2022年全球IPO报告 : 退出机会在哪？

获得报告全文，请扫下方二维码加微信，好友申请填写：IPO报告即可，通过微信发送~

注:本文版权归EY所有，译文为公益性质，仅为帮助大家共同学习,不构成任何投资上的建议。

来源 |EY安永

编译 |阿法兔

核心观点

• 俄乌冲突导致的能源供应冲击，推高了能源价格，并引发了通货膨胀，欧洲受到的冲击最为严重，也为能源公司创造了一个更有利的IPO窗口，就这样推动了中东、中国和一些东盟国家的IPO活动。在跨境IPO中，中国企业正在尝试不同的上市目的地，如瑞士和伦敦,而在美国上市的企业在2022年将下降80%以上。
• 其中保时捷在德国交易所的IPO是2022年全球第二大IPO;
• 技术、能源转型和ESG 故事仍然是欧洲投资者的最爱;
• 合并后的SPAC公司所面临的环境比大多数人预想的更具挑战性。但由于股价表现不佳和流动性低，他公司股票的流动性低。在2019年至2021年期间完成的约280个在美国通过SPAC上市的，93%和89%的交易量破发,甚至股价低于10美元

目录

本报告的主要目录为：全球IPO情况、然后分地区讨论了美国、亚太地区和欧洲、中东、印度非洲的IPO具体情况，最后一部分是关于SPAC的情况

注:除非另有说明，否则所有金额均为美元

2022年Q4季度的IPO情况

投资者重新开始重视商业和经济的基本面：2021可以说是IPO年。但是，随着2022年全球地缘政治紧张局势加剧、严峻的通货膨胀形势和激进的加息态势，给市场带来了极大的波动,股票市场的疲软、估值下跌和公司上市后二级市场的表现，进一步影响了投资者的情绪。
许多公司还在等待合适的时机来恢复IPO计划，从而实现退出。然而随着市场的流动性收紧，投资者更倾向于规避风险，并更看好那些能在盈利能力和现金流方面具备优势和商业模式良好的公司，同时也重视上市过程中的ESG要求。

2022年第四季度，全球IPO市场仍然低迷。全球334个IPO项目筹集了 319亿美元，数量同比下降50%，收益下降73%。2022年，也是IPO市场十余年以来在数量和收益方面最低的一个Q4。
尽管与2021年相比有所下降，但2022年Q4季度仍存在一些亮点：日本完成了2022年最大的IPO交易，沙特阿拉伯也有系列上市活动。

全球IPO市场：回顾2022年

2022年全球IPO趋势：2022年的IPO明显放缓，Deal数量下降了45%，收益下降了61%。与2021年（也是IPO创纪录的一年）相比，但是2022年与新冠流行之前的2019年相比，2022年的IPO数量增长了16%。
一些要点：

企业对向二级市场IPO普遍犹豫不决，而企业估值的回归，也让市场提不起兴趣。2022年,金融赞助商支持(Financial sponsor-backed)的IPO活的IPO已经缩减至20年的最低点，只占IPO总数的5%。

在2022年这种较高且持续上升的利率环境下，投资者正在重新分配他们的投资组合，倾向于转向风险较小的资产。由于利率上升和股票价格疲软，公司的估值被压低，影响了许多公司的IPO计划。
俄乌冲突导致的能源供应冲击，推高了能源价格，并引发了通货膨胀，欧洲受到的冲击最为严重，也为能源公司创造了一个更有利的IPO窗口，就这样推动了中东、中国和一些东盟国家的IPO活动。地缘政治上，中美关系紧张，加上美国资本市场的放缓，都大大阻碍了IPO的发展。因此，跨境 IPO 活动比 2021 年下降了 61%。展望2023年鉴于全球市场已开始显示出波动性降低的迹象，再加上普遍预期加息会放缓，甚至加息可能会在在2023年结束，这就为全球IPO活动在2023年下半年重新获得更大动力创造了更有利的条件。企业正在等待IPO窗口的开启。行业领先和投资者在自己投资组合中标志性公司会受到市场的欢迎，而成功的大宗IPO将成为市场参与者期待已久的破冰之举。除政府的货币政策外，地缘政治的紧张局势和冲突、能源供应和价格放松会有助于避免全球经济衰退，否则将会不利于公司的盈利与股票市场表现，因此也不利于IPO交易窗口。许多科技股在过去两年中遭遇了估值和股价的急剧下降，投资者现在更加关注公司的基本面、盈利能力和积极的现金流而不是预测中的增长。公司应该准备好向投资者阐述他们的环境、社会和治理（ESG）战略，上市后的股价表现和他们的ESG战略的沟通之间存在着正相关。大多数自2020年以来通过SPAC上市的公司，正在快速接近他们去SPAC窗口期，届时他们要么寻找目标公司进行合并，要么会将IPO收益返还给投资者，预计SPAC市场将恢复到2021年之前的更正常化水平。

分区域：美洲地区

美洲地区现在专注于准备IPO的公司，会在市场波动性降低和IPO窗口重新出现时重新利用上市上市规则。2022年将是历史性的一年。然而，从2022年IPO活动缩减现象始终会恢复，人们总会乐观地看到，目前的市场状况不会持续很长时间，等投资者的信心恢复，IPO市场才会复苏。专注于上市前备工作的那些公司，将会获得很多机会。

要点：2022年美洲的IPO数量和收益都比2021年出现大幅下降。有69%的美洲地区IPO是美国的上市活动。
市场波动消退，投资者信心恢复之后，IPO市场才能恢复，可以观察的要素包括：通货膨胀率恢复至目标水平、利率趋于稳定，利率趋于稳定，地缘政治不稳定性得到缓解。
随着部分公司暂停IPO计划，许多公司回到了一级市场，会发现估值已经回归，而且投资方需要提供结构性保护，以防不稳定的市场背景的影响。预测IPO活动何时会回升还为时过早，如果想要回归到历史水平，可能2023年后期才会出现，或者需要等待更久，当可持续复苏的必要条件出现时，才会恢复到历史IPO水平。从历史上看，IPO活动会在冰点后出现迅速反弹，除了更广泛的市场条件改善之外。IPO市场的重启，需要估值的稳定，也需要发行人能够有更好的定价和交易方式。美股：鉴于宏观挑战，市场波动性仍然很高，投资者的信心继续波动，信心低迷和企业估值回归基本面也会影响公司追求公开上市的积极性,2022年，美国交易所只有两个IPO的收益超过10亿美元，而2021年有30个,收益低于5000万美元的IPO数量约占2022年美国IPO活动的80%。在过去的十年中，平均而言，大约80%的美国IPO的收益超过5000万美元。
健康、生命科学以及科技领域构成了2022年美股IPO的大多数上市方向.

分区域：亚太地区

亚太地区亚太地区的IPO市场在2022年的结果好坏参半，但总体上受全球经济和地缘政治冲突的影响较小。除了中国大陆和部分东盟国家之外，今年是亚太地区IPO的下滑年，影响全球市场的通货膨胀、利率和地缘政治问题,也同样会影响亚太地区。随着许多这些挑战的消退，市场应该在2023年出现反弹。当然,企业同样应该专注于改善基本面,包括自己的ESG实践，这正成为投资者越来越关注的一个关键领域。

亚太地区亚太地区存在许多发展中国家，与其他地区相比，亚太地区的增长潜力更强、更高,IPO市场受全球经济衰退和全球金融危机的冲击最小。然而，在宏观经济、地缘政治紧张局势、能源价格、供应链和COVID-19的挑战仍然对亚太地区的IPO市场产生了负面影响。亚太地区的IPO数量和规模分别下降了26%和31%。中国大陆筹集了创纪录的资金，其中一些大型国有企业完成了二次上市。韩国在年初完成了全球最大的IPO。2021年以来,印度尼西亚和马来西亚IPO市场,从交易数量和/或收益来看，也表现良好。
不过在全球经济和地缘政治的背景下，亚太的很多国家IPO市场也受到了影响，IPO活动都有所减少。在今年IPO中，能源和技术领域的IPO数量最多,还有一些公司在COVID期间业务比较难熬,因此,上市仍然是他们的首选融资方式之一。中美贸易紧张局势、对中国制造商征收高额进口税、中美贸易紧张局势,使得很多IPO候选人对经营业绩失去信心,这种情况可能会在2023年得到缓解。
中国大陆和香港特别行政区2022年，中国大陆正的IPO数量还是表现不错的,在Covid-19流行的背景下,中国证监会加快了IPO审批程序，以使优质公司能够获得公共资金，实现可持续增长,稳健的IPO渠道将使中国大陆的IPO活动保持在一个较高的水平。电信、科技、媒体和娱乐以及材料和能源行业的IPO交易规模也在上升。值得注意的是，芯片和半导体 企业在2022年上海科创板上市中占据了很大一部分。
在跨境IPO中，中国企业正在尝试不同的上市目的地，如瑞士和伦敦,而在美国上市的企业在2022年将下降80%以上。香港的恒生指数（HSI）自2022年11月以来一直在反弹。为了吸引更多公司IPO，港交所正在考虑提出新的对 "专业技术公司 "的条款.

分区域：欧洲、中东、印度和非洲(EMEIA)

投资者变得更加挑剔，大家在等待下一个IPO窗口:在经历了IPO爆发的2021年后，2022年的EMEIA IPO市场风雨飘摇，熊市开始。在高通胀和利率上升的情况下，投资者要求更多,要求更多的可持续发展、利润和高质量的股权。如果2023年影响市场的不利因素会消退，预计明年的IPO活动将出现反弹。

尽管正在经受通货膨胀率飙升、利率上升和地缘政治问题正在打击EMEIA地区，但EMEIA的IPO市场并没有像我们在美国看到的那样，出现大幅下降。

许多这些地区的赢家是那些从能源价格上涨中受益的公司。特别是技术和能源转型领域的故事，以及涉及ESG的股票将继续受到追捧。在全球前10名的IPO中，EMEIA也涵盖5家，其中保时捷在德国交易所的IPO是2022年全球第二大IPO。

2022年影响市场的许多不利因素可能在2023年消退。自2022年10月以来，波动性呈下降趋势，股票市场指数正在走高。欧洲中央银行（ECB）和英格兰银行 (BoE)可以更快地收紧货币政策，使通胀率回到 2%。EMEIA发行人的跨境IPO活动在下降（2021年为11%，2022年为7%）。

有望找到摆脱俄乌冲突的方法,投资者将寻找更有利可图和可持续发展的商业案例。而技术、能源转型和ESG 故事仍然是投资者的最爱。

英国

在紧缩的货币政策下，存在不利因素正对2022年的英国IPO市场产生影响:飙升的通货膨胀、俄乌战争带来的供应链中断以及应该首相的更替,都给2022年的英国IPO市场带来了不确定性。

随着上市要求的简化和通货膨胀率的软化，市场可能会自我修正，为更活跃的IPO做准备。并为2023年下半年更活跃的IPO市场做准备。中东和北非尽管中东和北非地区在2022年上市的公司数量同比下降43%，但该地区总共IPO的总额为239亿美元，同比增长了115%。沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国（UAE）占了该地区IPO收益的大部分,有49个IPO项目在这两个交易所上市，总共筹集了227亿美元。阿联酋、沙特阿拉伯、阿曼和其他地区的IPO将进一步走强.

SPAC

SPAC IPO数量仍然很低，还会受到上市后市场的影响:大量的SPAC尚未官宣,或没有完成去,会并在未来6个月的到期日前面临清算。无论是赎回的增加、监管的审查和市场流动性的收紧，再加上股价表现不佳，都让投资者的兴趣持续下降.

在目前约480个计划通过SPAC上市的项目中，超过80%的SPAC预计在2023年中期到期。在2022年，有超过60个SPAC被清算。
SPAC将继续在股权和资本市场中占有一席之地，但是需要美国证券交易委员会(SEC)的最终规则发布,靴子落地之前,需要继续面临动荡的市场环境。

合并后的SPAC公司所面临的环境比大多数人预想的更具挑战性。但由于股价表现不佳和流动性低，他公司股票的流动性低。在2019年至2021年期间完成的约280个在美国通过SPAC上市的，93%和89%的交易量破发,甚至股价低于10美元

 

参考资料:EY Global IPO Trends 2022:https://assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/en_gl/topics/ipo/ey-global-ipo-trends-2022-v1.pdf?tpcc=nltermsheet获得报告全文，请扫下方二维码加微信，好友申请填写：IPO报告即可，通过微信发送~