量化机构拥护监管倡议书
最近，量化有点出圈。
上一次，一个大类策略出圈，还是今年年初的CTA。
因为国际投行高喊“史诗级通胀行情”，因为上半年商品市场的持续火爆，因为2020年CTA策略出现了年度收益260%+这种想让人报警的选手，普通投资者开始知道还有CTA这种“镰刀互砍”“免费杠杆”的策略类型，代销机构开始把CTA当作“危机阿尔法”大量兜售，期货公司证券公司还盘出了CTAFoF这条产品线，妄图将其作为“低波动稳健型”的非标替代，卖给客户。
结果呢，5月10日晚间，三大期货交易所对近期涨幅过大的交易品种进行提高手续费,追加保证金等窗口指导工作。
熟悉的窗口，熟悉的枪，刚刚出圈完成零售线普及的CTA中枪倒地。
5月开始，CTA行业出现较大幅度的回撤，超过70%的机构回撤幅度超过了历史最大回撤，剩下的20%也接近了最大回撤，只有少数短周期王者，极少数古典主义长周期和部分基本面量化CTA还能维持正收益。原来每周发预估的市场小哥找不到人了，HX，JC，SS，ZX都开始给投资人写信了。
要说A股真的是一个呵护韭菜的市场，股票跌一跌，基金经理给持有人道歉，量化跌一跌，老板出来说我不该动凡心，CTA跌一跌，管理人都纷纷给投资者写信。
真是镰刀护韭菜，让世界充满爱。
9月，量化在领导讲话中爆裂出圈。讲话一共点了四件事，一是JG智能化；二是社交平台操纵和散户运动，三是SPAC上市，四是量化交易JG。
看完讲话的核心感受是：
领导啥都知道，领导只是不说。
大家知道领导知道，大家只是在政策出台前“接着奏乐接着舞”，板子没打下来先这么干着。
领导知道大家知道领导知道，领导只是先放一个政策气球，看看市场风向和更高层的温度，备手的方案可能已经拟定并进行摸底，可以随时交给大领导决策后执行。
（在公共政策学上，有个术语叫“决策气球”。有关部门先放出气球，试探一下风向。如果风向没问题，“气球”就变成了真的政策；如果风向不对，“气球”就只是个临时工。“放气球”还有个功能，叫“政策靴子”，心理暗示。告诉你，这事是迟早的事。谁让你不吭声的？）
在A股这个政策因子强alpha的市场里，揣摩政策制定者“要什么”和“怕什么”，异常重要且有效。
比如SPAC，年初刺客大哥在文章中写到，因为IPO审核骤然收紧，某知名科创板公司撤了材料，说审核提了两个要求，一个是披露外资基金的幕后股东方，二是要求核查中东王室有没有代持情况。
外资股东说，上什么劳什子A股，老子给你发个SPAC，平均175天最多一年，就从IPO到宣布并购了。
一个从大洋彼岸资本主义流水线上下来的IPO盲盒，把因为政策套利失败无法顺利上市，因为估值过高可能带血上市，把股东结构过于复杂可能要很久才能上市的资产，打包装进一个空壳的SPAC里，等着对冲基金、大股东亲友团和一级大佬来欣然拆开。
好小子，挖墙角挖到我大A股来了，把我们“符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”都挖到夜夜笙歌，月月新高的美股去了，这合适吗？符合资本市场改革方向吗？
回科创板，回港交所，回北交所，肉烂在锅里啊。
再说说量化，我如果是一个阴谋论患者，这一次的量化出圈，完全可以解读为是公募界的一次反扑（当然我只是一个小破博主，手动狗头保平安）。
凭什么公募量化指增要大比例成分股选股，私募量化指增可以全市场选股，大票好的时候500指增买300大票，小票好的时候500指增买1000小票，躺赚beta假装alpha。
凭什么公募要严格控制跟踪误差，私募可以自己定义跟踪误差，有的紧有的松，有的索性做成空气指增，不对标指数不做风格约束。
凭什么公募不可以做日内回转交易，私募可以，把T+1的A股玩成T+0，还可以单独包装成产品。
归根到底，公募负责的是“共同”，私募负责的是“富裕”。
从某券商那篇“私募量化占据A股半壁江山”的荒谬研报开始，量化在市场中的存在感就开始发酵。
第一步，量化机构开始发挥数理基础，掰扯掰扯这个漏洞百出的“成交量占比50%”。
其一，股票交易在量化私募中只是一个部分。
量化私募规模1万亿，凡是用量化方法辅助决策的都称为量化私募，包括了指数增强和量化多头、CTA和多空策略，CTA交易的是期货期权，多空策略的空头部分也通常是期货期权，股票交易只是其中的一部分，
其二，高频量化在量化交易中，也只是很小的一部分。
头部量化机构普遍降频的大环境下，中低频还是市场的主流，即便有高频策略，换手很难实现每天换20%，如果有这样的高频策略，请立刻留给我；
其三，T0的技术门槛很高，只能在策略中部分叠加。
量化平均交易换手率是已经包括了T0和算法交易后的换手率，T0不是你想做就能做的，技术要求很高，6000亿预估过于夸张；
其四，交易趋同和波动加剧在部分情况下存在，但不是一直存在。
大部分情况下，量化机构是看到了市场波动尤其是错误波动，主动吃掉波动，捕捉短暂的失效窗口，增加了市场的流动性。再者，量化机构对趋势的判断可能趋同，但策略表现分化极大，也丰富了市场的多样性。
然后，券商金工开始给出反方意见，包括麦子店高盛等大机构站出来说，量化交易占比没有那么高，不要妖魔化量化，以下是一个较为公允的测算过程，测算出来的交易占比在20%左右，相对合理：
最后，量化大佬看不下去了在朋友圈吐槽：
最近怎么又那么多人出来妖魔化量化交易，这行真要是那么无脑印钞，我们还犯得着秃头么？
说实在话，这些年也看过了大几十家量化机构了，发际线坚挺-超额收益突出-核心团队稳定，基本上是quant界的不可能三角了。
如果中国量化行业能在占据A股成交量半壁江山的情况下，还能每年贡献两位数的超额收益，那居民财富搬家，权益产品转型的重担，完全可以交给量化机构独自来背了。
JG希望大家做些思考，目前大家思考的情况如下：
据传，几家头部机构已经被叫去了解情况了，注意，不是“窗口指导”，而是“建言献策”
同时，几家百亿机构已经选择主动封盘或者限制新增规模了，注意，不是“奉旨限流”，而是“主动封盘”，这个趋势还有可能进一步向腰部管理人扩散
核心策略是高频或T0的机构，本来也在努力增加其他频段的信号，和alpha能力的塑造，应对可能的监管压力同时也扩大策略容量。
别问，问就是在迭代。
说到最后，量化行业的同志们还是要好好想想，自己正义的大旗是什么。说熨平波动别人也不信，说提供流动性还不够，A股从来也不是缺流动性的地方。
虽然大家都是来A股割韭菜，公募基金就是打造居民财富管理的新蓝海，智能投顾帮你发财；价值投资私募大佬20页PPT都在讲怎么与伟大公司共成长，支持实体经济，扶持硬科技等先进生产力，瞬间拔高ZZ站位，虽然背地里也不知道到底搞了啥。
建议量化行业积极设立基层D组织，号召华尔街精英回国，促进高精尖人才就业，担起扶持小微企业发展、积极纳税的社会责任，帮助市场快速进行价格发现和价值发现，为提升上市公司质量保驾护航。
以上倡议建议广大量化机构背诵并默写，做进模型里。
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