“石锋资产杯” 第三届行业研究投资大赛启动 暨“重剑无锋”行业研究讲座第八讲隆重召开

2018年起，复旦管院与校友企业石锋资产联合举办了“石锋资产杯”行业研究投资大赛，到今年已是第三届。大赛自举办之初便广受关注，吸引了上海各大一流高校的优秀学子踊跃参赛，同时也邀请到“新财富最佳分析师”第一名、公募和私募金牛基金经理等多位业界资产专家担任评委并提供研究指导。

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启动仪式

12月21日冬至之夜，复旦大学管理学院李达三楼，“石锋资产杯”第三届行业研究投资大赛启动仪式，暨“重剑无锋”杰出行业研究系列讲座第八讲，隆重召开！凛凛寒风丝毫抵挡不住大家的热情，现场座无虚席。

启动仪式伊始，复旦管院副院长吕长江教授代表学院致辞。吕院长首先对校友企业石锋资产大力支持表示诚挚的感谢，而后紧接着从三个方面分享了自己的心得体会。

大赛的初衷和特色。吕院长表示，复旦大学管理学院向来十分重视“第二课堂”的建设，鼓励同学们将所学理论与实践紧密结合起来，并在实践中建立起对理论知识更立体的认识和体会。正是基于这样的目的，学院联合优秀的校友企业举办了“石锋资产杯”行业研究投资大赛。此次大赛“海纳百川”，不仅面向管院学生，还欢迎上海各大高校的优秀学子报名参与，未来还将面向全球高校。吕院长动情地说，中国资本市场未来必将一枝独秀，2020年中国经受住了考验，展望未来，在这片神奇的土地上又将有怎样的新气象、新机会？这需要各位同学刻苦奋斗，把握时代的方向。

同学们如何借此次大赛提升自己。大赛将为同学们提供一个绝佳的思想碰撞与专业知识展示平台，以及与业界大牛面对面学习交流的机会。此外，吕院长还分享了自己在负责学院招聘考核新晋教授过程中的感悟：在同一批进入学院的青年教师中，当初学历背景稍逊一筹的在三年后的考评中反而脱颖而出。吕院长借此勉励大家放下沉没成本的包袱，着眼于未来，在当前的平台踏实努力。

少谈得失，多谈体会。最后，吕院长指出，大赛提供了丰富的学习和实践资源，相比于最终的结果，最重要的是交流、学习、分享和自我提升的过程，无论最终结果如何，都是自己的收获。

郭锋校友简介

复旦管院97级国际企业管理系本科 石锋资产董事长兼投资部总经理

中国证券报金牛奖“三年期金牛私募投资经理（股票策略）”

中国基金报英华奖“三年最佳私募投资经理”

证券时报金长江奖“年度优秀私募基金经理”

上海证券报金阳光奖“三年卓越私募基金经理”

“穿过迷雾，未来可期”，郭锋校友谈到自己2001年自复旦管院本科毕业后，见证了金融和互联网行业的时代沉浮，当时全球第一次互联网泡沫破灭，而中国金融市场也正在经历底部阵痛，美国又刚经历911恐怖袭击事件，看起来未来很不确定。但现在看来中国互联网，中国资本市场加上全球贸易此后都迎来了长久的繁荣。所以，经济的运转长期是螺旋式上升的，短期也许会处于迷雾状态，但长期是有规律可循的。站在当下看未来，大家总是容易焦虑的，但机会往往就已经出现了。郭锋校友以最新刚上市的泡泡玛特为例子，创始人王宁多年的摸索始终找不到潮玩产品的突破点，终于在2015年底发现了日本Sonny Angel的盲盒模式从此一路奔跑，做到千亿市值。

“水滴石穿，重剑无锋”。郭校友亲切地将各位同学称为“Z世代”，并指出机会永远存在，关键是如何把握。他鼓励各位同学，把握机会的要点在于打好基础、找准方向、积累并可持续。这也正是“石锋”二字的寓意以及本次大赛的宗旨：“水滴石穿，重剑无锋”。限定换手率是本次大赛的一大特点，其初衷就是为了鼓励参赛选手做好前期基础研究工作，选出自己心目中的优质标的并持续投资。

“奔跑吧Z世代的少年”。非洲草原上不管是狮子还是羚羊，每天早晨醒来的第一件事就是奔跑，郭锋校友借此勉励各位同学坚持理想，刻苦奋斗。

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“重剑无锋”第八讲：医药行业研究框架与研究院职业发展心得

除投资方面，大赛更为注重的是行业研究功底。石锋资产更是与管院举办了“重剑无锋”杰出行业研究系列讲座，三年来定期邀请行业研究大拿给师生带来精彩的硬核知识技能分享。今天第八讲邀请到的主讲嘉宾是6届“新财富最佳分析师”医药生物行业第一名、兴业证券徐佳熹博士。

徐佳熹博士简介

复旦大学遗传学博士

兴业证券董事总经理、研究院副院长、医药行业首席分析师

6届“新财富最佳分析师”医药生物行业第一名

徐佳熹博士首先介绍自己履历十分“简单”：9年复旦求学生涯+9年兴业证券医药行业研究经历，他坦言，兴趣和专注是自己从业以来非常重要的特质。徐博士精炼地讲述了医药行业的基本研究框架，同时穿插了自己行业研究的心得体会，主要要点如下。

研究框架

首先，医药行业是潜力无限的行业，对比10年前医药板块的市值占比出现了明显提升，公募基金重仓医药股的数量也大幅上升。毫无疑问，医药行业是一条很好的赛道，过去10年中绝大多数年份跑赢市场，有很强的超额收益。

此外，徐博士还结合中国实际，从宏观的角度介绍了中国医改的过去、现在与未来，完整的医改概括而言需要完成“三步走”：一是以原食药监局为核心的药品政策改革已经完成，目前正在享受15-18年改革的红利，而持续时间与未来态势有待验证；二是以医保局为核心的医保体系改革，自2018年始从无到有树立了行业政策框架如仿制药集采、创新药谈判等，目前仍在进行中；三是以卫健委为核心的医疗机构与临床规则等政策法规改革以及公立医院综合绩效考评体系的建立，这也是目前“最难啃的骨头”。

接下来，徐博士详细讲解了医药不同子行业的特点。医药行业并不是一个行业，而是多个行业的集合：大宗原料药有周期品的特点；仿制药是品种+销售驱动；CMO特色原料药，有“苹果产业链”的特点；OTC药品遵循消费品的逻辑；创新药有科技股属性；生物制药处于朝阳行业；医药商业是整合+新模式；医疗服务是快速扩张的连锁品牌。徐博士娓娓道来，干货十足，同学们听得津津有味，现场还吸引了药学院等其他学院的同学，场面可谓热烈。

职业心得

 最后，徐博士结合自己的求学与从业经历，真诚而直率地给大家分享了自己的见解：

◆ 找准自己努力的方向。最好不要因为不喜欢某件事而去做另一件事。

◆ 独立思考和接人待物的能力都很重要。多听多学习，不要盲目从众。

◆ 理解卖方研究是服务行业的本质。调整心态，找准自己在组内的定位，同时培养团队合作的精神。

◆ 勤奋是卖方研究员生存的第一法则和最重要的素质，同时要积少成多，从点滴积累自己的技能，“勿以善小而不为”。

◆ 锻炼身体，健康永远是最重要的本钱。

◆ 圈内高调，圈外低调，按照合规行事。

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圆桌对话及现场Q&A

讲座结束之后，徐佳熹博士又与“点拾投资”创始人朱昂先生就大家感兴趣的优质公司筛选、对新财富等奖项荣誉的态度、职业生涯进入快车道的时点等等话题进行了圆桌讨论。

最后的自由提问环节，有同学就行业研究职业路径和个人发展轨迹向徐博士请教，还有药学院的同学向徐博士请教某类具体药物的研发现状和政策空间，徐博士均给出了真诚详实的答复。提问环节实在是过于火爆，以至于有机会提问的同学一连抛出数个问题，郭锋董事长笑称“大家都是为了徐佳熹博士而来”。

在洋溢着同学们求知欲的氛围中，本次“石锋资产杯”第三届行业研究大赛启动仪式暨“重剑无锋”杰出行业研究系列讲座第八讲圆满落幕。

2020 MF 潘文哲

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