九鼎“跛足”？中国最牛私募三季度募资不到1亿 未来或无米下锅

创始人财富已缩水8成。 

九鼎投资董事长蔡蕾

中国最大私募股权投资机构九鼎投资到了一个“拐点”？ 

10月22日早间，九鼎集团旗下主要从事私募股权投资与管理的上市公司——九鼎投资（600053.SH）发布了一则业绩更正公告，“因工作人员失误”，导致《2018年第三季度私募股权投资管理业务经营情况简报》将“2018年第三季度”错写成了“2018年上半年”。 

公告显示，2018年第三季度九鼎投资新增5个已经完全退出的项目。 

九鼎投资的母公司为九鼎集团。2007年，两个证监会出来的年轻人吴刚与黄晓捷创办，以地推模式做私募股权投资业务，靠着时代红利与精准的投资眼光，业务风生水起。几年时间，其一跃成为中国本土最大的私募股权投资机构。 

挂牌新三板后，九鼎市值一度超千亿。随后凭借对监管规则的熟悉和高超财技，大手笔定增、发债募资，再收购金融牌照，借壳重组旗下业务，迅速成为炙手可热的民营金控平台。年报显示，2016年九鼎集团营收103亿元，净利润21亿元。 

快速成长的九鼎未能完全躲过市场与监管的火眼金睛。2018年3月，停牌30多个月的九鼎集团复牌暴跌，伴随而来的是因涉嫌违法被证监会立案调查的消息。九鼎集团及公司董事长吴刚、董秘王亮亦被全国股转系统采取了自律监管措施。 

资金挪用、股权高比例质押、员工讨薪、清仓式减持……种种负面消息接踵而至。财报显示，2018年上半年九鼎营收为47亿元，净利为5.99亿元，不仅业绩不及两年前，营收中高达8称的收入来自保险业务，与早期的私募股权投资（PE）大佬身份相去甚远。 

近期发布的胡润百富榜显示，九鼎董事长财富缩水幅度高达85%，九鼎投资总裁黄晓捷的财富缩水幅度亦高达84%。 

一位投资界人士告诉时间财经，九鼎在投资圈内风评一般，“早期跑马圈地，投出过几个成功项目，后来业绩一般，内部管理比较差”。对于九鼎近期剥离、出售有金融牌照的业务，其表示，应该是“内部有不小的麻烦”。 

该人士还表示，九鼎内部管理讲究类似华为的狼性文化，但“学华为又学个半吊子。奖金拖发，欠发甚至不了了之是常态”。公开报道显示，近年来九鼎员工讨薪事件时有发生。2015年九鼎副总裁蔡昌祥通过诉讼追回11万项目开发奖金。近期比较知名的一例，2018年3月，九鼎深圳一名女员工向公司讨薪“融资业绩23亿元对应的4240万元奖金”。 

危机又来？ 

国庆节前，九鼎集团遭遇三连击：因未将实际控制的私募股权基金苏州德晟九鼎、北京夏启九鼎等纳入合并财务，9月27日，九鼎集团收到证监会行政监管警示函。同日，九鼎集团旗下九州证券承认，旗下2.9亿信托计划违约。

9月30日，九鼎旗下PE业务实体九鼎投资参投的Pre-IPO企业车头制药遭遇监管问询，证监会的反馈意见直接指向九鼎及其旗下6支投资基金。这6支基金共持有车头制药12.8%的股份。 

据九鼎投资披露的最新业务经营情况简报，2018年以来，九鼎完全退出12个投资项目，回收资金15.71亿元，其中仅第三季度5个，回收资金5.62亿。 

资本寒冬加监管风波之下，业绩滑坡的九鼎越来越难融到钱。该简报同时披露，2018年第三季度九鼎新增募集基金仅0.88亿，相对于去年同期的6.02亿元断崖式下跌。 

九鼎财报显示，集团负债高达685亿。财新3月份的报道称，证监会对其调查中包括“涉嫌用体外基金来输血体系内紧绷的资金链”。公告显示，为帮助母公司融资，九鼎投资超7成的股权已经质押。 

亦有分析认为，这并不是九鼎最大的危机。对于PE机构来说，解禁后迅速套现本就是应有之义。最大的危机在于未来九鼎可能“无米下锅”：数据显示：出去2017年过会，2018年初上市的两家公司，2018年以来，九鼎系上市公司数量为0。

潮起潮落 

2012年，九鼎已是国内排名第一的Pre-IPO私募股权基金。 

早期的九鼎投资IPO项目，以超高命中率知名。据媒体2012年的报道，九鼎2011年之前所投的60多家企业中，有50家已经上市或在上市通道之中。令人侧目的成绩，为九鼎赢得PE工厂之名。 

据财新的报道，这与吴刚的证监会工作经历不无关系。九鼎创立于2007年，彼时吴刚先后任职证监会多个部门，办过保荐人培训班，“接触到大量Pre-IPO项目和进度信息，重点轰炸，迅速成功”。 

2012年九鼎遇到第一次退潮。当年11月证监会暂停IPO，行业寒冬，九鼎首当其冲，大量项目无法按时退出。九鼎的激进风格被同行质疑，一场危机似乎即将来临，董事长吴刚确实对媒体坚称“迄今为止，我们没有发生过一旦造成损失的投资”。 

危机之下，财技高超的九鼎迅速调整，开创投资人基金份额转为九鼎集团新三板股份的模式，2014年4月23日挂牌新三板，迅速以千亿市值成为新三板第一股。上市后的九鼎开启多轮高转送及定增、融资，操作令人眼花缭乱：2014年4月每股转增190股、2014年8月定增募资22.5亿、同年年报宣布每10股增2股的拆股方案。 

2015年九鼎启动业界瞩目的百亿定增，在股灾背景下成功获得证监会核准，以每股20元的价格，增发5亿股，总股本扩大至55亿。同年8月发行10亿元公司债。11月再推出55亿元定增方案，但这次未能成功。 

花钱更是九鼎的老本行。2015年，九鼎集团以超51亿元的代价控股A股上市公司中江地产，将旗下私募股权投资业务借壳注入，即后来的九鼎投资。 

与此同时，九鼎开始了牌照收集游戏。证券、基金、期货、保险、支付牌照均收入囊中，还宣称筹建民营银行。风口上的互联网金融也没错过，布局多家P2P平台，爆发出裸条风波的借贷宝，即为九鼎旗下产品。

就在九鼎金控平台雏形已成之时，另一次沉浮开始。2016年，民营金控迎来强监管，求生心切的九鼎通过各种方式宣称自己仅是一家综合投资平台，并主动抛出整改报告。2017年10月，新三板PE挂牌整改细则出台，九鼎看起来涉险过关。 

这一年开始，九鼎在监管层面的运气开始消失。设立寿险公司未获批准，旗下三家子公司遭遇监管问询函。2018年3月24日，九鼎披露遭证监会立案调查。同月27日停牌1000多天的九鼎集团复牌，股价暴跌三分之二。（时间财经 李拜天）

“时间财经”微信号btimecaijing

加我进群，和大佬畅聊财经热点事

————    猜你喜欢    ————

• 转载本公号文章请留言，转载时请在文首注明来源和ID，同时请勿删除文中时间财经（ID：caijingbtime）字样，否则将追究其法律责任。