明星基金经理打开限购！说明什么问题？

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明星基金经理打开限购！说明什么问题？

作者：知识星球找齐俊杰

昨天兴全基金发布公告，旗下明星产品，兴全合润基金，还有兴全合宜基金打开限购，恢复大额转入和申购，这两只基金的基金经理是我们非常熟悉的谢治宇，基金圈江湖人称大白，这是一个相当具有号召力的明星基金经理，2018年，他的兴全合宜新发售的时候，一天就募集了300亿规模，也是成为了那一年第一个爆款产品。也成为了当年市场见顶的重要标志，当年老齐就是看到兴全合宜这个募集的火爆程度，果断判断，蓝筹可能要止盈了。先退出市场看看再说。果不其然，2018年的行情非常惨淡。兴全合宜也上来就亏损了15%，当时场内还要再打9折，净值跌到了0.76元，也就是说损失了24%。后来一直到2020年一季度之前，谢治宇的表现都很一般，一些投资者也是骂骂咧咧的退出基金。2020年3月，基金解除封闭后，规模下降了一半，只有150亿了，也就是说很多投资者2年时间，做了一轮过山车，但是赚了也就5%。

虽然在2018年谢治宇也遭遇挫折，不过长期来看，明星经理的能力还是毋庸置疑的，不到4年时间，已经跑出了84%的回报，年化回报也在20%，特别在2020年3月到2021年3月这一年的期间，谢治宇的兴全合宜翻倍。所以这个事还是验证了我们之前的观点，基金亏损就两个问题，一个是买的太贵，一个是卖的太早，两个问题解决其中一个，你都不会亏损了。绝大多数投资者，都倒在了黎明前的黑暗里。

更有意思的事情发生了，当谢治宇的业绩翻倍后，投资者又都回来了，2020年第四季度和2021年第一季度，兴全合宜膨胀了100亿，兴全合润膨胀了130亿。也就是说这些几百亿的资金，都并没有吃到谢治宇的基金涨幅，都是最后过来凑热闹的。等待这些追涨投资者的结果就会漫长的回撤。从春节后的最高点，最大回撤超过10%。

那么这事到底怪谁，怪谢治宇吗？谢治宇也很无奈，在2021年1月15日，也就是他的基金表现最好的时候，谢治宇开启了限购，理由就是保证基金平稳运作，保护基金持有人的利益。那潜台词很明白，求求你们别买了，市场已经很危险了！后面可能要跌了。你们再给我钱，我也不要了。所以谢治宇其实还是很负责任的，在他看不到希望的时候，宁愿用限购来控制旗下基金的规模，而不是盲目扩张，其实多接受一些投资进来，对他也好，对兴全基金也罢都是有好处的。

所以，从这个事我们能判断，基金经理主动限购，大概有这么几个逻辑。

首先，确实不看好行情了，找不到可以投资的股票了，通常就会限购。比如谢治宇这样。

其次，超出了基金经理的管理能力，大家太踊跃了，我管不过来了。如果规模扩大会影响持有人利益，也会限购。像最近很火爆的指增产品西部利得中证500，最近就每日限购1024元。指增产品就是一种量化策略，量化如果规模过大，他就不灵了。所以基金经理只能限购。

那么反过来说，当基金经理打开限购的时候，通常这些问题也就都被解决。谢治宇此时打开限购，老齐大胆猜测，有这么几个原因。

首先，市场已经调整了很长一段时间，而且他的最爱，金融，消费，医药，已经都跌了很久，足够便宜，他认为这里面可能已经有一定的投资机会了。

其次，自己的基金，今年表现不佳，估计投资者也没那么大的热情了，此时放开限购，也不会引起太多的关注。

第三，对于明年机会，要提前布局。什么意思，大家不要一想到谢治宇放开限购了，市场就能马上涨，他的这个基金体量，几只基金加起来大几百亿的规模，他们是不可能去做右侧的，也就是不可能去追涨，等市场涨起来的时候，他就啥东西都买不到了，自己一买就涨的更快了。所以这些大资金，有且只有一条出路就是左侧买，也就是别人都不要的时候，市场还在下跌的时候，他们持续的买入。向下摊低成本。所以这就需要他们早点下手。

综合来看，谢治宇很可能觉得，市场的最后一跌，或者底部盘整的机会即将来临，他这才放开限购，准备通过增量资金调整自己的仓位，在左侧多吃点筹码，为明年的行情打下一个好一点的基础。所以，说一句废话体来总结，此时大家可以乐观一点，但是不要过于乐观，什么意思？低价买入的机会很快就会出现，但是不一定马上就涨。

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