“中国激光雷达第一股”，今夜美股IPO！

IPO Boutique消息称，3D 传感器（激光雷达）厂商上海禾赛科技股份有限公司（以下简称：禾赛科技）预计将于美东时间2月9日正式登陆纳斯达克，股票代码“HSAI”。市场传言，禾赛科技的发行价将在17美元-19美元间，计划筹资1.62亿美元。

美股板块已有禾赛科技的交易页面，截至发稿显示停牌

按照中美时差换算，北京时间今晚 22：30，全球投资者将能在美股交易板块中看到禾赛科技的身影。这是激光雷达上市企业阵营中，首家亮相的中国公司，也是自2022年下半年以来首家以ADS方式在美上市的中国硬科技企业。若顺利发行，能为更多中国企业发起赴美上市增添信心。

禾赛科技总部位于中国上海市，成立于2014年10月，由李一帆、孙恺、向少卿三人联合创办，三人均为中国国籍。

禾赛科技产品

图源：禾赛科技官网

公司业务包括高分辨率 3D 激光雷达以及激光气体传感器产品，其中以激光雷达产品为主。招股说明书显示，禾赛科技基于半导体设计的TX/RX系统（激光收发系统）采用了专用集成电路/自研芯片化技术，与传统激光雷达分立组件的架构相比具有明显优势。

2021年1月，公司向科创板递交招股书，但在同年3月终止IPO进程。美东时间2023年1月17日禾赛科技重启上市计划，向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1文件。

（禾赛科技英文招股书详见网址：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1861737/000110465923009861/tm2120356-22_f1a.htm）

折戟科创板后，纳斯达克成功上市在即，这家公司有哪些看点值得业内读者注意呢？

全球激光雷达年度量产冠军

激光雷达，是一种通过发射激光来测量物体与传感器之间精确距离的主动测量装置，被誉为广义机器人的“眼睛”，广泛应用于自动驾驶和机器人领域。

禾赛科技激光雷达产品可广泛应用于具有高级驾驶辅助系统的乘用车或商用车；提供客运和货运移动服务(autonomous mobility)的自动车队，以及其他应用，如送货机器人、街道清扫机器人和限制区域的物流机器人。

近年来，伴随国内外无人驾驶、ADAS概念的发展落地，禾赛科技也在迅猛发展。从激光雷达产品出货量、收入规模、毛利率和技术来看，禾赛科技在全球有领先地位。

出货量 

出货量上，从2017年到2022年，禾赛科技已出货超过10.3万台激光雷达；2022年累计出货超过8.04万台激光雷达，荣登“全球激光雷达年度量产冠军”宝座。

根据Frost & Sullivan报告，禾赛科技是ADAS市场上少数向汽车原始设备生产商批量交付激光雷达产品的公司之一，也是世界上第一家每月交付超过1万台激光雷达的公司。禾赛科技的客户包括全球主流自动驾驶公司和顶级汽车厂商、一级供应商、机器人公司等，遍及全球40个国家、90多个城市。

公开资料显示，理想L7、理想L9、高合Z、、上汽非凡等车型均搭载了禾赛科技激光雷达产品。禾赛科技的官网显示，百度、博世、长安、理想、上汽集团、滴滴、高合等均为其合作伙伴。

图源：禾赛科技官网

从禾赛科技的合作伙伴列表不难看出：近年来，中国的新能源汽车智能化趋势明显，占据市场地理优势的禾赛科技在这波浪潮中收获了一大批大型客户订单。

业务营收

营收方面，禾赛科技增长很快，2022年前三季度公司营收已经超过2021年全年。禾赛科技2019年到2021年营收分别为3.48亿元、4.16亿元、7.2亿元；2022年前三季度禾赛科技营收为7.93亿元，较上年同期增长72.77%。快速增长的营收数据凸显了禾赛科技在市场上步伐，调研数据显示，在2021年全球激光雷达市场中，其占据约60%的份额。

值得注意的是，禾赛科技营收高光之下，也有阴影。禾赛科技2019年到2021年，2022年前三季度的利润均为亏损，分别为亏损1.2亿元、1.07亿元、2.45亿元和1.65亿元。不过，大额亏损之下，禾赛科技的同期净亏损率大幅降低，这或能成为公司净利润收入向好的前兆。

禾赛科技研发支出

图源：禾赛科技科创板招股书

禾赛科技将利润亏损归因为研发投入较高。从禾赛科技此前公布的科创板招股书来看，2017年-2022年Q3，禾赛科技的研发投入不断增加，分别为2940万元、6183 万元、16839 万元及 16312万元，占营业收入比例分别为 151.02%、46.54%、48.32%及 64.43%。

毛利率

毛利率方面，2019年至2022年前三季度，禾赛科技的毛利率分别为70.3%、57.5%、53.0%和44%，相较同行，该指数较高。这主要是因为激光雷达尚属于新兴产业，技术含量高，研发和制造的壁垒高，且禾赛科技作为行业高线数激光雷达的领军企业，多项产品的性能在国内外处于领先地位，具有较强的定价权。

结合营收和毛利率来看，有意思的现象是：禾赛科技的营收上涨，却仍亏损，且毛利率在下降。业内人士指出，亏损是激光雷达行业目前普遍的现象，综合来看，不排除业内公司会在市场竞争中会采取降低毛利率以换得市场份额的策略。

技术

大额的研发支出下，禾赛科技的技术发展在激光雷达整机系统、芯片化研究成果、激光雷达通用技术研究成果等各方面也得到了充分的体现。

在芯片领域，禾赛科技于2017 年末成立了芯片部门，开展激光雷达专用芯片的研发工作。包括激光驱动芯片、模拟前端芯片、数字化技术和芯片以及 SoC 芯片。公司规划了 V1.0、V1.5、V2.0、V3.0 多代核心收发单元芯片化的发展战略，其中 V1.0、V1.5、V2.0 芯片研究成果均可面向当前的机械式、微振镜式、转镜式技术方案，V3.0 面向纯固态式激光雷达 PandarFT 的开发及应用。

2022年11月，搭载禾赛第三代自研芯片的产品——纯固态补盲激光雷达FT120已经正式发布，并将于2023年下半年开始交付。

其在核心模块芯片化的开发及应用不仅能够满足市场对激光雷达高性能、低成本、高集成度的发展预期，而且能够形成强有力的技术“护城河”，真正与竞争对手拉开技术代差，在未来的市场中占据有利地位。

明星资本加持

明星资本的加持也是本次禾赛科技赴美上市的看点之一。

自成立以来，禾赛科技累计获得包括小米、美团、博世、百度、光速、高瓴、CPE、启明等机构超过5亿美元的融资。其中，2021年6月，禾赛科技完成超过3亿美元D轮融资，领投方包括高瓴创投、小米集团、美团和CPE。华泰美元基金，及老股东光速中国、光速全球、启明创投等机构也参与了本轮融资。

美股IPO前，禾赛科技三大创始人李一帆、向少卿分别持股为8.6%，有25.7%的投票权；孙恺持股为8.9%，有26.5%的投票权；谢东萤持股为1.2%，有0.4%的投票权。禾赛科技管理层一共持股为27.1%，有77.9%的投票权。

此外，Lightspeed Opportunity持股为9.3%，有2.8%的投票权；Lightspeed China Partners持股为8.2%，有2.5%的投票权；百度、Bosch（博世）分别持股为6.8%，有2%的投票权；小米持股为6.3%，有1.9%的投票权；Yuanzhan持股为5.9%，有1.8%的投票权。

禾赛科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约25%将投资于生产，包括建造新生产设施以及购买新的生产测试设备；约35%将用于研发，包括研发下一代ASIC以及进一步投资于软件解决方案；和约40%用于一般企业目的，可能包括潜在的战略投资和收购，目前尚未确定任何具体的投资或收购机会。

写在最后

禾赛科技此番上市也正值国外激光雷达公司纷纷宣布破产、退市、合并自救的同期。

美国当地时间2022年11月激光雷达鼻祖的Velodyne和Ouster两家上市公司宣布合并，合并后的市值仅为4亿美元，现金储备仅为3．55亿美元；不久激光雷达上市公司Quanergy宣布当日收盘后暂停交易，后启动退市流程；同年10月，号称全球车规级激光雷达鼻祖、成立已24年的Ibeo在官网上公告宣布启动破产流程。

尽管禾赛科技在激光雷达领域的收入表现比同行们亮眼，但在同行们纷纷运营失利和净利润持续亏损的衬托下，禾赛科技的本轮上市具体的融资金额和股市持续表现，还有待今晚揭开序幕。

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