况。

现在，国产中间件来了。它叫中创股份，来自山东济南，千佛山脚下。

千佛山在当地又被称作历山，号称舜帝发家的地方。星空君煞有介事的考证了下，发现济南的历山其实是一个误传，毕竟全国有几十个历山，符合史书记载的大概率是山西历山。否则，谁会把五帝之一的龙兴之地改成不伦不类没文化的“千佛山”？

01

中创股份的中间件产品

中间件产品的分类比较多，但用途最为广泛的（如消息中间件）类别，市面上主要以开源软件为主。

在应用服务器中间件领域，因为系统耦合难度比较大，通常较大的信息系统都会采购商业软件来满足需求。

或许会有人问，为什么放着好用的开源软件不用，而去买功能相近的昂贵的商业软件？

这就是信息系统建设过程中的一个有趣的知识点：对于缺乏技术开发团队的传统企业来说，除了应用软件外，核心系统（操作系统、数据库、中间件等）一般要买商业版，因为需要背锅侠。

商业软件会提供非常完善的售后服务，而开源软件的运行维护主要依赖自己的开发团队。而传统企业往往缺乏开发团队，出现问题无法自行处理，在重要的核心系统上，商业软件几乎是唯一的选择。

中创股份的应用服务器中间件系国内为数不多的连续四期进入某政府名录的该产品提供厂商，也系首批进入该名录的三家中间件厂商之一。

公司的产品版本齐全，可对标国外知名厂商主要版本产品;技术兼容性高，具进口替代能力。该产品具有国家相关部门出具的核心代码 100%自主研发报告。

这意味着，在信创项目上，如果使用中间件，公司的产品几乎是唯一的选择。

02

经营规模过小

一方面，中间件是个很重要的细分领域；但另一方面，中间件的市场空间太狭小了。

虽然作为一款商业软件，公司的竞争对手不算多，然而公司的每一款产品，几乎都有非常成功的开源软件作为对标。

这就导致了公司的销售额非常小，历年财报显示，公司经营规模常年徘徊在1亿左右（2022年预估营收1.46-1.6亿左右）。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

按照客户类型来分，公司的核心客户群体以军工和党政为主，这也意味着公司的“上限”非常低。

对于非信创领域来说，即便是考虑到自主可控的需求，开源软件基本上都能满足（开源软件虽然做不到知识产权自主所有，但因为代码开源，可以做到可控，大部分场景已经足够了）。

尤其是近年来开源产品的稳定性易用性日臻完美，星空君发现一些央企集团也在熟练的使用开源中间件，来实现跨系统的交互。这就对中创的生存空间带来了巨大的挤压效应，除非像数据库领域的TiDBit，做出国产开源产品来占领市场，但盈利压力又会非常大。

03

刚上市就有退市风险？

和传统A股相比，科创板是非常“宽容”的，甚至允许常年亏损。但依然有科创板公司退市。

科创板退市条件一共有五个，具体情况如下：

1、连续120天累计成交低于200万股;

2、连续20日交易价低于面值;

3、连续20个交易日股票市值均低于3亿元;

4、连续20个交易日股东数量均低于400人。

5、连续两年扣非净利润为负，且营业收入低于 1 亿元。

中创股份的营收规模刚刚过亿，且经常徘徊在1亿左右，扣非净利润也常年在2000万左右，会不会出现营收低于1亿的情况？

据公司招股书，2022年1-9月,中创股份实现营业收入7447.84万元,比上年同期相比增长27.36%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为411.33万元,比上年同期下降11.19%。

和普通软件公司相比，公司的经营范围过于狭窄，如果不能快速实现高成长，公司的营收规模和扣非净利润，都距离“红线”比较近，退市风险还是蛮大的。

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