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如何研究腾讯（以及腾讯系上市公司）
前言
这是怪盗团2024年8月1日关于腾讯及其旗下上市公司的深度研究直播回放，经过剪辑，内含大量干货。已经看过本场直播的观众不用再付费购买了。
多年以前，我开始研究中国互联网行业时，腾讯就是受到资本市场（以及互联网业内人士）关注最多的一家公司，没有之一。现在仍然是如此。但是我发现，无论是内资还是外资，投资者对腾讯的研究都呈现极端的良莠不齐，市场噪音极大。有些人对腾讯研究十分深刻，更多的人则只是一知半解。
为什么资本市场往往研究不好腾讯？一方面是因为它自身的信息披露不足——在主流互联网上市公司中，腾讯可能是披露业务信息最少的，这一点自从2021年以来才稍有改良；另一方面是它的业务太复杂。复杂也就罢了，偏偏它所经营的游戏、社交业务，每个人都觉得自己有发言权，“是很容易研究的行业”。这两年，随着微信视频号的崛起，腾讯的业务更加复杂了，市场上各种各样的信息就更多了。投资者不但苦于“信息太少”，也苦于“信息太多”。记得我在券商工作时，每个季度都会传来好几次“《王者荣耀》流水大幅下滑”，或者“抖音要做社交了”的传闻，牵扯了大量的研究精力。相信现在的分析师和投资者仍然在类似的传闻中疲于奔命吧！
无论如何，跟着市场传闻走，不是做研究的正确方法。我们既要理解那些时效性的东西，也要理解那些根本性的东西。在本次直播当中，我们探讨了如下有趣又有意义的话题：
腾讯近期的薪酬调整及其折射的组织文化变动；
视频号目前究竟是什么状态，尤其是视频号电商的进展；
腾讯重要游戏产品的现状，以及新产品的排期；
同样作为腾讯控股的公司，腾讯音乐与阅文集团的命运为何如此不同？
小游戏，短剧和视频号广告对腾讯未来的影响；
若干其他问题。
以下为直播视频回放内容。
（往期的付费直播回放内容可以看这里：