海底捞、美团都要上市，你会买谁的股票？
扫描二维码或点击阅读原文，即刻报名
1790期
一个是中国唯一超百亿的餐饮企业，国际配售超20倍超额认购的“资本神话”，一个是在中国几无对手的餐饮服务平台巨头，谁更有投资价值？
◎ 餐饮老板内参 王艳艳 于聪聪
先来简单介绍一下今天的两位主角。
因为营收、利润、经营效率封神的海底捞，IPO进展一直被业内业外时刻关注着。
昨日，海底捞正式启动为期一周的全球路演。有消息称，9月17日，海底捞将进行IPO定价，9月26日正式在港交所上市。
海底捞最新招股书显示，目前全球拥有362家餐厅，服务顾客超过1亿人次。
在过去三年中，海底捞的收入复合年增长率为36%，净利润复合年增长率为71%；根据保守财务预测，在未来三年中，海底捞的收入复合年增长率为50%，净利润复合年增长率为40%。
作为一家餐饮企业，海底捞的利润率长期超过10%，充分说明海底捞依托其强大的品牌，已经拥有定价能力。
有媒体直接断言：海底捞已经成为了今夏最火爆的资本概念，也注定将造就一个资本神话。
和海底捞前后脚上市的，还有美团点评。9月20日，美团点评将正式在港挂牌上市。
美团的餐饮外卖业务通过餐饮外卖平台及餐饮配送服务，向商家和用户收取佣金配送费和广告费，是美团目前最大的业务构成，占收入的60%，年增长超过100%。
王兴在美团点评全球发售新闻发布会上表示：平均每4个中国人就有一个在美团上花过钱，美团点评已成国内最大的服务业电子商务平台之一。
两位主角的“三围一览”
——上述两位主角，你更看好谁？更愿意买谁的股票？内参君采访了投资机构的投资人、证券研究者以及餐饮老板们，以下是他们的选择和原因。
买美团，未来市场空间看得见
机构投资人
如果不考虑价格因素，我买美团。我个人比较偏爱平台型公司。
美团比较稳，它是超级平台，在餐饮之外的生鲜、便利店等市场都有大机会。虽然目前主要的驱动力还是外卖，但外卖不仅仅是餐饮，而是“送一切”。
也就是说，美团已经在移动互联网的红利期建立了一个平台，未来面对的市场空间是看得见的，除了阿里没有人可以再重新做一个了。
海底捞已经达到餐饮企业的高点了，未来还能做多大不好说。理论上做上千家店不成问题，但看看过去十年所有拿过融资的餐饮企业，绝大部分到一定程度都遇到瓶颈。原因是多样的，比如品牌老化、管理跟不上、产品创新跟不上等等。
餐饮经营是一个体系，任何一个环节做不好都不行。所以也无法判断海底捞在什么点上会出问题。
海底捞的团队很强大，品类也是一个永恒的大品类，所以并不排除它可以往前走很远，我觉得超募（机构超额20倍认购）的原因应该是大家对张勇的认可。
一些对冲基金的朋友，他们最看重的就是它的“类传销”的管理体系，这个目前看起来是解决中餐连锁管理的最佳解决方案。
所以，这两个公司往后走还是要看管理层。人的因素对企业影响很大，投资者最后赌的就是对人的判断，理论市场都很大，就看团队怎么做了，关键还是核心的人，业务leader。
短期持有海底捞，长期配置美团
康达律师事务所合伙人 侯其锋
海底捞和美团，毫无疑问都是非常优秀的大型消费类的公司。如果我自己有机会这个配置（买股票）的话，我都想配置。海底捞作为中短期的配置。美团做长期的配置。
之所以说海底捞我做中短期配置，不是说它没有长远的价值，而是基于现在的市场地位、经营、盈利情况等等这些，海底捞都非常稳定了，所以它在短期就可以给到一个很好的回报。
美团和海底捞不太一样。海底捞如果说是一款产品的话，美团它是一个平台，并且这个平台目前在国内不说是垄断地位，最起码也是领导地位。
但美团的问题是，在当前这个时点，它的利润情况不是很乐观，是亏损的。但即便如此，我也依然非常看好美团。
这一点可以类比腾讯，因为腾讯过去很多年也没有找到自己适当的流量转化方式，盈利情况也不是特别好。但是，一方面，它拥有巨大的流量，另一方面，它也拥有非常优秀的决策和运营团队。
所以，一旦它调整对了方向，就会呈现一个爆发式的增长，这就是腾讯带给我们的启发。美团在这一点上，和腾讯还是有相似之处的。
因此，我认为美团长远来看，拥有更大的投资价值。是超过海底捞的。我愿意为它做一个长期的配置。
长期持有美团，因敌人少壁垒高
餐饮老板内参创始人 谭野
如果钱多都买，如果钱有限，就先买美团。
很多人只是看到美团C端的价值，没有看到B端的，只有C端做透后，B端才会进入深耕阶段。
就像阿里巴巴，BtoB市场做外贸，制造业，C端做淘宝，再细分出天猫，金融配套工具支付宝，这套逻辑是否也能应用到垂直行业？
假如是十万亿的餐饮大行业，美团通过C端能“吃”多少，配套的金融服务有什么？这是有很大想象空间的。
海底捞绝对是通过口碑建立壁垒的公司，但中国餐饮市场太大，必须解决的是线下到店的服务，每个地方你都有敌人，都有竞争对手，都要贴身近搏狠狠打仗。打你的敌人可能死了一波，但马上会再出一波。
美团的敌人少，壁垒深。无非就是饿了么、口碑，再加上现在主营业务已经自身难保的滴滴。你要看啥？就看你的敌人是不是死一波儿，再来一波挑战你。
平台型公司就像大树底下不长草。哪怕它不赚钱，只要有海量的用户和高频的交易，就比如说地在这里，这个不赚钱我种其他的。
几类诞生巨头的地方，都是连接。人和信息的连接带来了百度，人和商店的连接带来了阿里，人和人的连接带来了腾讯，人和服务的连接带来了美团。
再细分市场，农村人和电商的连接带来了拼多多，时尚人群和电商的连接带来了唯品会。垂直人和垂直信息的链接带来了餐饮老板内参。
海底捞品牌价值
上市之后或遭衰减
海底捞前品牌部相关负责人，羽生策划合伙人 边江
我对海底捞有感情，肯定要买，但也是短期的。
海底捞的模式很敏感，我也担心不能持续高翻台。
前期我知道机构都在买进，我觉得价格会有一波上涨，但长期来看，其实投资人不看好，因为（上市）合规后，很多成本都在上升，最大的优势就是租金占比比较低。
现在做火锅单一品类全靠品牌溢价，这个模式不是大势所趋了。因为随着店的加密，翻台肯定有互斥，加上火锅的消费频次并不高，一旦排队效应不在，品牌价值或有衰减。
美团是无边界的
定成为超阿里的公司
仔皇煲创始人 薛国巍
我肯定买美团。美团和海底捞不是一种生物，前者是四维生物，后者是二维生物。
美团未来会成为阿里那样的公司，海底捞最牛也就是个麦当劳级别。你比较一下阿里和麦当劳的估值，美团的想象没有边界，海底捞有边界。
美团外卖的战略目标是通过多场景的数据AI分析，为高流量、高活跃度的用户提供更智能的体验，外卖是入口，外卖的高频刚需是仅次于即时通讯的大入口，通过这个入口cover了本地生活物流的成本，通过本地生活半小时物流服务又会派生更多场景的入口，比如日用百货、洗衣、洗鞋、买药……等需要即时物流的场景。
也就是说，未来美团会变成本地生活服务类最大的流量入口，这些行为数据包括很多用户的个人隐私、生活习惯的数据，比电商的数据更大、更完整。
所以美团是无边界的，流量会越来越多、日活也会越来越多，一定会成为超过阿里的公司。
一个贴心的Tips：
在内地如何购买港股
看了这么多，你有什么想法？是买海底捞还是美团？
虽然支持美团声音较多，但内参君在这里不得不说一个现实问题，也是投资人提醒的一点：影响购买决策的最最关键还是价格，再好的标的也要配上合适的价格。
上面两位主角的“三围表”里很清楚，因为估值相差巨大，美团每股的定价是海底捞的4倍多，所以，你到底会买谁呢？欢迎在评论区发表看法。
或许还有不少人不知道在内地如何购买港股，内参君给大家奉上一个小贴士。
其实很简单，只要拿身份证到开户券商那开通沪港通和深港通就可以啦，前提是你的资产得超过五十万。除此之外还有一些渠道，详细看下面👇
· end ·
轮值主编｜笑凡
编辑｜王文婷 视觉｜陈晓月
近期热门
（点击图片/文字直接阅读）
首席勾搭官1：13811864253（同微信）
首席勾搭官2：13693220621（同微信）
转载联系：首席小秘书 微信 neicanmishu
课程咨询：小餐君 18501146112（同微信）