营收增长35.38%，埃斯顿市占率有望持续提升！

在上半年全球宏观经济不景气的大情况下，埃斯顿却表现出了持续获得市场份额的能力，有望连续第五年成为中国市场工业机器人国产品牌出货量第一的企业。

2023上半年，埃斯顿已经实现营收22.41亿元，同比增长35.38%，归母净利润0.97亿元，同比增长27.66%，扣非后净利润0.69亿元，同比增长100.59%。

分产品看，埃斯顿工业机器人及智能制造业务收入17.32亿元，同比增长46.84%，其中工业机器人收入又超80%；自动化核心部件及运动控制系统业务实现营收5.09亿元，同比增长6.99%，营业收入与归母净利润均保持较高增速，盈利能力保持稳定，整体数据表现非常亮眼。

埃斯顿持续的市场竞争力究竟从何而来？未来的发展潜力如何？

▍市场战略延伸

在9月份，埃斯顿公开披露了两个重大事项，揭露了埃斯顿战略布局的冰山一角。从中也可以看出埃斯顿对于未来增长的信心和重要布局点。

最值得关注是埃斯顿智能产业园二期项目已经接近完工。另一个则是对埃斯顿酷卓增资1250万元，持股20%，宣布协作机器人及人形机器人核心部件纳入版图，产业链进一步完善。

即将建设完成的二期工厂对埃斯顿发展的意义不言而喻，可以说是埃斯顿新发展进程中的重要里程碑，将有效助力埃斯顿长期战略目标的达成。在此之前，埃斯顿2017年初建设的一期厂房投产至今，已经逐步达到了3万台产能。

这个过程有效助推了埃斯顿业务的高速增长。尤其在全球经历严重的新冠疫情和经济形势动荡的大环境下，埃斯顿机器人核心业务模块却得以逆势而上，竞争优势持续增强，主营业务支撑了埃斯顿的稳健成长。

该二期工厂项目于2022年7月28日宣布正式开工，仅花了一年多时间就建设完成了4栋厂房，效率非常可观，南京市对该项目也一路绿灯。

据透露，埃斯顿将以新建产业园二期为基础，重点创建智能制造示范工厂，进行生产自动化、信息化、数字化建设。未来可以预见，埃斯顿也将实现机器人生产、装配、搬运、检测等环节的自动化、智能化，这无疑可以提高其生产效率和良率、降低整体费用率。

机器人大讲堂了解到，目前该产业园二期基础建设已基本完工，埃斯顿部分已经开始搬迁为投入使用做准备，预计将于2023下半年正式投产爬产。完全投入使用后，届时埃斯顿年产能会从3万台提升至5万台，预计满足未来2-3年对产能的需求，可见埃斯顿对于未来发展的自信。

▍下一个上行周期

就宏观市场来看，机器人在过去11年复合增速超20%，属于顺周期成长行业，这导致实际产销比较小，因此，虽然2023H1制造业景气承压致增长放缓，但自2022年11月进入被动去库阶段以来，经历了7个月调整后，需求端已经开始呈现恢复态势。

有机构预测，2024年初机器人行业就有望再次进入被动补库存的上升通道，这意味着行业调整结束，新的一轮上升周期即将到来。在周期面前，机器人行业的整体增长因此更加值得期待。

就市场增长的主要推动因素而言，不仅包括新型工业化下传统产业产线升级的需求，也包括许多在十四五规划纲要中所提到的新兴行业产能建设需求。例如2023H1，新能源企业产能加速投放，行业增长趋势明确，中国光伏、锂电池等电气制造行业投资增速达到38.9%，对机器人行业的需求拉动显著。

不仅如此，在产业结构升级与中美贸易摩擦大背景下，随着我国制造业逐步向高端化迈进，自动化程度亟需全面提升，内资企业必然需要开始在关键领域替代外资品牌，持续布局新兴产业与高端自动化产品，从市场与成本红利走向管理及技术创新高地。

在这一大方向下，2023上半年中国制造业固定资产投资累计增速达6.0%，虽然较去年同期的10.4%有所下滑，对工业机器人市场的推动减弱，但2023H1工业机器人销量同比依然增长0.96%至13.4万台，其中国产替代提速明显，2023H1中国工业机器人国产化率已经上涨7.7个百分点至43.7%。

埃斯顿无疑是抓住了这波国产替代红利的企业之一。在上半年市场的波动、竞争格局下，半数以上企业销量同比下滑，仅有埃斯顿等少数国产头部厂商在手订单乐观。随着市场格局重塑，行业加速洗牌，埃斯顿、埃夫特等头部企业很好凭借多年技术积累和规模化优势提升了市场份额。

根据睿工业数据，今年上半年国产机器人销量增长约20%，其中埃斯顿市场份额从5.9%提升至8.2%，市占率排名从行业第六跃升至第二，仅次于发那科，份额进一步提升。具体来看，原因正如前文提到的，埃斯顿工业机器人收入增长超八成，表现明显优于行业及国内厂商。

▍紧抓行业结构性机会

业绩增长主要是由于埃斯顿对于光伏等新兴行业的提前布局，在产品和解决方案上抢到了“先手棋”，并通过规模优势将其转化为了长期优势局面。

埃斯顿在早些年就明确提到这样一个观点：“双碳”目标的提出，可以说为工业自动化的应用划定了一条“坡长雪厚”的新赛道，能源的变革将会是未来三十年的主命题和主基调，其中必然会伴随着智能科技的发展与应用。

光伏、储能、新能源汽车等领域就是实现“双碳”目标的重要途径。因此从2020年年报中埃斯顿就开始提出，不断提升在新能源汽车、光伏、锂电、储能等细分行业产业链的渗透率。凭借“核心部件+本体+应用”全产业链的竞争优势，埃斯顿全面参与了客户定制型产品开发，用产品组合拳满足客户对整体解决方案和一站式服务的需求，实现了新能源行业高速、高精度、高稳定性、高性价比等苛刻要求。

通过将机器人技术与新能源生产技术相结合，埃斯顿随后开始逐渐更深度接触到这些新领域客户工艺，凭借规模化优势，实现了产品定制化到通用化的过程，能提供锂电、光伏全线工艺段的完整解决方案。这种更适合行业工艺的产品和解决方案，快速在国内光伏行业上百家企业、多家头部储能电池企业产线中得到应用，领先布局光伏、锂电池等新兴行业，并充分受益于新能源产业发展。

随着光伏行业高景气度持续，受益于行业需求高企，埃斯顿建成总部二期的智能工厂产能进一步释放，且产品稳定性和性能的不断提升，这会为埃斯顿进一步扩大份额，实现市占率持续提升奠定坚实基础。

当然，这种针对光伏行业的定制化开发产品与解决方案能力，背后意味着规模优势带来的领先优势已经非常突出，埃斯顿2022年出货量已是行业第三的3倍，这种规模优势或许使得埃斯顿也能够在例如金属制品、食品饮料等传统行业中包装、搬运等场景的进一步快速开发，满足各应用领域对工业自动化装备的日益增长需求。

▍新增长动能

除了抓紧行业并在增幅较为明显的光伏能源能领域表现优越，埃斯顿还重点围绕焊接这一关键工艺，进行了持续深耕，试图抢占传统四大家在汽车领域的蛋糕。

由于2015年上市后埃斯顿通过收购M.A.i、Cloos等知名企业完成了对于机器人全产业链的覆盖，具有全产业链、技术及创新优势，还重点通过收购Cloos，打通了中厚板焊接的技术瓶颈，还承接了其在焊接电源、设备及机器人技术方面具备深厚积累。

核心技术一通百通，近几年埃斯顿在焊接产品品类横向拓展方面非常迅速。

因为在汽车焊接这个领域，非标化和厚焊缝导致钢构焊接自动化一直具备高难度。2022年以来，埃斯顿整合CLOOS丰富焊接工艺和技术，强化了本土产品的焊接技术和品质，不仅陆续推出多款适合汽车行业的中大负载机型，适合弧焊、点焊、涂胶、冲压、搬运、上下料、铆接、铸造等多种场景，还开始拥有更成熟的汽车行业专用工艺软件包，表现出满足汽车行业需求的能力，进一步减少了在焊接产品和解决方案上与四大家的差距。

目前，在同类产品上，埃斯顿和四大机器人厂商功能表现差异不大。可以预见，能提前杀出的企业有望承接更多新能源整车厂和国内外知名重工企业的订单。

有消息透露，埃斯顿已经逐步向新能源汽车产业链整车厂渗透，目前已进入部分汽车主机厂及零部件供应商名单，与多家国内车企保持了业务合作，部分产品更是已得到验证并批量应用，未来有望在整车领域实现突破，也更是有望在通用自动化行业复苏时，抢占更大的市场蛋糕。

同时从毛利率水平来看，由于技术实力明显，无论埃斯顿还是旗下子公司的产品，在整机附加值上依然保持了较高水平，2023H1企业整体毛利率也维持稳定在33.09%，与去年同期基本持平。埃斯顿坚持“All Made By Estun”的战略，持续降本增效，2023H1费用控制能力已经有所提升，产品则依然有提价的空间，这为未来留出更多技术升级的利润空间。在2023H1，埃斯顿的总体研发投入约2.54亿，同比增长38.36%，占营收比11.35%，实际占销售收入比例提升了1%以上。

积极出海也是埃斯顿拥抱未来的重要举措。随着欧美制造业供应链重塑、传统制造业升级，埃斯顿子公司CLOOS海外订单趋势良好，全年收入稳健增长。上半年CLOOS收入为7.3亿，净利润为2652万，随着下半年交付和收入确认加速，在CLOOS海外供应链重塑和原材料价格下降的支持下，CLOOS利润率有望环比提升，全年利润率同比向上恢复。

随着持续保持高强度投入，推动零部件自制和海外布局，由于人形机器人和协作机器人在驱动等关键技术与传统工业机器人相通，埃斯顿在医疗、协作机器人及人形机器人核心部件领域的第二增长曲线或将迎来快速拓宽的时期。

▍结语与未来

经过十数年的成长，作为行业龙头，埃斯顿已经形成了自己的产品、技术策略和市场营销思路。

依靠机器人及相关组合业务的快速发展，当前埃斯顿已经能不断地找准市场需求和痛点推出新产品，并针对行业更快诞生更多的产品解决方案，市场竞争力和议价权也必然越来越强，期间附加值会稳定上升。

2020-2022年埃斯顿的收入、归母净利润CAGR分别达40%、36%，在国产替代大趋势下，埃斯顿凭借领先身位，未来3-5年将持续受益光伏、汽车等优势行业增长，同时智能焊接机器人产品渗透率有望提升，快速实现多领域突破。

有机构乐观预计，埃斯顿2023-2025年归母净利润同比增速有望达到54%、65%、56%，当前其估值仍被低估，未来市值弹性巨大。

-----------------END-------------------

更多精彩

加入社群

欢迎加入【机器人大讲堂】读者讨论群， 共同探讨机器人相关领域话题，共享前沿科技及产业动态。

教育机器人、医疗机器人、腿足机器人、工业机器人、服务机器人、特种机器人、无人机、软体机器人等专业讨论群正在招募， 关注机器人大讲堂公众号，发送“ 交流群 ”获取入群方式！

招募作者

机器人大讲堂正在招募【兼职内容创作者】，如果您对撰写机器人【科技类】或【产业类】文章感兴趣，可将简历和原创作品投至邮箱： [e-mail]  

我们对职业、所在地等没有要求，欢迎朋友们的加入！

 
 

看累了吗？戳一下“在看”支持我们吧