2021年！我们的资产何处安放？

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2021年！我们的资产何处安放？

作者：知识星球找老齐的读书圈

今天是2021年的第一天，首先祝大家新年快乐，熟悉老齐的人都知道，我们每年第一天都会有一个固定套路，叫做我们的资产何处安放？分析预判各类资产今年的表现，以及给出我们重要的投资提示。

首先，还是先来看房地产，在2019年开始，其实中国的楼市出现了一个明显的趋势，叫做南北画界，北方房价持续下跌，而南方房价特别是经济发达的长三角和珠三角，房价还在上涨。这背后的逻辑其实就是人口流动的方向，北方人口持续南迁，所以带动了财富的转移，人口流入的重点城市，几乎全在南方。这也形成了房价持续上涨的支撑。但我们还有一个判断，未来房价即便再涨，也基本跑不过资金成本了，在整个房住不炒的大原则之下，投资性需求会被逐渐遏制，十四五期间房产税必然出台，3套房以上必然会被计入惩罚税率，甚至一些房价上涨重点城市可能会率先开征。所以我们提出了一句口号，叫做非必要不买房，除非你自住，等落户或者等着给孩子上学，否则能不买就不买，特别是想投资的，尽量谨慎，现在你看到的那些套利机会，基本都是虚的。等你能卖的时候基本上价格空间也就不存在了。另外不要只看到房价上涨，还应该算算资金成本和机会成本，资金成本就是每年5.4%以上的贷款利率，这可是实打实每年都要出的，而机会成本就是你因为买房，而错失掉的其他领域的投资机会，起码在股市上，这两年你就错过了一个赚50%以上的机会。显然这两年没有一个地方的房子能有这么高的涨幅。所以投资已经很不划算，未来房价能够上涨的城市不会超过20个，也基本都会集中于长三角和珠三角区域。其他地方大部分都是坑。买进来就再也别想卖出去。

其次，看股市，过去两年，老齐都是强烈看多股市的投资机会，今年要改一改了，我们认为2021年的市场机会将大幅降低，有人说不对啊，老齐你不是说牛市还有下半场吗？没错我是说过，而且这两天似乎下半场就要启动了，但是大家可以想想2015年发生了什么，牛市下半场不假，但是不代表今年会一直上涨，甚至要是向上冲的太猛，很可能会面临一个大幅度的回落。主要逻辑是，我们看好的顺周期行业，今年必然会出现拐点，业绩改善周期也大概会在年中的时候结束。所以确定性机会其实只有半年，而股市往往是基本面的情绪化反应，如果把大家的情绪调动起来了，那么很可能会进入第三个情绪驱动的阶段，市场就会出现矫枉过正。涨过了头之后，很可能会反手给一巴掌。所以今年我们的权益类资产投资主题就两个字，防守，市场越是上涨，我们就会越倾向于防守。大家也不要对今年的市场有过高的期待。应该以均衡为主，千万不要追高。前两年涨的特别好的东西，要特别小心了。

第三，债券，很多人都在说今年可能仍然是债券的小年，是一个熊市，但其实我到并不这么认为，老齐甚至觉得，债券已经调整差不多了，如果顺周期复苏在年中期达到高点的话，那么利率其实也就这样了，顺周期结束，需求降低，反而市场利率会下行，对于债券来说机会也就又来了，更何况从股市来说，今年不太可能打满全场，一旦股市退位，资金必然大量涌入债市，所以2021年，其实我们更看好债市一些，所以可以慢慢的加长债，从激进到攻守平衡，进而随时转向债券的防守态势。当然这也有个意外因素，我们应该重点观察一个事，就是大通胀出现，比如CPI重新回到4%以上。但这个可能性很小，很多人只提到了美联储放水，但其实没有看到货币乘数降低，所以货币总量依然可控。大宗商品的涨价，也并没有完全失控。随着经济复苏，货币肯定会逐渐回收。大通胀的威胁其实不大。

第四，类固收和现金资产，我们还是坚持去年的观点，信托和高收益非标固收理财千万不能买了，一旦出问题，打官司你也打不赢。虽然暴雷概率不大，但是杀伤力极强，一旦不幸让你赶上了，那就损失惨重了，除非你能买的起10个信托产品，分散投资，否则这些类固收尽量别碰。现金资产收益率会先涨后跌，余额宝收益缓慢回升。等到经济复苏的顺周期结束，估计收益率还得下来。这次现金资产的收益率，可能很难高过长债利率。所以我们基本还是以股债配比为主，现金不用持有太多。够你12个月的生活费就行了。

第五，商品和黄金，其实大宗商品里包括四类，农产品，工业金属，能源和贵金属，也就是说大宗商品包括黄金，之所以把他单拎出来，是因为黄金白银在2020年的疫情恐慌之下已经过度反映了，所以未来走势可能跟大宗商品相悖。大宗商品仍然会持续上涨，直到周期结束，但黄金的机会其实已经终结，我们在2000美元附近就已经多次提示止盈。别说什么美元超发，这些谁都知道的东西，已经都体现在了黄金的价格上，未来工业需求回升，世界秩序恢复正常，美元回收流动性，对黄金都不利。而原油这块，2021年肯定有机会涨到60美元以上，能不能上70这个就不好说了，只能走一步看一步。像钢铁，铜铝锌这些大金属，价格也还会上涨。周期还没有结束。

第六，汇率，美元应该还要贬值，当前美元贬值也最符合他的利益，和实际的经济状况。但美国人很清楚，美元是他们称霸世界的基础，不可能放任美元无休止贬值，所以美元肯定是有底的，2021年美元也肯定会触底反弹，他会走出跟大宗商品相对应的走势。估计是先跌后涨的趋势。所以现在手上还有美元的，其实已经不用着急往回换了，先等等看再说。目前的人民币汇率基本处于均衡状态，上下都取决于美元的状态。我们只是尽量平抑汇率的波动而已。

综合来看，2021年的资产配置关键词就是偏向防守，前两年已经赚了不少了2021年，我们的主要任务就是把市场这两年的收益尽可能的装到兜里，然后为下一波行情积蓄力量。2020年我们排出了451的攻击阵型，那么2021年，我们可能更倾向于债6股4的防守阵型。我们总说，把风险控制住了，收益自然也就来了。

知识星球齐俊杰的粉丝群里，这些天我们正在盘点组合的表现，替代理财，从不赔钱的3331组合年度回报超过6%，替代信托适合资金归集的442组合超过13%，攻守平衡的越震荡收益越高的3322组合今年回报也超过了20%，最激进的10年财务自由首选，5个2组合，已经连续两年回报超过了25%，那么明年我们更看好哪个组合呢？我们总说，投资没风险没文化才有风险，学点投资的真本事从加入知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，让你既收货知识和视野，也能收获财富。

在知识星球找老齐的读书圈，我们继续讲结构性改革，昨天说到了，未来房地产调控的六大核心原则，所有的政策出台，几乎都是围绕这些展开的，你知道这些原则之后，就会清楚，我们的武器库里还有的是家伙，这次不达目的决不罢休，加入知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读和精讲。现在加入之前讲过的180本书，您全都可以收听收看，在投资这条路上，除非你自己提高，否则别人会有一万种方法收割你的财富，读书圈和粉丝群独立运营，也单独付费，千万不要走错了。10万人已经在这里学习了，再不来你就被别人超越了。苹果用户请到老齐的读书圈的公众号里找二维码加入，三天内不满意全额退款，可以过来体验一下。

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