重整见成效，莲花健康扭亏为盈

3月4日，莲花健康产业集团股份有限公司(下称“莲花健康”)发布2020年度业绩快报显示，2020年实现营收16.55亿元，同比微降2.81%；实现净利润7428.61万元，同比增长7.3%；实现扣非净利润6827.2万元，实现扭亏为盈，而2019年莲花健康扣非净利润为-2.62亿元。

对于业绩变动，莲花健康表示主要有以下三个原因：

1、报告期内公司深化改革，坚持发挥公司品牌优势和市场渠道优势，加强产品售价管控，压缩原材料采购成本，2020年公司产品综合毛利率20.49%，比上年提高2个百分点；

2、2020年公司完成了司法重整，解决了富余员工和历史遗留债务，减少了管理成本和财务费用支出；

3、2019年度公司重整收益、处置原子公司股权收益及非流动资产处置收益等非经常性损益金额较大。

莲花“重生”

官网资料显示，莲花味精主营业务为味精和鸡精等调味品、复合肥系列、植物蛋白系列和小麦面粉系列产品的生产销售。值得注意的是，莲花健康曾是国人皆知的调味品品牌，也是国内在产味精生产商中历史最为悠久的企业，由于整体经济下行、市场销售萎缩、融资困难等不利因素影响却一度陷入经营困境。

莲花健康成立于1998年，同年在上海证券交易所挂牌上市。然而火速上市并没有让莲花健康实现健康可持续的发展。财报数据显示，2017年度、2018年度该公司净利润均为负值。如2019年不能实现扭亏为盈及净资产转正，公司将面临股票暂停上市和退市的风险。

在此情况下，莲花健康申请破产重整。2019年10月15日，周口市中级人民法院裁定受理“莲花健康”破产重整一案。同年的11月20日、12月16日，周口市中级人民法院召开第一次、第二次债权人会议及出资人组会议，分别通过了重整案财产管理方案、重整计划草案。

在此期间，周口市中级人民法院在全面提升普通债权清偿比例的基础上，有针对性地设计了小额债权清偿安排，最大限度地保护了广大债权人的合法权益，清偿职工债权总额超过8.4亿，约占偿债资金总额的80%，为重整期间公司经营稳定及后续发展奠定了基础。

此外，在周口市中级法院及地方政府的指导下，莲花健康以市场化、法治化为重整基本原则，在不调整现有股东存量股的基础上，通过资本金转增股本引入具有综合实力背景的重整投资人，对资产、负债、股权及经营进行一揽子安排，为公司注入流动性资金并帮助公司全面恢复主营业务、提升可持续经营能力。

2020年3月4日，莲花健康发布公告称，公司当天收到河南省周口市中级人民法院《民事裁定书》，周口中院裁定确认莲花健康重整计划执行完毕、终结莲花健康重整程序。

在重组之后，莲花健康股价开始稳步攀升，企业也得以继续保留上市公司地位。

值得一提的是，在重组之后，莲花健康于2019年实现了扭亏。根据2019年年报显示，莲花健康2019年的净利润为6923.06万元，而2018年净亏损3.33亿元。同时本次重组还被河南省誉为经典案例之一。

味精从未“落魄”

虽然莲花健康在重组之后业绩稳步上升，但其主营业务味精近几年却稍显落寞，特别是疫情期间，味精行业受到了不小的冲击。

据卓创资讯数据显示，2020年上半年受成本压力影响，国内宁夏可可美停产，1-6月份国内味精产量115.9万吨，同比减少10%，因餐饮需求复苏缓慢加上6月份个别地区公共卫生事件反复，预估味精需求量同比下滑4.4%左右。

同时，报告显示，“受益于国内味精出口退税且人民币汇率波动的影响，国内企业纷纷增加出口以缓解国内供应压力，1-5月份总出口量同比增加23%。”

并且抛开疫情从整个行业的发展来看，味精近几年的消耗量也在持续下降。

根据咨询公司欧睿国际的数据，过去5年，味精的消耗量从2013年的114.6万吨下降到2017年的92.2万吨。未来5年，还将继续持续下降态势，预计在2022年降至78.9万吨。

众所周知，虽然味精在我们的日常饮食中无处不在，但不知从何时起，“食用味精会致癌”、“会掉头发”、“甚至会变笨”……等各种传言流传坊间。渐渐地，味精被打上了“不健康”的标签，在2018年英敏特对一二三线城市最新的调查中，有42％消费者表示尝试减少味精摄取，因此该市场增速明显放缓。而这个比例已经超过了尝试控制糖（39%）、盐（35%）、油（35%）摄入量的人数。

过去，国内消费者每天食用味精的量大概是西方国家的10倍，但随着消费者健康意识的加强、鸡精产品的强力营销等多重压力之下，这意味着味精的C端销售将陷入低增长甚至停滞。

比如，以前味精在酱油中大量被作为提鲜使用，但如今，人们提倡的是零添加的酿造酱油，基本不再使用味精；另一方面，在餐饮渠道，鸡精、鸡粉等新型增鲜复合调味料逐渐取代了过去依靠味精提鲜的烹饪手法。以太太乐为例，其鸡精作为主营业务，2018年营收超过50亿。

但味精的生命周期真的就走入尾声了吗？

2013年，为针对行业产能过剩的问题，国家提出大幅淘汰味精产能规划。自此，我国味精行业进入快速整合阶段，全国味精生产企业下降至12家，盈利状况有所好转，行业集中度持续提升。

经过几轮行业整合之后，味精产业形成了阜丰、梅花、伊品寡头的稳定竞争格局。根据中商产业研究院的数据显示，上述三家品牌占到了国内味精市场的82.03%。

对此有业内人士认为，目前味精行业市场集中度较高，已形成寡头垄断的竞争格局，并且由于龙头企业具备原料成本优势、规模竞争优势及较好的议价能力，伴随着餐饮行业近几年的快速增长，事实上味精行业市场规模整体趋势仍然处在上升状态。

据华经产业研究院数据，尽管在家用消费端味精受到鸡精等新兴调味料的打击而市场份额逐步缩小，但是受益于调味品行业整体价格上调以及餐饮端对调味品用量的增加，味精销售收入不降反升。2019年我国味精行业销售收入达到506.54亿元。

并且酱油等调味品目前也将味精作为了一种重要的食品调味佐料。味精下游B端工业客户包括联合利华、海天、康师傅、统一、雨润、太太乐等各类食品企业，较为分散，同时味精作为食品添加剂的一种，在下游成本占比较低，下游对味精涨价不敏感，构成了行业获取超额利润的可能。

同时，据华经产业研究院观点，我国目前的味精出口对象主要是东南亚以及非洲的部分国家，其中泰国、越南、印度尼西亚三国就占据了我国41%的味精出口份额。而欧盟在2015年1月22日做出反倾销日落复审终裁，对中国味精征收为期5年的反倾销税，普遍税率39.7%。目前欧盟征反倾销税时间将过，海外味精产能基本完成转移，味精的出口需求有望进一步拉动，我国味精出口有望打开欧洲市场。

由此看来，味精行业虽然增长缓慢，但由于集中度提高，如莲花、阜丰、梅花、伊品这种头部企业拥有味精市场定价权，未来在味精板块有所增益也不无可能。

参考资料：

大河网：《险些退市的“莲花健康”被周口市中级法院“救活”》

华经产业研究院：《味精行业现状与竞争格局，进入成熟期的味精行业如何转型升级？》

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