今天一早，花样年与彩生活共同发布公告，拟将商业管理板块分拆上市。
但是，花样年的这个公告，还没引来多少关注，随后就被整个物管板块的大跌所淹没。7月26日，注定是载入行业史册的一天，50余家上市物业公司中，仅中奥到家一家股价上涨。匠朴研究所对近两个交易日上市物管的涨跌幅做了一个统计：
除新上市的物管公司以及个别微型物管公司外，大部分都出现较大跌幅。其中和泓服务因为近期有并购，回调幅度不大。板块调整的主要原因，源于住建部等8部门发布的「关于持续整治规范房地产市场秩序的通知」，通知中关于物业服务的整治重点主要有以下6个方面：
（2）未按规定公示物业服务收费项目标准、业主共有部分的经营与收益情况、维修资金使用情况等相关信息；（4）擅自利用业主共有部分开展经营活动，侵占、挪用业主共有部分经营收益；（5）物业服务合同依法解除或者终止后，无正当理由拒不退出物业服务项目。一般来说，物业公司利用业主共有部分开展的经营活动，主要包括：电梯广告、停车场运营、公共空间租赁等。而这部分收入，则大部分被列入了社区增值服务收入中。匠朴研究所对重点几家物业公司的社区增值服务数据做了整理：
通过以上数据我们发现以下几点：
1、世茂服务近两个交易日跌幅最大，一方面因为社区增值服务收入占比较高，另一方面母公司世茂集团上半年几乎未拿地。
2、世茂服务或被误杀，其社区增值服务收入中，大多为车位买卖，甚至包括校园增值、智慧社区解决方案等，这个我们之前讨论过（详见：世茂服务虚增了社区增值服务收入）。
3、建业新生活、绿城服务、保利物业等，社区增值服务收入形式多样，公共区域增值收入占比较少，所以跌幅也相对较小。
4、匠朴研究所通过远洋服务相关人员得知，其未将公共区域增值部分确认为收入，而是计入应付账款（应付业主），我们认为滨江服务也有可能有此操作。
物管公司的利润增长主要源于社区增值和关联交易，此次政策的发布，势必对物管公司的利润增速有所影响。每年50%甚至更高的增长或将不可持续。
当前来看，上市物管公司的估值逻辑仍然落足于规模增长，而规模增长主要依靠母公司。被寄予厚望的社区增值仍是镜中花水中月。