行业丨动作频频的加加食品要“逆袭”了吗？

岁末年初，作为“酱油第一股”的加加食品集团股份有限公司（下称“加加食品”），应该算的上最为活跃的调味品上市企业。

一边是不断接受机构调研，一边是接连新增对外投资。而这也是加加食品自2019年提出聚焦主业，先后经历“戴帽”“摘帽”、营收净利润增幅和市值“掉队”等一系列变故之后的最大变化。

尤其是在密集接待机构调研时，加加食品不断对外传达“重振旗鼓，聚焦主业”的战略雄心。

由此可见，难道加加食品要“逆袭”了吗？而在其“逆袭”路上又会遇到哪些难题呢？

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提振股价尚未见效

对于现阶段的加加食品而言，用“大刀阔斧”来形容并不过分，尤其是在接待机构调研和对外投资两方面。

据《调料家》不完全统计，加加食品在去年总共接待了22批次的372家机构调研，其中，仅在12月份，就接待了15批次的机构调研活动，接待机构数量多达258家。

换句话说，在当月，有一半的时间加加食品都在接待机构调研。而且12月份无论从接待次数还是接待机构数量上来说，占比均接近70%。

并且今年1月初还在持续接待，直至1月11日，加加食品才在投资者互动平台表示，因为公司疫情防控要求，各工厂暂不接受调研指导，建议通讯方式。长沙办公处前期接受的现场调研，都要求来访者按防疫要求提供健康码、行程码、核酸检测报告及现场测温、登记方可安排。

据一位知名券商的食品饮料行业首席分析师向《调料家》透露，上市企业之所以如此频繁的接受机构调研，大概率是因为企业方希望自己在资本市场表现层面有所诉求。

显然，加加食品是希望借助调研机会，对外传达其战略规划及工作目标，以此来提振投资机构及广大投资者对其主营业务的信心，从而刺激股价上扬。

然而，2021年度，加加食品的股价也仅从6.77元/股（2020年末，前复权价）微增1.3%至6.86元/股（2021年末），总市值也从78.1亿元提高至79.03亿元。跑输大盘。

受2021年整个调味品行业的“颓势”影响，在加加食品的可类比公司中，海天味业、中炬高新和千禾味业虽然均未能跑赢大盘，且股价也出现了不同程度的缩水，但其市值（2021年末）仍分别达到了4427.84亿元、302.48亿元和192.35亿元。

截至今日收盘，加加食品股价报收5.51元/股，总市值为63.48亿元。

显然，加加食品希望通过增强与机构之间的交流来提振其在资本市场的表现意图，迄今为止尚未见到成效。

实然，要提振股价，单纯的靠“一纸规划”显然很难达到，从长远来看，加加食品要想赶上或者说拉近与可类比企业之间的距离，除了清晰的战略布局，更要看赛道、经营表现以及公司规划的落地情况。

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频频对外投资

除了在资本市场表达强烈意愿之外，为了进一步彰显公司回归主业的决心，加加食品在围绕主营业务的对外投资方面也加大了力度。

1月21日，加加食品发布公告称，拟与长沙美味加营销管理中心（有限合伙）（以下简称“美味加”）共同投资设立控股子公司“加加食品（湖南）供应链有限公司”（公司名称最终以市场监督管理部门核准的名称为准，以下简称“合资公司一”），双方于2022年1月20日在长沙签订《合资成立公司协议》。其中，加加食品出资1,020万元，占合资公司注册资本的51%；长沙美味加营销管理中心（有限合伙）出资980万元，占合资公司注册资本的49%。

根据公告，合资公司一业务定位于以酱油为主的调味品生产及在渠道企业定制、团餐、餐饮食材供应平台、社群等渠道的品牌推广及产品销售。

加加食品表示本次设立合资公司一，是基于公司战略规划和自身的经营发展需要，通过整合合作方餐饮B端渠道资源及电商运营管理经验，将合资公司定位于以酱油为主的调味品生产及在渠道企业定制、团餐、餐饮食材供应平台、社群等渠道的品牌推广及产品销售，对合资公司进行品牌、技术、资本、管理、营销资源优化组合，更好的拓展市场空间，提升公司综合实力。

而这也非加加食品短期内首次新增对外投资了。

去年12月23日，加加食品发布公告称，拟与上海七合图科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“七合图”）共同投资设立控股子公司“加加食品（湖南）有限公司”（公司名称最终以市场监督管理部门核准的名称为准，以下简称“合资公司二”），双方于2021年12月23日在长沙宁乡签订《合资成立公司协议》。其中，加加食品出资2,550万元，占合资公司注册资本的51%；七合图出资2,450万元，占合资公司注册资本的49%。

根据公告，合资公司二业务定位于以酱油为主的调味品生产及在抖音、快手、小红书、天猫、京东等电商平台渠道的品牌推广及产品销售。

而对于成立合资公司二，加加食品同样表示是基于公司战略规划和自身的经营发展需要，希望通过整合合作方电商销售渠道资源及电商运营管理经验，对合资公司进行品牌、技术、管理、营销资源优化组合，更好的拓展市场空间，提升公司综合实力。

此外，加加食品还于2021年11月30日召开第四届董事会2021年第十一次会议，审议通过了《关于对外投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自有资金人民币2,000万元在北京投资设立全资子公司“加加（北京）数字科技有限公司”（暂定名，以工商登记核定为准），公司持有该子公司100%股权。

加加食品表示，本次对外投资在北京设立全资子公司，是公司自身的经营发展需要，有利于公司更好的在北京开展经营活动和业务拓展，提升公司综合实力。

而作为加加食品对外投资的重头戏，当属和同样总部位于湖南的雪天盐业达成战略合作了。

12月28日，加加食品发布公告称，公司与雪天盐业本着“资源互补、网络共享、品牌互助、共赢发展”的原则，建立战略合作关系，双方将在将在市场营销、产品研发、战略投资三方面展开强强联合。（相关阅读：卖盐的和打酱油的抱团了，加加食品和雪天盐业能擦出怎样的“火花”？）

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“逆袭”路上

加加食品在机构调研时表示，2019年至今，公司重振旗鼓，聚焦减盐大单品。公司以减盐生抽为核心，开展“12345”产品战略和“1+1”品牌战略，集中优势资源聚焦战略大单品发展。回顾过去，公司在早期依靠营销成功带动了公司从区域性品牌逐步走向了全国市场，并不断壮大公司营收规模，具备强大的营销创新和商业模式创新基因。展望未来，公司将围绕主业继续发挥企业的创新优势，力争3-5年内将公司打造成特色调味品上市企业。

但根据加加食品发布的2021年三季报显示，公司实现主营收入11.96亿元，同比下降24.23%；归母净利润185.72万元，同比下降98.67%；扣非净利润-992.7万元，同比下降107.52%。

显然，对于现阶段的加加食品而言，正处在“逆袭”路上，严格来说，是刚“起步”。

目前，加加食品已经对所有产品进行了全面调价，产品调价幅度在3-7%之间。而在1月11日，加加食品在投资者互动平台表示，近期原、辅材料价格都有所回落，不同材料的降幅不等。显然，这对于加加食品而言在成本层面也是一大利好，若在营收层面能够稳步恢复增长的话，也将进一步改善其盈利能力，拉高净利润。

在产品层面，加加食品希望大力优化产品结构，线上线下重点推广高毛利产品；同时集中资源，将减盐生抽酱油打造成酱油行业头部产品，并以此带动加加系列产品的销售。同时快速布局复合调味料市场，形成第二产品矩阵。

但目前来看，加加食品在竞争对手更为强势的酱油领域，高毛利的产品要实现动销难度并不小；与此同时，在减盐酱油方面，加加食品盘已经推出特级减盐生抽、特级减盐味极鲜、特级减盐金标生抽等一系列减盐产品，但整个减盐酱油市场仍面对消费认知不足的问题，虽然当下各大酱油企业均推出的了减盐产品，但目前在消费端尤其是餐饮端的市场格局尚未打开，随着竞争激烈程度加剧，这对于本就处于劣势的加加食品而言，也是一大挑战；而在复合调味料市场，加加食品表示，在“懒人”调料方面，目前投放市场的有火锅底料和番茄沙司，显然，面对竞争对手更多的复合调味料市场，无论在品牌还是产品矩阵层面，加加食品并不占优。

若从渠道层面看，加加食品表示，公司重点还是经销商渠道，未来突破是新零售、团餐渠道。截至2021年上半年，该企业经销商数量为1412个，与2020年末相比新增271个，不过老经销商流失数量为253个,净增仅18个，落后于可类比企业。不过，随着下半年的战略调整和对外合作，2021年全年，加加食品在经销商渠道开发层面应该还是有所提升的。

此外，在新零售、团餐渠道，加加食品通过与专业机构合作的方式，寄希望在这两大板块有所突破。加加食品表示，公司餐饮餐饮渠道目前是做了两个方向的计划：一是传统单品，走传统的餐饮渠道；未来希望切入高端餐饮市场，高端餐饮可以走减盐、原酿造等高毛利产品，这是目前在探讨的方向。

其实，对于加加食品而言，不论是行业还是产业格局来看，传统优势依旧存在，若其制定的全新战略能够精准不走样的落地，该企业无论是在资本市场还是经营层面，应该还是值得期待的。至于最终走向何方，让我们一起拭目以待。

作者：矛石（sanshao520875）

设计：苟托

审核：孟奇

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