前沿 | 可持续发展金融前沿第10期

导  读

每月前沿动态实时跟踪，国内外精选内容新鲜送达。由北京大学国家发展研究院和社会价值投资联盟（深圳）研究院依托「可持续发展金融创新实验项目」联合编制的《可持续发展金融前沿》发布第10期报告。

知识改变认知，分享创造价值。本篇摘取《可持续发展金融前沿》第十期中部分精华内容。欢迎转发分享和扫描二维码阅读完整版。

正文共5074字，预计阅读时间18分钟。

本期亮点

欧盟委员会首次发行欧盟SURE社会债券
中国推出应对气候变化投融资顶层设计
英国推出首个专注于影响力的零售投资平台
世界粮食计划署获得2020年诺贝尔和平奖
深交所发布国内首只海洋经济指数
《2020中国互联网企业社会责任研究报告》发布
机构投资者的利器：代理投票权

产品追踪 

1

国际市场主要ESG基金产品表现对比

图1 国际市场主要ESG基金产品表现对比

左轴：基金规模

右轴：区间涨跌幅；年化波动率；最大回撤

横轴：国际-证券代码；国内-证券名称

2

国内市场主要ESG基金产品表现对比

图2 国内市场主要ESG基金产品表现对比

左轴：基金规模

右轴：区间涨跌幅；年化波动率；最大回撤

横轴：国际-证券代码；国内-证券名称

资讯前沿

1

欧盟委员会首次发行欧盟SURE社会债券

2020年10月22日，欧盟委员会通过欧盟紧急状态下减轻失业风险援助（SURE）计划首次发行了170亿欧元的社会债券，以帮助保证就业和维持就业率。此次发行包括两笔债券，其中100亿欧元将于2030年10月到期，70亿欧元将于2040年到期。此次发行受到了投资者的热捧，订单总额达到2330亿欧元，是欧盟历史上最高金额的社会债券。SURE计划是欧盟应对疫情危机纾困救助方案的一部分，旨在以优惠条件向成员国提供总额1000亿欧元的贷款，支持自2020年2月1日起实施与短时工作计划及其他类似措施的失业救助开支。

资料来源：European Commission

2

中国推出应对气候变化投融资顶层设计，

支持金融机构开发气候友好型绿色金融产品

2020年10月26日，生态环境部、国家发展改革委、中国人民银行、中国银保监会、中国证监会等五部门联合发布《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》。这是我国首次从国家政策层面为气候变化领域的建设投资、资金筹措和风险管控进行了全面部署。《意见》将气候投融资定义为“实现国家自主贡献目标和低碳发展目标，引导和促进更多资金投向应对气候变化领域的投融资活动”，并分别从政策体系、标准体系、社会资本、地方实践、国际合作等方面阐述了下一阶段推进气候投融资的具体工作。《意见》的出台，将引导和撬动更多社会资金进入应对气候变化领域，进一步激发潜力、开拓市场，实现中国对减少温室气体排放的国际承诺。

资料来源：21世纪经济报道

3

英国推出首个专注于影响力的零售投资平台

2020年10月15日，英国反贫困社会企业The Big Issue推出了首个ESG和影响力投资零售平台“The Big Exchange”，该平台提供由11家领先基金管理公司运营的36只基金，这些基金创造了积极的社会和环境影响。该平台的评级方法是根据投资基金在实现联合国可持续发展目标方面的影响程度，分为金银铜三级。“金牌”评级表示“影响力领导者”，“银牌”说明了具有积极的社会影响但没有披露社会影响力相关报告，“铜牌”是指该基金有意图为可持续发展目标做出积极贡献。The Big Exchange是第一个通过金、银或铜评级向消费者展示投资基金对这些可持续发展目标的积极影响的简单概要的投资服务。

资料来源：Responsible Investor

4

首个符合可持续发展目标的首席财务官

   世界粮食计划署获得2020年诺贝尔和平奖  

2020年10月9日，奋战在全球抗击饥饿第一线的联合国粮食计划署荣获2020年度诺贝尔和平奖。诺贝尔委员会主席安德森在颁奖词中表示，粮食署“因其抗击饥饿的努力，为改善冲突地区和平条件所作出的贡献，以及为防止饥饿作为战争和冲突的武器所起到的推动作用”而受到嘉奖。于1961年成立的联合国粮食计划署是全球规模最大的人道主义机构，去年共向88个国家的9700万人提供了援助。该机构的工作重点包括紧急援助、救援与恢复、发展援助和特别任务，其中有三分之二的工作都在受到冲突影响的国家展开。

资料来源：联合国新闻

5

深交所发布国内首只海洋经济指数——

“国证蓝色100指数”

2020年10月14日，深交所发布国内首只海洋经济指数——“国证蓝色100指数”. 国证蓝色100指数（CNI 980068）是国内首只以海洋经济为主题的股票指数，反映海洋经济领域上市公司运行态势。蓝色100指数以深市上市公司和纳入深沪港通的港股标的为选样空间。据测算，自2012年底至2020年9月底，蓝色100累计收益为89%，低于同期深证100累计收益约为105%。深交所表示，后期将推动蓝色100指数开发投资产品，推进相关债券、资产证券化产品创新，助力海洋经济高质量发展。

资料来源：商道融绿

6

《2020中国互联网企业

          社会责任研究报告》发布          

2020年10月16日，北京师范大学互联网发展研究院联合互联网司法治理研究中心发布了《2020中国互联网企业社会责任研究报告》。报告聚焦电子商务、医疗健康、网络教育等18个细分领域，筛选240个分析对象，从“社会价值”“产品/服务责任”“企业家责任”“责任管理”“企业公益”“负面影响”六个维度评价其社会责任发展现状，重点考察了疫情期间企业的表现。报告显示，新冠肺炎疫情爆发以来，互联网企业积极履行社会责任，为抗击疫情、促进复产复工发挥了积极作用。在18个互联网行业中，电子商务、医疗健康、网络教育等新业态新模式为疫情期间人民群众工作、生活、学习的正常化作出了突出贡献。

资料来源：新浪新闻

投资洞察——推动可持续金融系统变革的“道法术器”

在可持续发展未来的宏观视野下，构建可持续的金融体系与生态系统，已成全球大势所趋。本文将借用东方哲学的理念，从“道法术器”四个维度介绍可持续金融现状，未来的发展前景，潜在的挑战以及一些前沿性的对策探索。

可持续金融的“道”

首先，“道”需要我们反思可持续金融的本源与方向。金融的本质是资源配置的手段，可持续金融的资源配置需要支持实现可持续发展目标。中国的“五大发展理念”也弃了以GDP 为目标，提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”的理念，为可持续金融和资源配置指明了方向。“道”促使我们重新审视资本和金融的使命，“道”也将帮助人类构建一个新的价值系统。在中国，社会价值投资联盟所倡导的“义利”二元价值观，在以往的“资本逐利”的基础上提出了“义利双收”的理念。

可持续金融的“法”

法，是指法则、规律、政策与战略。

首先，“法”体现了可持续金融的法则与衍变。从可持续性的效应来说，可以用“ABC”来进行概括。A代表Avoid harm，即避免伤害。B代表Benefit stakeholders，即对利益相关者产生正面效应。C是Contribute to solutions，即积极主动地引领资金投向最能解决社会、环境等问题的方案和领域。

第二，“法”代表了政策、法规与治理。中国的绿色金融从零开始，在短短几年时间跃升为世界绿色债券发行量最大的国家，国家的政策发挥着至关重要的作用。

第三，“法”指战略，包括了国家、城市以及机构层面的战略。在中国，从改革开放的“探路者”到新时代的“示范区”，深圳也敢于先行先试。未来，各个国家和城市的战略规划都将直接决定着可持续金融的发展前景，搭建怎样的可持续金融生态都取决于“法”的制定。

可持续金融的“术”

术，是方法、方式、行为。术可以灵活运用，其中较为重要的一些方法与实践：

第一，提高机构投资者对可持续金融类资产的配置比例。随着更多主权基金和机构投资者的参与，可持续投资领域也将被注入大规模的资本，从而带来更广泛的社会环境效益。

第二，引导家族资产与私人财富为可持续金融发展注入活力。欧洲的多个家族办公室网络将可持续金融作为重要议题，推动会员之间知识分享。亚太与中国的家族财富迅速增长，如何让更多的资产投入到可持续发展领域，并在此过程中提升整个投资生态系统中的意识水平，是未来的一个重要议题。

第三，更好地解决风险管理、流动性、长期性与退出机制等结构性矛盾，引领可持续金融的系统化变革。此外，治理标准较弱也成为阻碍投资者进入的一大重要原因。

无论是基础设施还是社会性的投入，都将是一个长期的过程。如何引导这些资产更多地向长期性的基础性投资转变也是在金融系统化变革中需要重点考量的问题。

可持续金融的“器”

器，是产品、工具，是可持续金融投资的载体。

首先，可持续金融的发展需要赋能传统金融工具。在传统的股权、债权、夹层资本等金融工具基础上，可导入可持续性框架，构建更完善的指标衡量体系。 

第二，善于运用混合金融的工具助力可持续发展。混合金融通常指的是通过灵活运用各种金融手段，包括但不限于担保、援助资金、投资基金等，在启动资金的基础上，吸引和撬动更多投资者的加入。 

第三，可持续金融需要注重与科技的深度融合。可持续金融与科技融合后，让普惠金融更数字化及普及化。普惠金融体系就是依循可持续发展目标，强调包容性，运用金融手段，在金融服务领域寻求社会公正，惠及所有人。

在新冠肺炎全球肆虐的情况下，数字化普惠金融手段一方面让更多不同阶层人士得以在疫情期间，能更好地享用到金融服务。另一方面，在可持续发展目标下，亦引发数字金融在保障人们权益方面有积极的进展。

 
可持续金融在中国虽起步较晚，但发展迅速，拥有广阔的发展前景，通过政策制定者和资产拥有者，投资机构等整个生态的共同努力，“道法术器”的综合运用，会带来系统性的变革与可持续的未来。

数据雷达

联合国在2020年10月设定的月度主题是可持续发展目标16：和平、正义与强大机构。和平与稳定是可持续发展的基础，动荡的战争和暴力在当今世界的众多地区仍在发生，使居民流离失所，经济发展停滞；公正和包容将维持社会有效运转，它使人权得到合理的保护，人民能够各展其能参与可持续发展；而强大机构是上述条件得以实现的关键，通过司法手段维护和平与正义。联合国开发计划署分析称：“加强法治和人权、减少非法武器流动、加强发展中国家在全球治理机制中的参与程度是落实目标16 的关键。”

图3：下议院或单议院女性议员比例（%)

欧洲和美国作为经济发达的国家和地区，女性议员比例都超过了一半。中国和印度同为经济发展中国家，女性议员比例有较大差异，中国的女性议员比例达50.6%，而印度的女性议员比例仅29.6%。而同为发达国家的日本，女性议员比例相比印度更低。女性参政议政的权利并不随着经济发展而必然得到提升，公正权利有赖于持续的关注和争取以继续进步。
 
信息透明是保证有效治理的重要条件，许多国家都通过立法来保障公众获取信息的权利。美国早在1966年就有相关的法律，而英国和南非都是在2000年设立了相关的法律，印度和中国分别在2005年和2007年也通过了相关的立法。但是，我们也看到古巴、阿尔及利亚等国家仍没有相关的立法，可能会极大阻碍其国内公众的知情权。

表1：国家立法保障公众获取信息的权利开始时间（年）

最后，我们通过2015年到2018年两大国际组织的发展中国家投票权来观察发展中国家在全球治理机制中的参与程度。在IBRD世界银行和IMF世界货币基金组织两个机构中，美国的投票权都在10%以上。在IBRD世界银行中，美国投票权约16%，中国和印度的投票权分别保持在4%和3%左右，而南非的投票权低于1%。

图4： 国家在IBRD世界银行中的投票权（%)

在IMF世界货币基金组织中，美国投票权保持在16%，而中国的投票权在2016年从2015年的不足4%跃升到了6%并保持，而印度的投票权保持在略低于3%，南非仍低于1%。

图5：国家在IMF货币激进组织中的投票权（%)

这固然有美国作为代表性发达国家在这类组织中扮演资源提供角色的原因，也反映出当今国际治理中发达国家话语权远大于发展中国家的现实。我们需要更有效的机制设计保障发展中国家充分表达其诉求，获取发展机会。

编撰人员

总编：李 文    社投盟研究院院长

主编：卢 轲    社投盟特约研究员

责编：张 晗    北大国发院博士后

编辑：曹漫玉  社投盟研究院研究人员

          王燕淋  社投盟研究院研究人员

          王欣欣  社投盟研究院研究人员

          葛愈丹  社投盟研究院研究人员

专家：黄益平  北大国发院副院长

          陈春花  北大国发院BiMBA商学院院长

          王  超    北大国发院教授

          黄瑞庆   博时基金指数与量化投资部总经理

          汪亦兵   友成研究院院长

         白  虹     社投盟秘书长

点击下方阅读原文，获取《可持续发展金融前沿》完整9期。
点击了解往期可持续发展金融月报👇前沿 | 可持续发展金融月报 · 第9期
前沿 | 可持续发展金融月报 · 第8期
前沿 | 可持续发展金融月报 · 第7期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第6期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第5期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第4期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第3期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第2期

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