快评|周末监管三连发，附五大判断四大机会

回顾

1月11日，根据证监会通知，对资管计划参与贷款类业务提出窗口指导。

集合资管计划，基金一对多投资委托贷款、信托贷款非标通路被堵塞；定向资管计划投资需向上穿透资金来源非为募集；已参与上述贷款类业务的集合资产管理计划自然到期结束不得展期，已参与上述贷款类业务的定向资产管理计划发生兑付风险的，管理人应及时向监管部门及行业协会报告。管理人应切实履行职责，做好风险处置工作，不得刚性兑付，同时应避免发生群体性事件。

1月12日，基金业协会停止非标私募新增备案。

对底层标的为借贷性质资产或其收益权（民间借贷、小额贷款、保理资产等）新增备案，私募基金亦不得通过委托贷款、信托贷款等方式直接从事借贷活动，通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动等。

1月13日，银监会发出2018年4号文件，深化整治银行业乱象。

《中国银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，痛陈银行业各领域乱象共计八大风险二十三个方面。要求按照“全面评估”-“统筹推进”-“规范报告”-“处罚问责”的工作思路，坚决打好防范化解重大风险攻坚战。

还原大资管新规以来的监管动作，异乎寻常的频密之外，决心之大也为市场所洞悉。

“这一次，是来真的”

除了此前深度|资管的冬天静悄悄一文中，对下一阶段变化的预测外，我们进一步提出五大判断和四大机会，作为新一年的展业参考。

---

五大判断

1 进一步压缩金融同业资产规模，首当其冲受影响的领域还包括房地产、地方政府平台等重点融资行业

2 传统第一季度的投放高峰风光难再，继2017年12月社融数据下降后，1月社融数据可能进一步下滑，出现流动性与总量同步紧缩的局面。

3 曾经接纳了大量金融从业人员的券商资管、基金子公司、私募非标基金等机构面临业务收缩，人员过剩的局面

4 个别上市公司、地方政府平台相继引发项目延期兑付风波后，非标资金池的收缩和兑付的困境，可能导致此前大量藏匿其中的底层资产面临风险暴露的局面

5 按照先摸底（2017三三四十），再定性（2018乱象整治），最后树典型的套路，下一步会不断看到行业典型案例的曝光和监管罚单的加码

---

四大机会

1 以产业资本为代表的权益投资、资产证券化和不良资产重整可能成为行业资金流入、从业人员流入的新去向

2 金融机构将更进一步与规范化经营、资产质地良好、现金流健康的行业巨头进行深度绑定，资本无情嫌贫爱富的局面将一再重现

3 行业并购整合加剧，龙头企业的规模集中度进一步提高，对于有投资能力的资金而言，并购领域可能出现持续的投资机会，而缺乏投资能力的资金更多趋向高流动性、高确定性、高规范性的资产避险

4 商业银行的资本补充压力进一步加大，上市银行通过增资、发行二级资本债券，非上市银行通过配股、发行优先股、二级资本债及可转债等路径“开源”，通过重视轻资本业务发展，减少非利差业务资本消耗，提升单位资本盈利能力“节流”

最近，请关爱您身边的金融行业小伙伴，在强烈而持续的监管暴击中依然幸存的都是勇者，他们不是在写报告自查、配合现场检查、就是在积极解读文件，毕竟金融狗转型段子手这条道路也将很快人满为患。。。

---

历史文章