上一篇文章《注意！2020年两会后释放重大市场信号！新一轮投资机会来袭！》给大家做了一个房地产的框架性预测。今天，结合一年一度的陆家嘴论坛上国家金融领域领导们的讲话，从这些讲话精神里面寻找确定性的投资机会。
1、首先看刘鹤副总理书面致辞，对经济的基本判断是我们仍面临经济下行的较大压力，但形势正逐步向好的方向转变，主要表现为5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%，其中制造业增长5.2%，全社会固定资产投资环比提高5.87%，一些消费零售指标也出现积极变化，车市和楼市均在回暖。一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。基于对中国经济的基本判断，对金融系统提出了要求：风险应对要走在市场曲线前面。对中国经济的战略判断是经济下行的情况下，还是重点提到风险应对的要求，这是一个非常鹰派的表态。但将车市和楼市作为积极变化的方面单独提出来，大家需要细品其中的含义，预估下一步的政策取向。
2、人民银行行长易纲发言中指出：疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，要注重政策设计激励相容，防范道德风险，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出。这恐怕是全球最鹰派的央行行长发言，和现在仍然作为全球央行的美联储表述大相径庭，无限量宽的西方央行将面临中国央行的窗口指导了。3、中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清因为其身份特殊性，讲话更加明确直接。首先表明中国立场，各国已经出台的财政金融刺激措施规模之巨史无前例，但边际效用逐步递减。目前看，疫情还可能在较长时间内与我们的生活共存。一些国家还在酝酿进一步的刺激政策，建议大家三思后行，应当为今后预留适度空间，中国不会搞大水漫灌、赤字货币化和负利率。上面列出来的三项中国不会搞都是西方资本主导的欧美两个平台正在大搞特搞的事情，其中赤字货币化可能大家听着是一个新名词，简单理解就是央行直接购买国债，事实上央行没有钱，就只能开动印钞机。所以郭树清表态更为鹰派，打消了全部市场想象空间。同时郭树清强调了西方资本现有操作的危害性——损人不利己！在宏观经济政策领域，国际社会要加强沟通协调，尽可能形成合力，增大正面效果，减少不利影响。首先，大型经济体应当主动考虑自身政策的外溢效应，自觉平衡好内外部影响。当今世界经济已高度一体化。制定和出台政策要加强与其他国家的沟通协调，平滑外溢风险，共同维护国际社会整体利益。特别是美欧日等发达国家，对周边和全球的欠发达国家影响很大。在以美元为主导的国际货币体系中，美联储一定程度上扮演了世界央行角色，对全球经济金融稳定发挥了重要作用。但在制定政策时过于“内向”，就有可能侵蚀全球金融稳定的基础，也很可能会透支美元和美国信用。世界上没有免费的午餐，怎么能够让这么多中央银行开动印钞机，去无限量地印发货币呢？早在两千多年前，无论中国还是欧洲，都已经有过政府滥铸金属钱币导致经济社会危机的教训，更不用说纸币出现以后人类曾经遭受过的多次灾难。金融业内人士不能不懂得，开出空头支票也必须付出代价。郭树清最后警告了西方资本，特别是华尔街。金融体系富有韧性通常是经济强健的表现，但是当实体经济尚未重启，股票市场却依然高歌猛进、不断上涨。金融市场与实体经济背道而驰，这样的扭曲空前显著。国外有的专家说，“内债不是债，外债才是债，对于美国来说，外债也不是债。”这在过去相当长一段时期内，似乎都是如此，但是未来真的能够长久持续下去吗？综上，我们可以得出一个结论，中国经济当前已经触底，至少未来几个月会越来越好，但经济总体还是不乐观，在低位徘徊。要注意的问题是西方金融政策带来的风险，导致经济的二次探底！央行行长易刚在货币政策方面提出“下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元”。预计金融系统通过以上三方面，将在今年全年向实体经济让利1.5万亿，这些让利也将直接惠及楼市。去年，郭树清在第十一届陆家嘴论坛（2019）上表示，必须正视一些地方房地产金融化的问题。历史证明，凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家和地区，最终都要付出沉重代价。凡是靠投资投机房地产来理财的居民和企业，最终都会发现其实很不划算。而今年郭树清没有再怼房地产。综合上面的内容，金融让利实体企业，保证实体企业的平稳运行，将能有效促进经济的加速恢复，下半年经济不排除V型反转可能性。这样，房地产市场在政策暖阳加持下将会走出低谷，开始新一轮的上涨周期。根据国家统计局数据，5月份，在70个大中城市中，在新建商品住宅方面，一线城市销售价格环比上涨0.7%，涨幅比上月大幅扩大0.5个百分点，二线城市销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月小幅扩大0.1个百分点；三线城市销售价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。在二手住宅方面，一线城市二手住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅与上月相同，二线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。同比增长的话，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨2.9%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨5.4%和2.0%，涨幅比上月均回落0.2个百分点，均连续13个月回落。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.8%和2.1%，涨幅比上月均回落0.3个百分点，均连续14个月相同或回落。从这些数据我们可以看出，在环比方面，一线城市的二手房增速比二、三线城市增速快一倍还多，并且增速明显加快。2020年两会没有提房产税，也没有更严厉的调控政策出台，并重点强调了中心城市带动作用，重点是能培育产业，在“一城一策”的引导下，能符合这些条件的一线城市的重点区域值得高度关注！当然，郭树清本次会议也对金融服务实体经济提出了具体安排，目前保险资金运用余额近20万亿元，而投资企业债券余额只有2.2万亿元，潜力巨大。可将更多资金用于购买企业中长期债券，特别是电信、交通、新老基建等需要巨额中长期资金的行业。笔者认为下一步债市应该有机会，以后有机会再与大家具体分析。